Денежный рынок

Сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России на утро 08 ноября составила 644,6 млрд. руб. Данный показатель выше предыдущего значения на 4,41%. Остатки на счетах Центробанка демонстрируют рост третий торговый день подряд. Тем не менее, не смотря на рост рублевой ликвидности, ситуация на рынке межбанковского кредитования остается напряженной. Вопреки ожиданиям участников рынка, снижения ставок по кредитам в начале текущего месяца не последовало. Ставки находятся на довольно высоком уровне в 6,0 - 7,0% годовых. В условиях напряженности на денежном рынке, мы обращаем внимание, что Минфин РФ разрабатывает проект постановления Правительства РФ, который позволит размещать временно свободные средства федерального бюджета на депозитах в кредитных организациях. Данный шаг позволит не только преумножить вложения, но и поможет стабилизировать ситуацию с ликвидностью на внутреннем денежном рынке.

Валютный рынок

Мировой валютный рынок продолжает ставить новые рекорды. В течение дня курс американской валюты показал новые минимальные значения против корзины основных мировых валютных пар. Пара EUR/USD протестировала очередной исторический уровень сопротивления в районе 1.4728 отметки. Однако, не удержавшись на данном уровне, в конце торгов снизилась в район 1.46. По отношению к иене на сегодняшних утренних торгах доллар достиг 112.68 иены против 112.80 иены в конце торгов в США. На этот раз негативные для доллара новости пришли с фондового рынка. Слабая финансовая отчетность General Motors Corp и заявления крупнейшего в США сберегательного фонда и кредитора Washington Mutual Inc, усилили беспокойства в отношении того, что проблемы в секторе низкорейтинговой ипотеки subprime в США могут распространиться на экономику в целом и негативно повлиять на экономический рост. По данным агентства Reuters, Washington Mutual Inc ожидает продолжения кризиса на рынке ипотечного кредитования в 2008 году и выделяет значительные суммы для покрытия возможных убытков по ссудам. В частности, WaMu сообщил, что планирует выделить в резерв $1.1-1.3 миллиарда в четвертом квартале 2007 года. Такая же, или чуть большая сумма, будет зарезервирована в первом квартале 2008 года. Данные обстоятельства вызвали новую волну распродажи по американским активам, подняв основные пары валют к новым рубежам роста по отношению к доллару.

Сегодня основное внимание рынка будет направлено на ожидания предстоящей встречи глав Европейского центрального банка по вопросу изменения уровня основных процентных ставок. Как мы уже отмечали в своих прежних обзорах, большинство участников рынка ожидают, что Центробанк оставит уровень процентных ставок на прежнем уровне. Между тем, основной интерес игроков будет направлен на последующие после заседания заявления главы ЕЦБ Жана-Клода Трише. В частности, будет интересно услышать его оценку последнему резкому росту единой валюты и последствия сильной валюты на темпы роста европейской экономики. Тон заявлений будет наиболее интересен, поскольку на рынке давно циркулируют слухи о возможных интервенциях со стороны ЕЦБ.

Рынок облигаций

Инвестиционной активности на государственном и корпоративном долговом рынке в течение вчерашнего дня не наблюдалось, объемы торгов незначительны, ликвидности на российском рублевом долговом рынке на данный момент не совсем достаточно, доказательством чего является высокий уровень объемов прямого РЕПО с Банком России (151 млрд. рублей).

Государственные облигации

Государственному индексу по итогам вчерашних торгов удалось закрепиться на положительной территории, торги на рынке ОФЗ носили разнонаправленный характер. Основной интерес инвесторов на покупку сконцентрировался в бумагах ОФЗ 25061, где сделки осуществлялись в основном режиме торгов. Продажи больше доминировали в выпуске ОФЗ 25058 подешевевшему концу торговой сессии на 0,25%. Лидерами роста цен стали облигации ОФЗ 26198 подросшие на 0,30%. Незначительное снижение доходностей наблюдалось в бумагах ОФЗ 26199, ОФЗ 25059. Спрэд Russia 30 к UST 10 на фоне существенного снижения цен на американском рынке акций расширился до 135 пунктов, доходность по US Treasures закрепилась на уровне 4,32% снизившись на 6 пунктов. Российский внешний тридцатилетний долг по итогам вчерашнего дня почти не изменил своей доходности, закрывшись на отметке 5,678%.

Сегодня на фоне не совсем ясной ситуации с рублевой ликвидностью, участники рынка скорее займут выжидательную позицию, а в некоторых случаях, возможно предпочтут зафиксироваться по бумагам показавшим неплохой рост накануне; на хороших ценовых уровнях по-прежнему находятся облигации ОФЗ 46019, ОФЗ 46020, ОФЗ 48001. Спрэд ОФЗ 46020 к своим ближайшим конкурентам ОФЗ 46018 и ОФЗ 46021 несколько расширен, поэтому считаем бумагам ОФЗ 46020 удастся подтянутся в ближайшее время к ценовым уровням вышеуказанных ОФЗ.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

На рынке корпоративных облигаций настроения участников рынка в очередной раз были подвержены разнонаправленной динамике. Облигациям Москвы так и не удается закрепится на максимальных ценовых уровнях последней недели, МГор44-об вслед за МГор39-об показали повышение доходностей. Седьмой выпуск московской области снизился на 0,13%, четвертый и пятый выпуски наоборот продемонстрировали небольшой рост. В металлургическом секторе неплохо смотрелись бумаги второго выпуска Кокса, облигации УЗПС 01 распродавались участниками рынка снизившись на 4,15%. В нефтегазодобывающей отрасли внимание игроков долгового рынка обратилось на третий выпуск облигаций Лукойла, бумаги Газпром А4 и Газпром А8 при малых объемах закрылись ростом на 0,15%. Энергетические облигационные займы были под давлением отрицательной динамики снизившись в среднем на 0,07%.

При наличии внешнего негативного фона ожидаем сохранение цен на долговые бумаги первого эшелона на том же уровне, возможны небольшие покупки в отдельном выпуске Лукойл4обл, средний спрэд последней недели которого к ОФЗ 46018 составил 74,75 пунктов, что на 6,75 пунктов шире уровня октября и на 32 пункта шире спрэда августа, причем изменение доходности ОФЗ 46018 по сравнению с октябрьским уровнем составило всего 5 пунктов в сторону повышения, в августе доходность по «18-ой» бумаге осталась на том же уровне, что и сейчас; средняя доходность в октябре по четвертому выпуску бумаг Лукойла была на 12 пунктов ниже, чем сейчас, и на 29 пунктов выше чем в августе.