На корпоративном долговом рынке из последних прошли сборы заявок на выпуски: Россети МР (КС+114 б.п.; ориентир +114 б.п.), АБЗ №1 (КС+400 б.п., ориентир +400 б.п.), Экспобанк (КС+275 б.п., ориентир +275 б.п.), РЖД (RUONIA +130 б.п., ориентир +135 б.п.), Республика САХА – (КС +130 б.п, ориентир 150 б.п.), РОЛЬФ (КС+300 б.п., ориентир 325 б.п.), МСП Банк (КС+275 б.п., ориентир +300 б.п.), АК АЛРОСА (КС+120 б.п, ориентир +140 б.п.), Авто Финанс Банк (КС +230 б.п., ориентир +250 б.п.), НКНХ (КС +120 б.п., ориентир +140 б.п.), ОК РУСАЛ (КС +225 и КС +250 б.п., против ориентиров +235 и 265 б.п.), ФОСАГРО (КС + 110 б.п., ориентир 130 б.п.). В ближайшее время состоится сбор заявок на выпуски: ПСБ, Эталон Финанс, Мегафон, Каршеринг Руссия. Сегодня пройдет сбор книги заявок по выпуску облигаций АК АЛРОСА (см. ниже) и Монополия.

ПАО "АК АЛРОСА" присутствует на рынке корпоративного долгового капитала с 1999 г., впервые разместив рублевый заем на 250 млн руб., погашенный через полгода в 2000 г. Всего Компания разместила 38 облигационных выпусков как в рублях, так и в долларах США. На текущий момент в обращении находится семь облигационных выпусков – шесть рублевых на 70 млрд руб. и один в долларах на 18,75 млрд руб. в рублевом эквиваленте.

Пять рублевых выпусков погашаются в 2030 г. с офертами в 2025 г., и предыдущий размещённый в сентябре - в 2028 г.; долларовый выпуск подлежит погашению в 2027 г. Предыдущий раз компания выходила на долговой корпоративный рынок совсем недавно, разместив в конце сентября рублевый выпуск на 45 млрд руб. с погашением через четыре года со спредом по плавающему купону в 120 б.п. к КС ЦБ РФ (при изначальном ориентире +140 б.п.).

Средняя премия к КС ЦБ по флоутерам эмитентов с наивысшим рейтингом, которые были размещены в летние месяцы и сентябре, составила 115 б.п, при диапазоне 100-130 б.п. Из последних разместились ФОСАГРО с премией +110 б.п. (-20 б.п. от изначального ориентира) и НКНХ (КС +120 б.п., также минус 20 б.п. к первоначальному ориентиру).

Предлагаемый к размещению значительно более короткий выпуск изначально маркетировался с плавающим купоном, привязанным к КС ЦБР +120 б.п. На наш взгляд, учитывая уровни спредов по облигациям первого эшелона и предыдущего размещения самого Эмитента, справедливая "премия" при размещении соответствует заявленному уровню спреда.