Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[06.05.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

На рынке рублевых выпусков продолжается рост котировок, связанный с большим уровнем свободных средств и желанием инвесторов «пристроить» эти деньги на время оставшихся майских праздников. Приостановившаяся в последние дни покупка Мос обл-4 и Мос обл-5 возобновилась с прежней силой, доходность обоих выпусков сравнялась в точке 8,64%. Хороший рост продемонстрировал вчера выпуск ОФЗ 25058, средневзвешенная цена облигаций выросла на 37 б.п. Активным спросом по-прежнему пользуется 1 эшелон и облигации телекомов, апсайд которых, на наш взгляд, практически исчерпан.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1166,576 (+10,698).

Курс рубля. Валютный рынок взял паузу, евро находится на месте второй день, колеблясь в районе уровня 1,295. Курс доллара на сегодня – 27,78 (-1 коп.). Наш долгосрочный взгляд на рубль остается позитивным, поскольку сценарий постепенного укрепления национальной валюты в условиях экстремально высоких цен на нефть выглядит наиболее вероятным.

Денежный рынок. Некоторые аномалии в поведении остатков на корсчетах, наблюдаемые нами последнее время, объясняются майскими праздниками. Остатки сегодня вновь снизились, однако ликвидность на финансовом рынке остается избыточной, а значения overnight для банков 1 круга не превышают 1%.

Первичные размещения – вторая волна. Вчера еще 4 эмитента объявили о размещении своих рублевых выпусков в мае: Балтимор-3 (800 млн руб.), Инвест-Проект (1 млрд руб.), Якутия-6 (2 млрд руб.) и Марта-Финанс (700 млн руб.). Таким образом, общим объем, заявленных на май размещений около 17 млрд руб. Мы считаем, что эта цифра еще будет расти и к концу месяца вполне может перевалить за 20 млрд руб.

Торговые идеи. Нашей основной рекомендацией продолжает оставаться выпуск ЛСР, годовая доходность по которому составляет по текущей цене (100,89%) 13,21%. Мы считаем, что справедливая доходность по выпуску составляет порядка 12% годовых. Из выпусков, уже обращающихся на вторичном биржевом рынке, наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: Кристалл (12,06% на 21 мес.), Парнас (10,5% на 10 мес.), МИГ (12,1% на 7,7 мес.), Трансмаш (10,62% на 13,3 мес). Большая часть размещенных недавно корпоративных выпусков торгуется сейчас на ММВБ выше номинала, что подтверждает наши слова о том, что лучшим способом приобретения бумаг в сегодняшних условиях остается участие в первичных размещениях. Хорошим вариантом инвестирования может являться покупка корпоративных бумаг на внебиржевом рынке, поэтому мы рекомендуем обратить внимание на выпуск ПИТ-2. Выпуск облигаций ПИТ-2 также еще не открыт для вторичной биржевой торговли, однако мы полагаем, что спрос на эту бумагу на вторичном биржевом рынке (по доходности 13,46 и больше) будет достаточно высоким и советуем покупать ПИТ-2 на внебиржевом рынке по цене 101% от номинала и ниже.

Краткосрочная перспектива. Мы ожидаем сегодня продолжения роста котировок рублевых выпусков и низкой рыночной активности. Оптимистичный настрой участников рынка скорее всего сохранится и в первый рабочий день следующей недели. В дальнейшем на вторичный рынок рублевых выпусков может начать оказывать некоторое давление растущее предложение первичного рынка.