Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-инвест": Обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-инвест": Обзор рынка ценных бумаг

[07.12.2004] ИГ Капиталъ

Валютный рынок

В понедельник продолжилось укрепление рубля к доллару США после сильного ослабления позиций американской валюты по отношению к евро на Forex. В конце прошлой недели европейская валюта подорожала до нового исторического максимума – 1.3460 доллара, и российские дилеры не упустили шанс воспользоваться этим движением курса на Forex для дальнейшего наращивания спекулятивных позиций. Когда рубль укрепился до 27.83 и двинулся дальше, на рынке, по словам дилеров, появился Центробанк с покупкой долларов по 27.8250-27.8300. В связи с этим укрепление рубля прекратилось, курс скорректировался на 3-4 копейки и остался на этом уровне до окончания торгов.

Отметим, что несмотря на сохраняющийся настрой участников рынка на рост рубля, объем открытых коротких позиций по доллару к настоящему времени достиг критической отметки. Об этом можно судить по значительному избытку рублей, образовавшемуся у коммерческих банков. Объем средств на корсчетах и депозитах в ЦБ вчера превысил 600 млрд. рублей, увеличившись за день на 60 млрд. Сегодня этот показатель остался примерно на том же уровне. Ставки по кредитам overnight на межбанке не превосходят 0.5%, при этом большую часть времени они находятся ниже отметки 0.25% годовых. Все это дает основания ожидать фиксацию прибыли по спекулятивным позициям в ближайшее время. Вероятность этого события возрастет в случае, если на Forex произойдет восходящая коррекция доллара, что не исключено.

Долговые обязательства

В понедельник котировки рублевых гособлигаций изменились разнонаправлено, при этом выросли в основном среднесрочные облигации. Так, ОФЗ27020 подорожали на 21.7 б.п., ОФЗ27022 – на 115 б.п., ОФЗ27025 – на 1 б.п., ОФЗ27026 – на 0.27 б.п. и ОФЗ46001 – на 15 б.п. В результате доходность ОФЗ27020 снизилась до 6.7% годовых, ОФЗ27022 – до 4.97% годовых, ОФЗ27025 – до 6.35% годовых, ОФЗ27026 – до 7.21% годовых, ОФЗ46001 – до 6.51% годовых. В то же время ОФЗ27014 упали на 5.14 б.п., ОФЗ46002 - на 12.5 б.п., ОФЗ46003 – на 15 б.п., ОФЗ46014 – на 10 б.п. При этом доходность ОФЗ27014 уменьшилась до 2.47% годовых, тогда как ОФЗ46002 и ОФЗ46003 повысилась до 7.74% и 7.63% годовых, а ОФЗ46014 – до 7.91% годовых. Подешевели ОФЗ48001 – на 40 б.п. Купон этой облигации зависит от ожидаемых темпов инфляции, а она в настоящий момент, судя по опубликованным за ноябрь данным, уже превысила запланированный годовой уровень. Прогнозы на следующий год, возможно, также будут скорректированы, следствием чего является проблематичность заметного снижения уровня процентных ставок на рынке госдолга, даже при наличии столь благоприятных факторов как укрепление курса рубля по отношению к доллару и высокая рублевая ликвидность. Тем не менее, в ближайшие дни минимальный рост котировки госбумаг, вероятнее всего, продемонстрируют.

Вчерашние торги на рынке корпоративных долговых обязательств прошли в отсутствии единой тенденции. И хотя большинство факторов указывает на возможное повышение цен, его не происходит в связи со значительным объемом запланированных на ближайшее время первичных размещений, на которых, по всей видимости, и будет сосредоточено основное внимание инвесторов. В такой ситуации скорее итоги аукционов будут определять состояние вторичного рынка, а не наоборот. Но поскольку ожидания на счет предстоящих размещений в целом позитивны, то вполне возможным представляется умеренный рост котировок в ходе ближайших сессий.

По итогам вчерашней сессии облигации ГТ-ТЭЦ 2об выросли на 6 б.п., Мечел ТД-1 – на 21 б.п., ПИТ-Инв-01 – на 42 б.п., РусАлФ-2в – на 20 б.п., БашИнфСв-9 – на 15 б.п. В то же время облигации ГАЗПРОМ А3 и ЦентрТел-4 упали на 1 б.п., ТМК-01 обл – на 3 б.п., АВТОВАЗ об – на 8 б.п., ЮТК-03 об. – на 6 б.п., ЧМК -1об – на 7 б.п., СМАРТС 03 – на 17 б.п., УралСвзИн6 – на 29 б.п., ТНК5в1т-об – на 17 б.п. Суммарный оборот биржевых торгов был равен 385.8 млн. рублей по сравнению с 368.5 млн. рублей в пятницу и 682.5 млн. рублей в прошлый понедельник. Оборот в режиме переговорных сделок составил 944 млн. рублей по сравнению м 894.2 млн. рублей в ходе предыдущей сессии.