СКОРО

• Во вторник, 17 июня, Россельхозбанк планирует разместить свой 7-й по счету выпуск 10-летних бондов на 5 млрд руб. с годовой офертой. Ориентир организаторов по ставке купона при размещении выпуска – 8.0–8.5% годовых.

• В четверг, 19 июня, Банк Ренессанс Капитал начнет размещение своих 4-летних облигаций объемом 4 млрд руб. с годовой офертой. Ориентир организаторов по ставке купона составляет 13.25–13.75% годовых. Напомним, что предыдущий выпуск рублевых облигаций банка был выпущен объемом 3 млрд руб. по ставке 11.66% годовых.

• В конце июля – начале июня планируется размещение 3-летнего облигационного займа Банка Северная казна объемом 1.5 млрд руб. Ставка купона при размещении прогнозируется организаторами на уровне 12% годовых.

• Во второй половине июня Кредит Европа Банк планирует разместить 2-й облигационный 3-летний выпуск облигаций на 4 млрд руб. с офертой через год. Организаторы прогнозируют купон на уровне 8.75–9.25% годовых. Планируется, что выпуск будет включен в Ломбардный список ЦБ.

• До конца 2008 года АЛРОСА планирует разместить 10-летние евробонды объемом $1 млрд.

• Банк Уралсиб намерен разместить во втором полугодии рублевый выпуск облигаций примерным объемом 5–10 млрд руб. и еврооблигаций на сумму около $250–300 млн.

СЕГОДНЯ

Внутренний рынок

В пятницу, 6 июня, на первичном рынке состоится размещение бумаг Группы ОМЗ в объеме 1.6 млрд руб. со сроком 5 лет и офертой через 1.5 г. Группа ОМЗ занимает лидирующие позиции на рынке отечественного машиностроения. Согласно опубликованным предварительным финрезультатам за 2007 год выручка компании составила $768 млн, EBITDA – $119, EBITDA margin на уровне 14.6%, а показатель долговой нагрузки, Debt/EBITDA, остался на уровне 2006 года – 2.5х. По оценкам организаторов, ставка первого купона на аукционе составит порядка 10.5–11.0% годовых, что предполагает премию к уже обращающемуся 5-му выпуску ОМЗ в 170–220 б.п., но выпуск малоликвиден. Кроме того, S&P объявило о присвоении планируемому выпуску 5-летних облигаций ОМЗ рейтинг «ruBB» по национальной шкале.

Внешний рынок

На внешнем рынке ожидается статистика изменения числа рабочих мест в США за май. По опросу Bloomberg ожидается сокращение рабочих мест на 60 тыс. Если судить по динамике заявлений на пособия по безработице, сокращение должно быть еще сильнее (примерно на 100 тыс.), однако если учесть и неожиданно сильные данные по индексам ISM за май, мы не можем однозначно предполагать существенное снижение занятости.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

В четверг, 5 июня, на внутреннем долговом рынке складывалась умеренно позитивная динамика. Инвесторы сейчас отдают предпочтение краткосрочным долговым инструментам и гораздо меньше готовы покупать долгосрочные бумаги. Индекс CBI TR 3Y вырос на 0.09% и составил 159.67 пункта, CBI TR 5Y вырос на 0.03%, до 160.4 пункта. Индекс госсектора, RGBI, по сравнению с закрытием предыдущего дня вырос на 0.03% и составил 114.04 пункта.

Ликвидность на денежном рынке продолжает оставаться на рекордных уровнях – объем средств на корсчетах и депозитах составил 945.9 млрд руб., что немного меньше предыдущего значения (–2.5 млрд руб.). Ставки на рынке МБК не превышали 3.75% годовых.

На первичном рынке состоялось размещение 4-й серии биржевых облигаций АВТОВАЗа на сумму 1 млрд руб. При 28 заявках объем спроса на аукционе превысил предложение чуть более чем в 2 раза, а купонная ставка по итогам размещения была определена на уровне 9.2% годовых. В госсекторе прошел аукцион по размещению ОБР, который был отмечен непривычно высоким спросом – чуть больше 2 млрд руб. по средневзвешенной доходности 5.09% годовых.

ЕЦБ: усиленная бдительность

Риски роста инфляции сохраняются и ЕЦБ, возможно, пойдет на повышение ставки на следующем заседании. К этому привело повышение цен на энергоносители и некоторые продукты питания. Одновременно, председатель ЕЦБ огласил изменение в основных макроэкономических параметров в зоне евро до конца года и в 2009 г. следом за высокими данными по ВВП в первом квартале с.г. (+0.8% за квартал). Ожидается, что внешний и внутренний спрос будет поддерживать рост экономики в зоне евро до конца года на сравнительно высоком уровне в 1.5-2.1%. Это совпадает с верхней границей предыдущего прогноза ЕЦБ в марте, но из-за высоких цен на нефть в 2009 г. ожидается замедление роста ВВП до 1–2%. Оценка инфляции была увеличена по сравнению с предыдущими прогнозами до 3.2–3.6% в 2008 г., прогноз на 2009 г. составил 1.8–3.0%. На последнем заседании некоторые представители руководства ЕЦБ поддерживали идею о повышении ставки ЕЦБ сегодня, другие предложили повышение в ближайшее время, а также некоторые не подержали идею о снижении ставок. В итоге ЕЦБ сохранил ставки на прежнем уровне, но Жан Клод Трише не исключает небольшого повышения ставки на следующем заседании, чтобы ограничить инфляционные ожидания. Мы несколько удивлены, что ЕЦБ сразу не пошел на повышение, поскольку ожидаемое повышение будет иметь более ограниченное влияние на инфляционные ожидания, а между тем волатильность на валютном рынке увеличилась. По итогам последнего заседания ЕЦБ, мы подтверждаем свои ожидания о том, что в третьем квартале разница между процентными ставками в евро зоне и в США увеличится.

Внешний рынок

После того как Moody’s пригрозило понизить рейтинг Ambac и MBIA, S&P понизил рейтинг финансовой устойчивости страховщиков сразу на 2 ступени до уровня «АА». Мотивы те же, что и у Moody’s – высокая вероятность новых убытков и ограниченные перспективы развития. По данным Bloomberg, в совокупности от рейтингов этих двух страховщиков зависят рейтинги бумаг объемом свыше $1 трлн.

Данное событие не спровоцировало бегства в качество, спрос на UST продолжил снижаться и доходность по 10-летним бумагам подросла на 6 б.п. до 4.04% на позитивных данных по безработице (количество заявлений на пособия по безработице снизились на 18 тыс., но как отмечают аналитики Bloomberg, рабочая неделя была короткой, что могло бы сказаться в сторону снижения). Розничные продажи в сетях также оказались лучше ожиданий, однако данные по просрочкам по ипотеке в 1-м квартале оказались на максимальном уровне за последние 20 лет.