Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Ежедневный обзор долговых рынков


[08.04.2009]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Минфин разместил в банках 60 млрд бюджетных денег

Новость: Сегодня Минфин провел аукцион по размещению временно свободных средств федерального бюджета на депозитах в коммерческих банках. Из предложенных 180 млрд банки привлекли только треть. Средневзвешенная ставка составила 15,01%.

Комментарий: Невысокий спрос (60 млрд руб.) на средства бюджета со стороны финансовых институтов объясняется несколькими причинами:

�� Отсутствие острой потребности в среднесрочной ликвидности;

�� Большая величина минимальной заявки (10 млрд руб.), в результате чего в аукционе участвовали только 3 кредитные организации;

�� Высокая стоимость привлечения средств: уровень межбанковских ставок по кредитам на сопоставимый срок на рынке составляет 16,2%.

Однако если цель ограничения объема средств, привлекаемых для осуществления спекулятивных действий и покрытия краткосрочного разрыва ликвидности, была в целом достигнута, то не вполне ясно, сможет ли Минфин при таком низком спросе получить желаемый доход на размещаемые средства. В проекте поправок в федеральный бюджет на 2009 г. объем ожидаемых процентных доходов от размещения бюджетных средств закладывается в размере 20 млрд руб. Для этого необходимо, чтобы в течение года на депозитах в коммерческих банках находилось в среднем порядка 135 млрд руб. бюджетных денег. Отметим, что сегодняшний аукцион принесет бюджету порядка 2,25 млрд.

По данным Банка России, внешний долг корпораций и банков на 1 апреля снизился до 423 млрд долл.

Новость: Вчера Банк России опубликовал предварительные данные по объемам внешнего долга РФ на 1 апреля 2009 г. В части задолженности корпораций и банков показатель снизился до 423 млрд долл. (-6,4% к уровню на 1 января 2009 г.). Наибольшее снижение внешнего долга продемонстрировали банки, снизившие за квартал объем долга на 18,6 млрд долл. до 147,5 млрд долл.

За последнее полугодие снижение объемов внешнего долга было существенным: с 542,1 млрд долл. (включая суверенный долг) до 453,5 млрд долл.

Комментарий: Мы полагаем, что снижение задолженности банковского сектора имеет очень позитивно для банковского сектора: их долги за последнее полугодие сократились практически на четверть. Хотя этому во многом способствовали действия регулирующих органов, предоставивших значительный объем ликвидности в течение последнего полугодия, меньший объем внешней задолженности повышает устойчивость сектора, сохранение тенденции в течение ближайшего квартала способно снизить уровень внешнего долга до безопасных значений.

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

Moody’s понизило прогнозы рейтингов банков

Новость: Вчера Moody’s поставило рейтинги нескольких крупных банков на пересмотр с негативным прогнозом. Так, пересмотру может подвергнуться рейтинги банка Санкт-Петербург (Ва3), Зенит (Ва3), Петрокоммерц (Ва3) и Номос (Ва3).

Комментарий: Консервативный подход рейтинговых агентств к оценке кредитоспособности банков в настоящий момент понятен: рост просроченной задолженности, вызванный общим ухудшением экономического положения в РФ; понижение рейтингов материнских компаний, а также другие факторы. Мы допускаем возможность продолжения тенденции пересмотра рейтингов и их прогнозов вниз по широкому кругу банков в течение ближайших месяцев, во втором полугодии этот процесс затормозится.

S&P отозвало рейтинг Московской Области и понизило рейтинг МОИТК до SD

Новость: Вчера Standard and Poors сообщило о приостановке поддержки рейтинга Московской области. Кроме того, агентство снизило рейтинг МОИТК до «Selective Default), отразив тем самым допущенный 26 марта технический дефолт по оферте по выпуску облигаций МОИТК-2.

Комментарий: Мотивируя своего решения не поддерживать больше рейтинг Московской Области, агентство делает акцент на недостаточности информации относительно текущей ликвидности, планов рефинансирования долга, переговоров с федеральным правительством о предоставлении финансовой поддержки, а также относительно управления долгом дочерних компаний в 2009-2010 гг.

S&P приводит также некоторые финансовые данные, в частности, объем доступных денежных средств на начало марта – 8.1 млрд руб. При этом, если область своевременно получит кредит от федерального бюджета в размере 2 млрд руб, о котором было недавно объявлено, а объем денежных средств не уменьшится, у Мособласти не должно возникнуть сложностей с погашением облигаций Мособл-25004 в апреле (объем выпуска – 9.6 млрд руб). По мнению агентства, в случае исполнения обязательств по облигациям банки – кредиторы могут согласиться пролонгировать долг. Кроме того, МосОбласть сможет рассчитывать на поддержку со стороны федерального правительства после недавних заявлений о предоставлении дополнительных средств в размере 150 млрд руб. и бюджетных кредитов и трансфертов на сумму 150 млрд руб. российским региональным и местным органам власти.

В отношении МОИТК S&P отмечает, что хотя компания допустила технический дефолт по оферте, она в срок выплатила банковский кредит со сроком погашения 26 марта – чем и объясняется формулировка «selective default». Тем самым компания ясно выразила свою позицию «двойных стандартов» по отношению к обеспеченным / необеспеченным кредиторам. Мы полагаем, что условия, на которых компания будет договариваться с бондхолдерами о реструктуризации (о которой недавно было объявлено), также не будут отличаться «равноправием» по сравнению с теми, которые будут предложены банкам. Общая долговая нагрузка МОИТК, по данным S&P, по состоянию на 1 апреля 2009 г. составляла около 42,6 млрд руб., включая 22,8 млрд руб. прямого долга, 94% - краткосрочные обязательства.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: