Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-Инвест": Обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-Инвест": Обзор рынка ценных бумаг

[07.02.2005] ИГ КапиталЪ

Новость о повышении кредитного рейтинга России агентством S&P оказала весьма позитивное влияние на состояние всего рынка внутренних долговых обязательств. Сектор госбумаг не стал исключением, хотя его реакция на это событие оказалась более сдержанной по сравнению с другими сегментами рынка. Впрочем, этому есть объяснение: в среду, а также в пятницу с премией состоялись размещения эталонных выпусков ОФЗ25057 и ОФЗ25058, что отчасти уравновесило возросший спрос на госбумаги. Помимо повышения кредитного рейтинга России улучшению ситуации на внутреннем долговом рынке способствовало присвоение инвестиционного рейтинга Москве, а также намерение Правительства бороться с инфляцией за счет более активного укрепления курса рубля. В результате опасения относительно его возможного падения заметно ослабли, что вместе с текущим улучшением конъюнктуры внутреннего валютного рынка стимулировало спрос и повышение котировок рублевых госбумаг. В результате практически все они по итогам недели выросли. Сильнее всего подорожали ОФЗ46014 – на 113 б.п., ОФЗ46002 – на 70.70 б.п., ОФЗ46003 – на 63.90 б.п., и ОФЗ27019 – на 57.40 б.п. В результате доходность ОФЗ46014 опустилась с 8.06% до 7.87% годовых, ОФЗ46002 – с 7.81% до 7.66% годовых, ОФЗ46003 – с 7.6% до 7.44% годовых, ОФЗ27019 – с 6.69% до 6.39% годовых. Выросли также ОФЗ27020 на 47.8 б.п., ОФЗ27021 – на 34 б.п., ОФЗ27022 и ОФЗ27026 – на 26 б.п., ОФЗ26003 – на 17.43 б.п., ОФЗ45001 – на 15 б.п., ОФЗ27025 – на 13 б.п., ОФЗ45002 и ОФЗ25057 – на 5 б.п., и ОФЗ27023 – на 3.03 б.п. В результате доходность ОФЗ27020 опустилась до 6.44% годовых, ОФЗ27021 – до 0.55% годовых, ОФЗ27022 – до 5.2% годовых, ОФЗ27026 – до 7.2% годовых, ОФЗ26003 – до 0.18% годовых, ОФЗ45001 – до 5.11% годовых, ОФЗ27025 – до 6.32% годовых, ОФЗ45002 – до 5.32% годовых, ОФЗ25057 – до 7.66% годовых, и ОФЗ27023 – до 3.84% годовых. Исключением стали ОФЗ46001 и ОФЗ27018, которые упали на 8.01 б.п. и 5.02 б.п., при этом доходность ОФЗ46001 повысилась до 6.51% годовых, а ОФЗ27018 уменьшилась до 4.04% годовых. Суммарный объем облигациями федерального на вторичных торгах был равен 3.41 млрд. рублей с 2.36 млрд. рублей неделей ранее. Объем доразмещенных в ходе аукционов ОФЗ25057 и ОФЗ25058 составил 13.1 млрд. рублей по номиналу.

Способность гособлигаций удержаться на нынешних уровнях во многом будет зависеть от динамики курса рубля, хотя есть и другие факторы, способные оказать на ход торгов негативное влияние, как, например, публикация данных по инфляции за январь. Относительно нее госбумаги выглядят наиболее переоцененными из всех рублевых облигаций. В то же время крайне благоприятной остается конъюнктура рынка суверенных евробондов, которая, вероятно, будет препятствовать падению цен рублевых бумаг в случае ухудшения состояние других факторов. Поэтому, если сильного и продолжительного падения курса рубля в ближайшие дни не случится, а темпы инфляции за прошлый месяц не превысят 2.4% - значения, которое уже заложено в ценах, - то рынок госдолга, скорее всего, останется на нынешних уровнях. В противном случае более вероятна коррекция котировок. Еще большую опасность представляет снижение курса рубля для рынка корпоративных облигаций. После их заметного роста на прошлой неделе, ослабление российской валюты может спровоцировать фиксацию прибыли, и в этом случае падение котировок, вполне возможно, окажется не менее сильным. Впрочем, для этого необходимо, чтобы ослабление рубля оказалось достаточно продолжительным. Кратковременные снижения курса вряд ли вызовут у инвесторов особое беспокойство, поскольку на прошлой неделе ожидания относительно его дальнейшей динамики в целом улучшились. Таким образом, очередной период нестабильности на валютном рынке, скорее всего, приведет лишь к небольшой коррекции и спаду активности, но вряд ли к чему-либо более серьезному.

По итогам минувшей недели облигации ВымпКомФ-1 выросли на 161 б.п., УралСвзИн4 – на 157 б.п., ГАЗПРОМ А5 – на 131 б.п., СМАРТС 03 – на 124 б.п., ГАЗПРОМ А3 – на 122 б.п., ЦентрТел-4 – на 113 б.п., СибТлк-4об – на 113 б.п., Камаз-Фин – на 105 б.п., Мечел ТД-1 – на 102 б.п., СибТлк-3об – на 90 б.п., УралСвзИн6 и ТНК5в1т-об – на 83 б.п., ЦентрТел-3 – на 60 б.п., АВТОВАЗ об – на 59 б.п., ДальСвз1об – на 55 б.п., ЕЭС-обл-2в – на 45 б.п., ИРКУТ-02об – на 29 б.п., АЛРОСА 19в – на 13 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил на прошлой неделе 3.73 млрд. рублей по сравнению с 2.18 млрд. рублей неделей равнее. Оборот в режиме переговорных сделок был равен 16.32 млрд. рублей по сравнению с 8.67 млрд. рублей на позапрошлой неделе.

Казначейские обязательства США испытали существенный подъем после публикации более слабых данных по рынку труда, снизивших опасения относительно возможности агрессивного повышения ключевых процентных ставок ФРС США. Следом за ними выросли и долговые обязательства emerging markets, среди которых российские евробонды не стали исключением.