Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[07.04.2006] ГК РЕГИОН

Экономика. Количество первичных обращений за пособиями по безработице на прошлой неделе снизилось на 5 тыс. и составило 299 тыс. Сегодня ожидается публикация статистики по рынку труда США. Традиционно инвесторы придают очень большое значение данным по занятости. Ожидается, что количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственном секторе (payrolls) в марте вырастет на 190 тыс., уровень безработицы составит 4,8%.

Денежный и валютный рынок. Несмотря на достаточный уровень ликвидности, на межбанковском рынке вчера наблюдался рост ставок. По итогам дня однодневный MIACR вырос до 3,41%. На сегодня ликвидность можно охарактеризовать как умеренно негативную. Остатки средств банков на корсчетах сократились на 16,9 млрд. руб. до 297,2 млрд. руб. Сальдо операций ЦБ по предоставлению ликвидности выросло на 5,8 млрд. руб. Объем депозитов банков в Банке России сократился на 0,9 млрд. руб. до 72,7 млрд. руб. Заявление председателя ЕЦБ Ж-К.Тришета о том, что в видение ЕЦБ по вопросу повышения ставок не совпадает с видением рынка, спровоцировало коррекцию евро. В результате против доллара евро упал на фигуру до отметки 1,22 EUR/USD.

Курс рубля вчера продолжил укрепление против американской валюты. Средневзвешенный курс доллара США на ЕТС с расчетами "завтра" снизился на 3,93 коп. до 27,517 руб. Средневзвешенный курс евро на ЕТС вырос на 1,98 коп. до 33,8395 руб. Общий объем торгов составил 3592 млн. USD.

Валютные облигации. Несмотря на отсутствие важных экономических новостей американские облигации продолжили снижение. Доходность десятилетних бондов выросла до 4,90%. Частично такую динамику можно объяснить появившимися на рынке спекуляциями о том, что статистика по рынку труда (публикуется сегодня) покажет серьезный рост занятости. Российский сегмент следовал за динамикой базовых активов. Доходность Россия-30 выросла до 6,0%.

Рублевые облигации. В четверг на рублевом долговом рынке цены изменились разнонаправлено. При этом по корпоративным и муниципальным облигациям активность инвесторов, которая была сосредоточена в бумагах 2 и 3 эшелонов, снизилась. Торги проходили на фоне укрепления рубля вслед за аналогичными тенденциями евро относительно доллара относительно доллара, смена которых произошло во второй половине дня после выступления главы ЕЦБ. Интерес к первому эшелону по-прежнему остается крайне слабым, что обусловлено ростом ставок по базовым активам и еврооблигациям РФ (доходность России-30 превысила 6% годовых).

Суммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигациям снизился относительно предыдущего рабочего дня, составив около 928 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ и около 4,1 млрд. руб. в РПС. При этом около 42% пришлось на подешевевшие выпуски. Высокие обороты наблюдались по бумагам второго эшелона: АвтоВАЗ-3 (76,6 млн. руб., +0,22 п.п.), Матрица-Ф1 (45 млн. руб., -0,08 п.п.), Уралвагонзавод-Ф2 (39 млн. руб., +0,02 п.п.). Кроме того, относительно активно (в пределах 30-36 млн. руб.) торговались облигации: РЖД-7 (-0,14 п.п.), РусСтанд-2(-0,14 п.п.), ДжэйЭфСи 2 (+1,12 п.п.). В целом на долю бумаг второго и третьего эшелонов пришлось около 94 от суммарного оборота.

На рынке муниципальных облигаций суммарный биржевой оборот снизился и составил около 217 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ, из которых около 42% пришлось на подешевевшие облигации, и 492 млн. руб. в РПС. Наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям: Костр.область- 4(около 39 млн. руб., +0,22 п.п.), Башкирия-4 (29,5 млн. руб., +0,26 п.п.), Мос.область-5 (21 млн. руб., 0,0 п.п.). Порядка 14-16 млн. руб. составили обороты по облигациям Якутия-1 (+0,17 п.п.), Якутия-6 (+0,01) и Новосиб.область-1 (-0,03 п.п.).

Ослабление евро относительно доллара, наблюдаемое вчера во второй половине дня, рост доходности базовых активов и еврооблигаций РФ, очевидно, будут основными факторами, определяющими конъюнктуру рублевого долгового рынка сегодня. Кроме того, снижение уровня рублевой ликвидности и повышение ставок на рынке МБК, а также общая неопределенность в связи с ожидания выхода данных по занятости в США - все это не будет способствовать повышению спроса на рублевые облигации, особенно первого эшелона. Таким образом, наши рекомендации остаются по вложению в относительно доходных и "коротких" облигациях 2-го и 3- го эшелонов.