Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[09.09.2005] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера котировки рублевых облигаций слегка подросли на фоне невысокой активности участников рынка. Совокупный оборот с негосударственными облигациями составил 4,9 млрд. руб. по сравнению с 6,8 млрд. руб. в четверг. Стоимость облигаций TOP-10 — вчерашнего оборота выросла сильнее всего в государственном секторе +0,34%. В корпоративном секторе был зафиксирован слабый рост +0,02%, в секторе субфедеральных и муниципальных облигаций рост аналогичного показателя составил 0,15%.

В секторе региональных облигаций лидерами торгов стали облигации Москва-39 (+0,25%) и Московская область-05 (0,15%). Лидерами роста стали облигации Волгоградской области-01 (+2,5%). Вчера по этим бумагам было заключено 8 сделок на сумму 24,5 млн. руб.

В целом, состояние рынка на сегодня можно охарактеризовать как стабильное. Вполне возможно, что заявление Moody’s оживит участников торгов. Также высоко вероятно, что в сектор гособлигаций и в облигации первого эшелона корпоративного и регионального секторов снова потянутся инвесторы. Сейчас это очень выгодно Москве, которая назначила аукцион по размещению облигаций 43-1 серии на середину следующей недели.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Вчера котировки казначейских облигаций продолжили потихоньку снижаться. Доходность 10-летних us-treasuries к сегодняшнему утру выросли до 4,13% годовых. Публикация бежевой книги ФРС (экономического обзора за последние месяцы) не принесла на рынок ажиотажа. В комментарии к отчету ФРС заявила, что данные были собраны до 29 августа и не учитывают влияние урагана «Катрина». Вчера также появились сообщения, что Конгресс США выделил на ликвидацию последствий урагана еще $51,8 млрд. на ликвидацию последствий урагана «Катрина». Раннее на эти цели были выделены $10,5 млрд. Вполне возможно, что источником финансирования этих средств станет дополнительное предложение казначейских облигаций. Однако пока никаких официальных комментариев по этому поводу еще не было.

EMERGING MARKETS. Еврооблигации развивающихся рынков вчера на фоне относительно стабильности us-treasuries выросли в цене. Индекс еврооблигаций emerging markets вчера прибавил 0,45%, спрэд продолжил сокращаться и достиг отметки 275 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ пока слабо отреагировали на заявление Moody’s. Стоимость российских еврооблигаций выросла вместе с рынком. Индекс EMBI+Россия вырос также на 0,45%, а спрэд индекса снизился до 109 б.п. Стоимость еврооблигаций «Россия-30» вчера днем выросла на 0,11% и торгуется сейчас по цене 115,25/115,31 процентов от номинала. Спрэд «России- 30» к UST-10 сегодня с утра пробил психологически важный уровень в 110 б.п., что является минимальным историческим уровнем.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК – СТРАТЕГИЯ

Сегодня мы ожидаем роста котировок российских еврооблигаций. Внимание инвесторов будет сконцентрировано в суверенных облигациях и еврооблигациях Газпрома и ВТБ, в связи со вчерашним заявлением Moody’s о скором повышении суверенного рейтинга и рейтингов ряда госкомпаний.

В США рынок постепенно начинает осознавать последствия урагана «Катрина» и нефтяного шока предложения, вызванного им. Несмотря на некоторое снижение цен на нефть и восстановление добычи в Мексиканском заливе, базовый индикатор инфляции может вырасти. Об недавно предупредил рынок Майкл Москоу. Сегодня будет опубликован важный блок статистики экспортных и импортных цен.

В корпоративном сегменте российских еврооблигаций мы рекомендуем обратить внимание на выпуски металлургических компаний и Вымпелкома.

Повышение кредитного рейтинга «Вымпелкома» является поводом для активной покупки одних из наиболее недооцененных бумаг на рынке. Мы рекомендуем обратить внимание на бумаги Вымпелком-11 и Вымпелком-10. Агентство Fitch ожидает улучшение кредитного качества российских металлургических компаний.