Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долгового рынка


[07.04.2005]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА. С утра торговая активность на рынках долговых инструментов находилась на низком уровне. Основной интерес участников рынка как государственных, так и негосударственных облигаций был сосредоточен на новых размещениях. На рынке ОФЗ ЦБ по поручению Минфина проводил аукционы по доразмещению облигаций серий 46018 и 25058 на сумму 2,0 и 2,02 млрд. рублей. Аукционы были отмечены высоким спросом со стороны инвесторов, что обеспечило хорошие результаты аукционов. Средневзвешенная доходность на аукционе по размещению ОФЗ 25058 была определена на уровне 7,4% годовых, что оказалось на 2 пункта выше доходностей данного выпуска на закрытие предыдущего дня. Однако, для размещения более длинного выпуска ОФЗ 46018, Минфину пришлось предложить более существенную премию, которая по нашим оценкам оказалась на уровне 6 пунктов. Хорошие результаты аукционов повысили активность на вторичном рынке. Котировки практически всех наиболее активно торговавшихся облигаций в среднем прибавили по 0,04%. Исключением стали лишь ОФЗ 46018, котировки которых к вечеру снизились на 0,43%, приближая доходность к уровням определенным на аукционе.

Аукционы по размещению облигаций города Москвы 42 и 36 серии, как и ожидалось, вызвали огромный интерес у инвесторов. Спрос на одном аукционе превысил предложение в 5 раз, на другом — в 2,5 раза. Доходности размещенных бумаг по итогам аукциона сложились с небольшой премией к доходностям московских облигаций на вторичном рынке. Таким образом, как и аукцион по Московской области, который прошел 5-го апреля, аукционы по Москве отразили высокий интерес участников рынка к наиболее качественным облигациям, что получило отражение на вторичном рынке. Практически с самого утра котировки облигаций города Москвы продемонстрировали уверенный рост, по итогам дня в среднем составивший 0,1%. В секторе корпоративных облигаций в первой половине дня наиболее активно торговались выпуски эмитентов второго эшелона (НГК ИТЕРА (+0,27%), АвтоВАЗ (+0,0%), УРСИ 06 (+0,03%), Ленэнерго 01 (+0,1%). К вечеру активность переместилась и в облигации более качественных эмитентов РЖД 03 (+0,0%) и ФСК ЕЭС (+0,5%). События последних дней добавляют оптимизма инвесторам на внутренних долговых рынках. Стабильность на внешних долговых рынках, хороший спрос на первичном рынке и ожидания в сторону укрепления рубля заставляют нас на время обратить внимание на облигации первого эшелона и наиболее качественные выпуски облигаций второго эшелона с высокой дюрацией.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Вчера на рынке казначейских облигаций сохранилась стабильность. По итогам торгов котировки на рынке долговых инструментов казначейства США продолжили расти. Доходность 10-летних us-treasuries снизились на 3 пункта до уровня 4,44% годовых.

EMERGING MARKETS. На фоне стабильности на рынке us-treasuries, инвесторы принялись «наверстывать упущенное время», в результате чего котировки еврооблигаций развивающихся стран выросли. По итогам дня индекс EMBI+ вырос на 0,95%, спрэд индекса сократился на 10 пунктов до 380 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Российский сегмент оказался в числе лидеров роста. Позитивный эффект на рынок продолжает оказывать новость о возможном соглашении Парижского клуба на досрочное погашение долга России. По итогам торгов индекс EMBI+Россия вырос на 1,4%, а спрэд индекса сократился на 15 пунктов до 192 б.п. Стоимость «России-30» сегодня с утра составляет 104,31/104,63 процентов от номинала. Спрэд к 10-летним ustreasuries снизился ниже 200 пунктов и сегодня с утра составляет 195 б.п.

СТРАТЕГИЯ. До конца недели мы ждем сохранения стабильности на внешних долговых рынках. Значимой для долговых рынков макростатистики выходить не будет, и рынок us-treasuries будет стабильным. Из всех событий, которые возможно окажут влияние на состояние внешних долговых рынков, мы выделяем пока публичное выступление председателя ФРС США А. Гринспена в пятницу. К концу недели интерес инвесторов к долговым рынкам развивающихся стран немного снизится, т.к. в настоящее время премии за риск инвестирования в облигации развивающихся стран находятся на близких к справедливым уровнях. Несмотря на снижение доходностей на рынке us-treasuries, которое наблюдалось на этой неделе, говорить о стабилизации пока рано. Уже на следующей неделе в США выйдет очередная порция макростатистики, которая может потревожить еще не окрепший рынок базовых активов, и как следствие привести к возобновлению продаж на emerging markets. На этом фоне, достаточно привлекательными выглядят корпоративные еврооблигации российских эмитентов, которые в отличие от субфедеральных пока еще выглядят достаточно привлекательно.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: