Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[10.03.2005] Банк Зенит

Динамика базовых активов

Падение Treasuries во вторник оказалось не окончательным. Вчера незадолго до открытия Нью-Йорка котировки вновь начали стремительно снижаться, и в итоге рынок обвалился еще сильнее, чем днем ранее.

Причины остались прежними: инвесторы опасаются, что рост нефти вновь скажется на экономическом росте, как это было летом прошлого года и сформирует инфляционное давление. Дополнительны опасения добавил отчет Бежевая Книга, опубликованный вчера, согласно которому, производители находят, что рост цен на сырье стало легче передавать на стоимость конечной продукции. При этом розничные цены за последний отчетный период практически не изменились.

Доходность 2-летних Treasuries в итоге повысилась на 4 б.п. до 3.66%, 10-летних – на 13 б.п. до 4.52%. На фоне произошедшего роста доходностей аукцион по размещению $15 млрд. 5-летних Treasuries прошел успешно: спрос превысил предложение в 2.53 раза, а иностранные инвесторы выкупили 42.9% выпуска. Сегодня ожидается размещение $9 млрд. 10-летних Treasuries, которое, вероятно, также пройдет успешно, учитывая рост 10-летних процентных ставок на 23 б.п. за последние 2 дня.

Сегодня утром негативное давление на рынок оказали слухи о намерении Японии диверсифицировать золотовалютные резервы, однако влияние оказалось краткосрочным, поскольку официальные лица поспешили опровергнуть информацию.

Развивающиеся рынки

Демонстрируя незначительные изменения спрэдов, развивающиеся рынки последовали за базовыми активами, завершив день с отрицательным доходом 0.84% согласно индексу EMBIG. В то же время рост цен на нефть оказал поддержку ряду стран-экспортеров ресурса: так, Венесуэла сузила спрэд на 3 б.п.

Российский сегмент

Падение казначейских облигаций нанесло заметный ущерб российскому сегменту, который более не демонстрировал желания сокращать премию за риск, как это было днем ранее. Россия-30 последовала вниз за 10-летними Treasuries увеличив в итоге премию на 3 б.п. до 183 б.п. Закрытие в Нью-Йорке прошло на уровне 104.5-105%.

Корпоративные и банковские бонды, начавшие день довольно активно, мгновенно потеряли ликвидность с началом падения базовых активов во второй половине дня. Судя по всему, новые уровни рынка в корпоративном и банковском секторе станут понятны только сегодня.

Мы считаем, что в ближайшие недели на американском рынке рост процентных ставок замедлится и не исключаем умеренной понижательной коррекции, чему будет способствовать отсутствие важных экономических публикаций. В этой связи мы продолжаем советовать инвесторам покупать высокодоходные корпоративные выпуски, придерживаясь осторожного взгляда на суверенные еврооблигации, где более целесообразной стратегией, на наш взгляд, является покупка спрэда.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Банк ЗЕНИТ

Россия

Контакт-центр