Рынок еврооблигаций

СИТУАЦИЯ В ЭКОНОМИКЕ США УХУДШАЕТСЯ

Опубликованные в пятницу цифры по рынку труда в США (Payrolls) практически совпали с консенсус- прогнозом. При этом данные за предыдущие два месяца были пересмотрены в худшую сторону. Тем не менее, по итогам пятницы индекс Dow Jones прибавил порядка 0.5%, а доходности US Treasuries в конце прошлой недели подросли примерно на 5-7бп вдоль всей кривой. Возможно, мы имели дело всего лишь с закрытием коротких позиций (в акциях).

Вчера ньюсмейкерами дня стали два инвестиционных гуру – Нуриэль Рубини и Уоррен Баффет. Оба они весьма пессимистично прокомментировали перспективы американской экономики и финансового рынка. На этом фоне Dow Jones поставил очередной антирекорд (-25% с начала года). Любопытно, что котировки UST вчера остались на прежнем уровне. Вероятно, ралли в госбумагах не случилось по причине предстоящих на этой неделе новых размещений на 63 млрд. долл.

EMERGING MARKETS

В стане еврооблигаций Emerging Markets расстановка сил существенно не изменилась. Давление со стороны падающих акций в какой-то степени компенсировалось ростом цен на нефть в преддверии заседания ОПЕК. По сравнению с уровнем четверга, спрэд EMBI+ почти не изменился (692бп).

В российском сегменте торговая активность вчера и в пятницу была довольно низкой. Цена RUSSIA 30 (YTM 9.90%) немного снизилась, а спрэд бенчмарка к UST сохраняется на уровне 690-710бп. В корпоративном сегменте мы отметили некоторый спрос на среднесрочные выпуски без значимых ценовых колебаний.

Рынок рублевых облигаций и денежный рынок

РУБЛЬ УКРЕПЛЯЕТСЯ НА ПОДРОСШЕЙ НЕФТИ

Новость о том, что вчера стоимость барреля нефти марки WTI выросла до локального максимума в 47 долл., спровоцировала укрепление рубля сегодня утром. Стоимость бивалютной корзины опустилась почти на 45 коп. до 39.60 руб.

Ситуация с рублевой ликвидностью в банковской системе сейчас вполне комфортна. Так, в пятницу объем операций прямого репо с ЦБ сократился до 75.6 млрд. рублей (-26 млрд.), а ставки overnight опустились ниже 10%. Похоже, этот факт не остался без внимания Центробанка: на этой неделе состоится только один беззалоговый аукцион (5-недельный) на 15 млрд. руб. Между тем, в среду банкам предстоит вернуть в ЦБ порядка 170 млрд. руб., привлеченных ранее.

ВЫПУСК РЖД С ПЛАВАЮЩЕЙ СТАВКОЙ; НОВЫЕ КУПОНЫ

Относительно низкие ставки overnight естественным образом весьма благоприятно отражаются на долговом рынке. Так, в пятницу продолжились покупки в выпусках 2-го эшелона: например, ОГК-2-1 (YTM 22.3%), Объединенные кондитеры-2 (YTP 17.74%), ТГК-10-1 (YTP 16%), Номос-банк-7 (YTP 15.6%) прибавили в цене около 20-30бп. Продолжается рост котировок в выпусках КБ РенКап. В бумагах же 1-го эшелона идет неагрессивная фиксация прибыли.

Согласно сообщению Reuters, 12 марта (в четверг) РЖД проведет размещение двух 5-летних выпусков облигаций объемом 15 млрд. рублей каждый. Интересно, что по одной серии купон будет привязан к ставке недельного репо с ЦБ (премия составит порядка 3%). Размещение уже идет по схеме бук-билдинга. Основными покупателями, вероятно, выступят госбанки.

Мы также обращаем Ваше внимание на то, что в пятницу сразу по нескольким выпускам были объявлены новые оферты и купоны:

• Уралсвязьинформ-7 – 16% на год;
• НПО Сатурн-2 – 16.5% на год;
• Ситроникс-1 – 22% на год;
• Банк Барклайс-1 (бывший Экспобанк) – 12% до погашения в конце 2009 года;
• НКНХ-4 – 10% до погашения в марте 2012 года.

На наш взгляд, интересным здесь является лишь предложение Ситроникса. Пожалуй, только в этой бумаге эмитент сохраняет шансы не получить весь выпуск в дату оферты.