МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[10.02.2005] МДМ Банк

Вчера на рынке существенных движений не происходило, активность инвесторов была на среднем уровне. Котировки большинства выпусков первого эшелона незначительно выросли (в пределах 0.1-0.2%), бумаги второго эшелона торговались без четко выраженного тренда, преобладали точечные продажи.

В секторе госбумаг основная активность была сосредоточена на аукционе по доразмещению ОФЗ 27026, в остальных бумагах активность инвесторов оставалась минимальной. Котировки большинства выпусков снизились в пределах 0.05-0.15%, кривая доходности выросла до 7.43-7.92% годовых.

Среди облигаций Москвы наиболее активно торговались 31 и 41 выпуски, где прошло несколько крупных сделок. В целом по сектору котировки облигаций показали разнонаправленное движение (в пределах 0.1-0.2%) на фоне низкой торговой активности, спрэд к ОФЗ самого длинного 39-го выпуска сузился на 5 б.п. до 12 б.п.

Среди корпоративных «фишек» лидерами по обороту стали облигации Газпром-5 и Лукойл-2, котировки которых выросли на 0.2%, общий уровень доходности сектора существенно не изменился.

Во втором эшелоне стоит отметить негативную динамику облигаций Дальсвязи (-0.4%), что стало следствием налоговых претензий к компании за 2001-2002 год. Из лидеров роста в секторе телекомов стоит отметить облигации ЮТК. Расширившиеся спрэды к кривой телекомов делают облигации ЮТК достаточно привлекательными с точки зрения дюрация/доходность (доходность 12.5-13% годовых при дюрациии 1-1.5 лет). Нам представляется, что инвесторы излишне драматизируют ситуацию вокруг финансового положения ЮТК, как это в свое время произошло с облигациями ЦТК. Среди остальных бумаг стоит отметить неплохую динамику облигаций Мечел ТД и Мечел СГ, которые стали первыми претендентами на реинвестирования средств от выкупа облигаций Мечела.