Банк Спурт: Ежедневный обзор финансовых рынков

[08.09.2006] Банк Спурт

КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок Курс американской валюты по итогам вчерашнего дня вырос на 7 коп. до 26,76 руб. Уровень банковской ликвидности после прохождения ФОР немного снизился – 644,9 млрд. руб. (-$9,3 млрд.). Вчера ставки на денежном рынке находились на уровне 1,5-2% по первому кругу, а сегодня повысились до 2,5-3%.

Еврооблигации Рынок внешнего долга продолжил движение вниз вследствие падения цен на нефть. Rus30 закрылась по цене 110,75% от номинала (-0,25 п.п.). Спрэд расширился – 110 п. (+4 п.). Сегодня у нас нейтрально-негативный прогноз по динамике Rus30, однако мы ждем, что тренд на рынке нефти в скором будущем сменит направление, а вместе с ним вернется интерес к emerging markets.

Рублевые облигации 07.09.06 на российском долговом рынке цены слегка снизились. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне +/-0,1 п.п., региональные – в пределах от -0,3 до +0,1 п.п. по средневзвешенным ценам. Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня цены значительно не изменятся. Еврооблигации немного снизились, однако внутренняя конъюнктура остается позитивной – растет уровень банковской ликвидности и курс рубля.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Курс американской валюты по итогам вчерашнего дня вырос на 7 коп. до 26,76 руб. Объем торгов составил $2 973 млн. в том числе на ТОМ 1 756$ млн. (+$473 млн.) и ТОD $1 217 млн. (+757 млн.).

Вчера банки после нескольких дней укрепления рубля по отношению к корзине валют 60/40 спохватились и кинулись продавать доллары, причем сразу расчетами ТОМ и ТОD. Не исключено также, что продажи на TOD были также связаны с потребностью в дополнительной ликвидности для уплаты ФОР.

Мы полагаем, что объем интервенций Банка России составил около 30-40 млрд. в рублевом исчислении. Вполне возможно, что ажиотажный спрос на рубли сохранится и сегодня.

Мы ждем, что сегодня курс американской валюты снизится, ориентировочно до 26,71-26,72.

Курс евро на FOREX по итогам вчерашнего дня упал против доллара на 1 цент до 1,272. Коррекция произошла после новостей о том, что Банк Англии оставил ставку рефинансирования неизменной, на уровне 4,75%. Котировки фунта стали сразу же снижаться против доллара, однако английской валюте удалось отстоять позиции по отношению к евро. В итоге евро через кросс-курс понизился по отношению к доллару.

В ближайшей перспективе мы ждем на рынке евро-доллар «отскока» от нижней границы месячного коридора консолидации, пролегающей около 1,27.

Денежный рынок Уровень банковской ликвидности после прохождения ФОР немного снизился – 644,9 млрд. руб. (-$9,3 млрд.). Сальдо операций с банковским сектором на утро, 08.09.2006 составило 65,4 млрд. руб. Мы полагаем, что доля от продаж долларов на ММВБ в размере сальдо достаточно высока и составляет половину или даже 2/3 его объема.

Несмотря на рост рубля и желание банков продавать американскую валюту, в будущем может возникнуть ситуация, когда кредитные организации вновь столкнутся с дефицитом долларовой ликвидности из-за негативного влияния снижения цен на нефть на профицит счета торгового баланса.

Вчера ставки на денежном рынке находились на уровне 1,5-2% по первому кругу, а сегодня повысились до 2,5-3%. Мы полагаем, что рост ставок связан с тем, что сегодня часть банков осуществляет авансовые платежи по нефтепродуктам. Вполне возможно, что доходности МБК снизятся во второй половине дня до привычных 1,5-2%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходность UST10 незначительно снизилась – 4,79% (-1 б.п.). Новостной фон остается бедным – из вчерашний событий стоит отметить снижение числа первичных обращений за пособиями по безработице до 310 тыс. с 319 тыс. на прошлой неделе, а также выступление главы ФРБ Сан-Франциско Джанет Йеллен.

Дж. Йеллен сообщила, что высокие темпы роста инфляции могут потребовать ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, однако FOMC ожидает замедления темпов роста потребительских цен. Глава ФРБ Сан-Франциско не сказала ничего нового, поэтому рынок практически не отреагировал на выступление.

Мы полагаем, что доходность UST10 сегодня немного снизится после вчерашней фиксации прибыли.

Российские еврооблигации Рынок внешнего долга продолжил движение вниз вследствие падения цен на нефть. Rus30 закрылась по цене 110,75% от номинала (-0,25 п.п.). Спрэд расширился – 110 п. (+4 п.). Остальные EM также расширили спрэд к базовому активу. Индекс EMBI+ вырос до 191 п. (+2 п.)., EMBI+ Russia составил 105 п. (+1 п.).

Сегодня у нас нейтрально-негативный прогноз по динамике Rus30, однако мы ждем, что тренд на рынке нефти в скором будущем сменит направление, а вместе с ним вернется интерес к emerging markets.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Цены на рынке госдолга вчера изменялись разнонаправлено. Инвесторы не захотели продолжать продажи после падения цен накануне – их вполне устраивает и текущий уровень доходности. Хуже остальных был только выпуск ОФЗ 46018, который снизился в преддверии аукциона.

В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 4 764 млн. руб. (-67 млн. руб.). Объем торгов составил 6 274 млн. руб., из них 2 294 млн. руб. (+860 млн. руб.) приходится на торговую систему, 3 980 млн. руб. (+3 253 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 5 926 млн. руб. (+6 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 46017 (-0,17 п.п. при обороте 477,7 млн. руб., доходность 6,62%). Лидером роста стал выпуск ОФЗ 25058 (+0,14 п.п. при обороте 136,7 млн. руб., доходность 5,79%), лидером снижения – ОФЗ 46018, (- 0,36 п.п. при обороте 108,5 млн. руб., доходность 6,66%).

Сегодня цены на рынке государственного долга, скорее всего, стабилизируются. Игроки, скорее всего, на фоне поступления средств от продаж долларов на валютном рынке «закроют глаза» на незначительное снижение цен российских еврооблигаций.

Корпоративные облигации 07.09.06 на российском долговом рынке цены слегка снизились. Хуже всех вчера пришлось второму-третьему эшелону корпоративных облигаций, который находится под давлением со стороны рынка первичных размещений. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне +/-0,1 п.п., региональные – в пределах от -0,3 до +0,1 п.п. по средневзвешенным ценам.

Лидерами по изменениям за день стали облигации Якут-10 (+1,50 п.п. при обороте 2,2 млн. руб., доходность 6,46%) и КОМИ-8 (-6,38 п.п. при обороте 7,8 млн. руб., доходность 9,18%). Объем торгов снизился на 1,4 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 1 677 млн. руб. (против 1 884 млн. руб. накануне), в РПС – 8 714 млн. руб. (против 9 902 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО вырос – 12 243 млн. руб. (11 090 млн. руб. днем ранее).

Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня цены значительно не изменятся. Еврооблигации немного снизились, однако внутренняя конъюнктура остается позитивной – растет уровень банковской ликвидности и курс рубля.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр