Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Долговые рынки: вечерний комментарий


[07.09.2007]  Банк Москвы 
Внутренний рынок
Глубина падения ограничивается отсутствием покупателей

На рынке рублевого долга падение котировок продолжилось. Сравнительно неактивный характер продаж объясняется в основном тем, что желающие продать бумаги не находят покупателей даже по сложившимся низким ценам. Существенно снизился первый выпуск ГидроОГК с погашением в июне 2011 года. Цена по итогам дня упала на 0,93%, доходность выросла до 7,76% годовых (+ 29 б.п.).

В государственном секторе наиболее активно торговались ОФЗ 46020 и 46018, по которым в следующую среду пройдут аукционы по размещению дополнительных выпусков. ОФЗ 46020 с погашением в феврале 2036 г. потерял в цене 0.25%, доходность выросла до 7,02%. Котировки ОФЗ 46018 упали на 0,16%, доходность по цене закрытия составила 6,81% годовых. Очевидно, что на грядущих аукционах потенциальные покупатели будут рассчитывать на заметную премию к текущим уровням. Какая часть заявленного объема (22 млрд руб. и 17 млрд руб. по ОФЗ 46020 и ОФЗ 48016 соответственно) будет куплена будет во многом зависеть от того, согласится ли Минфин эту премию предоставить.

Внутренний денежный рынок выглядит относительно стабильным. Объем средств, предоставленных ЦБ коммерческим банкам в ходе аукциона прямого РЕПО, составил всего 2.4 млрд руб. Однако, как мы уже отмечали, это равновесие является очень хрупким и не полностью отражает реальную картину и сложности, с которыми могут столкнуться банки еще до наступления следующего периода налоговых платежей. В этой связи вчерашние заявления Улюкаева относительно планируемых мер по оказанию помощи финансовому сектору выглядят весьма своевременными.

Внешние долговые рынки
Неожиданный удар со стороны рынка труда

На внешнем долговом рынке ключевым событием дня стала публикация августовского отчета по рынку труда, носившего без преувеличения «угрожающий» характер. Согласно прогнозам экономистов, количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США должно было вырасти на 100 -110 тыс. после июльских 92 тыс. Однако отчет отразил первое за 5 лет снижение количества рабочих мест - на 4 тыс. Более того существенному пересмотру в меньшую сторону подверглись цифры за предыдущие два месяца. Согласно пересмотренным данным, в июле этот показатель составил 68 тыс. (ранее озвучивалось 92 тыс.), в июне - 69 тыс. (ранее 126 тыс.). Уровень безработицы остался на уровне 4,6%. Детальный отчет отразил, что наибольшее снижение произошло в промышленном производстве и производстве потребительских товаров. Наиболее существенному пересмотру в меньшую сторону за предыдущие месяцы подверглись показатели занятости в сфере услуг, где продолжается рост количества новых рабочих мест, но замедлились его темпы.

Столь слабые данные за август в совокупности со значительным пересмотром являются серьезным ударом по позиции оптимистов. Необходимым условием для того, чтобы экономика США «выстояла» под гнетом проблем жилищного сектора США является сохранение крепкого рынка труда.

Публикация данных спровоцировала резкий «взлет» котировок us-treasuries. Сейчас кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом: двухлетние бумаги торгуются с доходностью в 3.92 % годовых (-14 б. п. по сравнению с утренними уровнями), пятилетние - с доходностью в 4.06 % годовых (-13 б. п.). Доходности десятилетних UST составляют 4.42 % годовых (-7 б. п.), тридцатилетних - 4.74 % годовых (-5 б. п.).

Emerging Markets

На рынке еврооблигаций наблюдалось расширение спрэдов, в то же время стоит отметить, что это произошло за счет падения доходностей базовых активов, а существенного падения самих индексов не было. Индекс EMBI+ снизился на 0.07 %, спрэд индекса расширился на 8 б. п. до 238 б. п. Индекс EMBI+ Россия вырос на 0.14 %, его спрэд расширился на 8 б. п. до 149 б. п. Еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 111.313/111.375 % от номинала с доходностью в 5.88 % годовых и спрэдом к UST-10 в 146 б. п.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: