Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[08.08.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок. В пятницу курс доллара на торгах на ММВБ снизился на 7,4-7,7 копеек на фоне ослабления доллара против евро на международном рынке, которое произошло еще на азиатских торгах, когда курс евро достигал максимальной с конца мая отметки - $1,24. Кроме того, укреплению евро способствовали ожидания, что ЕЦБ не будет снижать базовую процентную ставку в дальнейшем, таким образом разрыв между ставками Европы и США увеличиваться не будет. Суммарный оборот торгов по доллару вырос и составил более 1,713 млрд. долларов. Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России незначительно вырос и составил более 326 млрд. рублей, а сальдо операций Банка России с коммерческими банками составило -0,2 млрд. рублей. Спрос на рубли несколько вырос на фоне выплат в ФОР, что привело к повышению ставок "overnight" на рынке МБК, максимальный уровень которых не превышал 1,5% и 2,5% годовых для крупных и средних банков соответственно.

Долговой рынок. Активность на вторичном рынке ОФЗ-ОБР в пятницу повысилась на фоне сохранения положительной динамики цен. Оборот по ОФЗ-ОБР составил более 1,914 млрд. рублей, а цены долгосрочных выпусков выросли в среднем в пределах 0,2-0,84 п.п., продолжая отыгрывать новость о повышении рейтинга России. При этом наибольшие обороты наблюдались в среднесрочном и долгосрочном секторе (с погашением в 2008-2018 гг.), на долю которых пришлось более 83%. Кроме того, около 22% пришлось на выпуск 27025 с погашением в июне 2007 года. Доходность самого долгосрочного выпуска 46018 снизилась до 8,24% годовых.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ФБ ММВБ объем сделок снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 675,75 млн. руб. (в РПС - около 1,436 млрд. рублей) на фоне роста цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 12%, среди которых наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям: Новосиб.олбласть-2 (42,66 млн. руб., -0,07 п.п.) и Москва-29 (18,4 млн. руб., -0,03 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольший спрос наблюдался по облигациям: Москва-41 (214,95 млн. руб., +0,18 п.п.), Московск. область 4 и 5 (84,45 и 46,68 млн. руб., +0,34 и +0,37 п.п. соответственно). Наибольший рост цен (в пределах 2,1-4,4 п.п.) был зафиксирован по облигациям Лен.области 2-го и 3-го выпусков.

На вторичных торгах корпоративными облигациями на ФБ ММВБ объем сделок вырос по сравнению с предыдущим днем и составил около 676,16 млн. руб. (в РПС - более 1,913 млрд. рублей) на фоне повышения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 27%, среди которых наибольшие обороты наблюдались по облигациям: Газпром-3 (102,6 млн. руб., -0,35 п.п.), Салют-Энергия (9,2 млн. руб., -0, п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям: ЕБРР-1(150,8 млн. руб., +0,01 п.п.), ФСК-1 (32,7 млн. руб., +0,15 п.п.), ЛУКОЙЛ-2 (20,08 млн. руб., +0,08 п.п.).

Выводы и рекомендации. Активность на рублевом долговом рынке сохранилась на высоком уровне при продолжающемся повышении цен большей части выпусков на фоне оптимистических настроений после повышения странового рейтинга России агентством Fitch. Часть инвесторов воспользовалась этой новостью для фиксации прибыли в наиболее ликвидных облигациях, правда, цены которых снизились незначительно. Продолжающийся рост долгосрочных ОФЗ-АД, максимальная доходность по которым снизилась до 8,24% годовых, оставляет возможность для дальнейшего роста цен облигаций Москвы и первого эшелона корпоративных облигаций. Сегодня на фоне сохранения ставок МБК на низком уровне и дальнейшего укрепления или стабилизации рубля мы ожидаем сохранения положительных тенденций на рынке рублевых облигаций. На вторичном рынке наиболее привлекательными в настоящее время остаются, по нашим оценкам, облигации второго и третьего эшелонов, в частности среди муниципальных бумаг - Волгоград-01, Воронежская область-2, Казань-1, Костромск.область-4, Коми-7, Ярославская область-4, Ленинградская область-2, Новосибирск-3, Калужская область, Чувашия-4. Среди корпоративных бумаг потенциал к росту цен, по нашим оценкам, сохранится в облигациях ЦТК-4, СЗТ-3, ЮТК-1, ЮТК-2, ЮТК-3, Копейка-1, Пятерочка-Финанс, ФСК-1 и ФСК-2.