Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ≈жедневный обзор долгового рынка


[06.09.2007]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€
ƒолговой рынок вчера и сегодн€

¬чера спрос на казначейские облигации —Ўј значительно вырос после публикации негативных макроэкономических данных и бежевой книги ‘–—. “ак сначала стало известно, что количество вновь созданных рабочих мест в августе увеличилось всего на 38 тыс., что стало минимальным приростом за 4 года. «атем был опубликован обзор экономической ситуации ‘едеральной резервной системы. ¬ нем содержалась информаци€ о том, что кризис на кредитном рынке привел к значительному ухудшению ситуации на рынке жиль€ и в ближайшем будущем осложнит восстановление этого сектора экономики. Ќа другие сектора вли€ние кризиса «пока ограничено».  роме того, ≈вропейский ÷ентробанк объ€вил о том, что кризис на кредитном рынке может негативно отразитьс€ на экономике еврозоны. ¬се эти событи€ в совокупности усилили опасени€ того, что проблемы, вызванные кризисом ипотечного кредитовани€, еще не закончились. Ќа этом фоне спред Russia30 к UST10 расширилс€ на 6 б.п., составив 143 б.п.

Ќа рынке рублевых облигаций ситуаци€ была такой же как и накануне, существенного оживлени€ макроэкономические данные из —Ўј не вызвали, поскольку на рынке итак почти с самого утра преобладали продажи. —тавки на межбанковском кредитном рынке опустились в район 4-4,5% годовых, однако ставки на междиллерском –≈ѕќ под залог облигаций остались на уровне 7% годовых. —реди бумаг наибольшее давление по-прежнему испытывали облигации федерального займа, на которые помимо общих негативных факторов, отрицательно воздействовало и приближение аукционов по нескольким выпускам ќ‘«. ¬ корпоративном секторе сильно подешевели ј»∆ -8 (-1,93 п.п.) и –усский стандарт-8 (-2,97 п.п.).

—егодн€ на наш взгл€д, спрос на казначейские облигации —Ўј может остатьс€ высоким. ѕубликуема€ макроэкономическа€ статистика по безработице и доверию потребителей может поддержать интерес базовым активам. ќжидаетс€, что темпы роста стоимости рабочей силы замедлились в августе до 1,6% с 2,1% в июле, что в общем-то способствует снижению инфл€ционного давлени€. ¬ свою очередь индекс (ISM) довери€ потребителей, скорее всего, снизитс€ на 2,3 пункта. ќднако не только макроэкономические данные сегодн€ смогут оказать вли€ние на долговые рынки. «аседание ≈÷Ѕ по поводу денежно-кредитной политики может внести существенные коррективы в рыночную ситуацию. ≈сли ≈÷Ѕ не повысит базовую ставку, то это поддержит фондовые рынки развитых стран и emerging markets в целом, ослабив при этом интерес к базовым активам. ≈сли же ≈÷Ѕ повысит ставку ситуаци€ изменитьс€ противоположным образом, поскольку возрастут опасени€ за увеличение масштабов кредитного кризиса. Ќапомним, что вчера ставки по краткосрочным кредитам находились на 6 летнем максимуме, если ставка ≈÷Ѕ будет повышена, то вр€д ли произойдет улучшение ситуации.  роме того, пройдет заседание Ѕанка јнглии, но на нем изменение базовой ставки маловеро€тно. —корее всего, она будет оставлена на уровне 5,75%.

Ќа внутреннем долговом рынке, торгова€ активность будет не высока, участники рынка будут ждать решени€ ≈÷Ѕ. –ост на рынке возможен, только если монетарные власти еврозоны примут решение не измен€ть базовую ставку с текущего уровн€ 4%, но рост цен российских бумаг будет сдерживать высока€ стоимость рефинансировани€ на –≈ѕќ.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: