ВНЕШТОРГБАНК: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[06.10.2004] Евгений Кочемазов, Внешторгбанк

РЫНОК US TREASURIES. Рынок американских казначейских облигаций вчера снизился несмотря на то, что индекс ISM non-manufacturing оказался чуть ниже ожидаемого уровня. Давление на облигации оказали выступления официальных лиц ФРС. Кроме того, рынок находится в ожидании пятничных данных по рынку труда, вследствие чего инвесторы не спешат открывать позиции, а тем более длинные позиции: падение последних дней показало, что благоприятные макроэкономические данные легко могут привести, к единовременному росту ставок более, чем на 10-15 б.п.

Котировки US30YT закрылись вчера на уровне 106.5 пунктов, что лишь на 1/16 ниже предыдущего закрытия. Доходность бумаги составила 4.93% годовых, а ставка по десятилетнему выпуску на конец дня составила 4.17% годовых. В настоящий момент рынок нашел поддержку в районе 106.3 пунктов, падение ниже которой будет сигнализировать о пробитии важных технических уровней и потенциальном движении до 104.5 пунктов.

Необходимо обратить внимание на вчерашние выступления представителей ФРС. Если речь Гринспена, посвященная банковской системе, не оказала влияния на рынок, то речь МакТира была более интересной. Передседатель ФРБ Далласа заявил, что «экономика, растущая на 3% в год, не нуждается в ставке на уровне 1.75% годовых». Кроме того, МакТир дал понять, что ФРС намерена продолжать политику последовательного повышения учетной ставки, а общий тон его выступления говорил о том, что ФРС колеблется между двумя принципиальными решениями: оставить темпы повышения учетной ставки на прежнем уровне или увеличить их. В то же время, в последние месяцы рынок спекулировал относительно вероятности приостановления процесса ужесточения денежно-кредитной политики.

Сегодня в США выйдут второстепенные макроэкономические показатели, а также состоится аукцион по продаже пятилетних нот на сумму $15 млрд. В целом, мы отмечаем стабилизацию котировок US Treasuries и полагаем, что до пятницы рынок US30YT будет двигаться в рейндже от 106.3 до 107 пунктов.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Российские суверенные еврооблигации вчера выросли на фоне стабильного рынка США, реализовав свой потенциал по сужению спрэда. Котировки России 30 закрылись на уровне 97% от номинала что соответствует доходности в 7.17% годовых и спрэду к US10YT на уровне 300 б.п., что является минимальным уровнем за последние более, чем два месяца. Котировки Aries 14 также показали неплохой рост, закрывшись на полфигуры выше предыдущего закрытия по 113% от номинала, что соответствует спрэду к сувереной кривой доходности на уровне 71 б.п. Мы полагаем, что достигнутые облигациями РФ уровни близки, к локальному максимуму, а в преддверии данных по рынку труда США участники рынка также будут воздерживаться от активных операций. Котировки, скорее всего, стабилизируются на текущих уровнях.

В секторе корпоративных еврооблигаций вчера также наблюдался рост цен, а особой полпулярностью пользовались бумаги нефтегазового сектора, которые в среднем прибавили 0.6%. Так, Газпром 34 вырос на 1.08%, а Газпром 20 и 13 прибавили по 0.9%.

Также недооцененными выглядят Северсталь 09 и Евраз 09, которые недооценены по отношению как к Северстали 14 и Евразу 06, так и ко всему рынку: отличные финансовые показатели компаний в ближайшей перспективе могут привести к пересмотру их рейтингов в сторону увеличения.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр