Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

[06.07.2005] ИГ КапиталЪ

Валютный рынок

Во вторник продолжилось ослабление рубля к доллару США. Правда, темпы падения курса российской валюты заметно сократились. Ситуация на российском рынке по-прежнему находится в сильной зависимости от внешней конъюнктуры: любое движение котировок доллар-евро на Forex незамедлительно отражается на динамике рубля. Другие факторы не оказывали существенного воздействия на рынок. Центробанк вчера был неактивен на рынке. Что касается рублевой ликвидности, то она продолжила плавно возрастать после дефицита, возникшего в конце прошлого месяца. Так ставки по кредитам overnight на межбанке вчера составляли 1.5-2.5% годовых, а остатки на корсчетах в ЦБ достигли 292 млрд. рублей.

Сегодня мы ожидаем консолидации или даже небольшой восходящей коррекции курса рубля. Этому будет способствовать текущая ситуация на Forex, где доллар незначительно снизился к евро.

Долговые обязательства

Во вторник котировки рублевых гособлигаций снизились в пределах 7 б.п. - 30 б.п. на фоне ослабления курса рубля к доллару и роста доходности суверенных еврооблигаций. Сильнее всего подешевели ОФЗ27025 и ОФЗ46017, в результате чего их доходность повысилась до 6.3% годовых и 8.37% годовых, соответственно. Упали также ОФЗ27018 на 29.9 б.п., ОФЗ46002 - на 24 б.п., ОФЗ46001 – на 20 б.п., ОФЗ46014 – на 17 б.п., ОФЗ25057 – на 11.9 б.п., ОФЗ46003 – на 9 б.п., а ОФЗ25058 – на 7 б.п. При этом доходность ОФЗ27018 увеличилась до 3.75% годовых, ОФЗ46002 - до 7.64% годовых, ОФЗ46001 – до 6.66% годовых, ОФЗ46014 – до 7.89% годовых, ОФЗ25057 – до 7.51% годовых, ОФЗ46003 – до 7.4% годовых, и ОФЗ25058 – до 7.05% годовых. Исключением стали ОФЗ46018, цена которых выросла на 3.48 б.п., а доходность осталась прежней - 8.72% годовых. Объем торгов облигациями федерального займа составил 802.5 млн. рублей по сравнению с 243.8 млн. рублей накануне.

Сегодня состоится доразмещение ОФЗ46017 почти на 5 млрд. рублей. Ожидания, что оно пройдет с премией, стали лишним поводом к снижению данного выпуска в ходе вчерашних торгов. Размер премии, по нашему мнению, составит порядка 5 б.п. - 10 б.п. Вряд ли она будет существенно выше, поскольку недостатка рублевых средств в настоящий момент банки не испытывают, а объем выставляемых на аукцион бумаг является сравнительно небольшим. Но в условиях ухудшения текущей конъюнктуры валютного рынка и рынка суверенных евробондов без премии, скорее всего, не обойдется. На вторичном рынке , по-видимому, будет преобладать снижение цен.

Во вторник корпоративные облигации продолжили снижение, при этом в качестве причин подобной динамики вновь выступали ослабление курса рубля к доллару, а также рост доходности суверенных евробондов. Впрочем, последние заметно опережали рублевые бумаги по темпам падения. И дело не только в высокой рублевой ликвидности, которая сдерживала развитие негативной тенденции среди внутренних долговых инструментов, но и в ожиданиях улучшения ситуации на валютном рынке, по крайней мере, в среднесрочной перспективе. В результате текущее ослабление рубля воспринималось не столь болезненно. Поскольку, сегодня его вообще может не быть, основным негативным фактором останется неблагоприятная конъюнктура внешних долговых рынков. В такой ситуации рублевые корпоративные облигаций, если подешевеют, то незначительно, при этом более вероятна их консолидация.

По итогам вчерашней сессии облигации УралВагЗФ упали на 17 б.п., НортгазФин – на 25 б.п., ЦентрТел-4 – на 4 б.п., ФСК ЕЭС-01 – на 34 б.п., ГАЗПРОМ А4 – на 5 б.п., Балтика1об – на 8 б.п., РусАлФ-2в – на 2 б.п., Мечел ТД-1 – на 6 б.п., УралСвзИн2 – на 3 б.п., ЮТК-02 об. – на 10 б.п., НКНХ-04 об – на 10 б.п, ЮТК-01 об. – на 22 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил 598.5 млн. рублей по сравнению с 371 млн. рублей накануне. Оборот в режиме переговорных сделок был равен 4.2 млрд. рублей по сравнению с 2.13 млрд. рублей накануне.

Опубликованные экономические данные не смогли изменить ожиданий дальнейшего повышения процентных ставок ФРС США, что привело к новому росту доходности американских госбумаг. Движение долгов развивающихся стран носило негативный характер на фоне ослабления рынка US Treasuries, развития политического конфликта в Бразилии, а также возросших сомнений по поводу переизбрания президента Колумбии. Неблагоприятная ситуация на долговых рынках не смогла не отразиться на российских евробондах, которые тоже испытали ощутимое падение.