МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[10.03.2005] МДМ Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Рынок практически не заметил укрепления рубля еще на 10 копеек, котировки большинства выпусков показали разнонаправленное изменение на фоне средней активности торгов. Сегодня доллар потерял еще 10 копеек и опустился до уровня 27.46, что станет неплохой поддержкой котировок первого эшелона.

В секторе госбумаг относительно активно торговался только ОФЗ 46017, доходность которого осталась на уровне 8.25% годовых. Сделки в остальных выпусках носили эпизодический характер. Среди облигаций Москвы лидером торгов стал 37-ой выпуск, котировки которого выросли на 0.1%. Цены остальных выпусков показали разнонаправленное изменение (в пределах 0.1%) на фоне минимальной активности торгов. В корпоративном первом эшелоне преобладали покупки, котировки выросли в пределах 0.1%. Во втором эшелоне существенных движений не происходило, явных лидеров или аутсайдеров не было.

Первичный рынок начинает оживать (преимущественно за счет обнародования планов выхода на рынок бумаг второго и третьего эшелона), что представляет определенную угрозу для выпусков второго эшелона на вторичном рынке в чуть более отдаленной перспективе. Несмотря на то, что срок «заморозки» после размещения будет сокращен с 2-х месяцев до привычного 1-го месяца, мы не ожидаем, что последующие выпуски повторят судьбу недавно размещенных облигаций СЗТ и Русского Стандарта, которые разместились практически с дисконтом ко вторичному рынку. Кредитное качество данных выпусков существенно выше большинства грядущих выпусков на первичном рынке в ближайшей перспективе. Инвесторы будут рассчитывать на премию, что может привести к фиксации прибыли на вторичном рынке.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Высокое открытие вчерашнего дня на рынке еврооблигаций РФ (Россия-30 торговалась около 106.125) сменилось серьезным падением цен к концу дня и сегодня утром. Катализатором sell-off стал резкий рост доходности US Treasuries. Падение цен UST было вызвано рядом факторов, в том числе из-за резкого падения доллара на мировом рынке и заявлением Японии о том, что Япония может диверсифицировать свои золотовалютные резервы, снизив долю доллара. Это означает, что спрос Японии на US Treasuries может в перспективе снизиться. В итоге, доходность 10Y UST пробила вчера во второй половине важный технический уровень 4.40% годовых (вчера утром доходность была 4.38%) и резко выросла до 4.53% годовых.

На этом фоне еврооблигации РФ вчера заметно упали, но при этом страновой спрэд остался вблизи исторического минимума. Россия-30 упала вчера к закрытию Москвы до 104.875 и уже до 104.00 сегодня утром. Спрэд Россия-30/10Y UST расширился со 180 б.п. вчера до 185 б.п. сегодня.

При этом отметим, что корпоративные еврооблигации РФ на падении ведут себя лучше суверенных и спрэд доходности между корпоративными и суверенными бумагами продолжает сужаться.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр