Rambler's Top100
 

Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций


[05.05.2005]  Банк Зенит    pdf  Полная версия
Динамика базовых активов

Динамика Treasuries носила в течении вчерашних торгов разнонаправленный характер. Основной новостью для рынка стало сообщение о возможном возобновлении выпуска 30-летних Treasuries для покрытия растущего бюджетного дефицита. Напомним, что в 2001 году было принято решение о прекращении выпуска таких длинных бумаг, а в прошлом месяце со стороны правительства прозвучало, что оно не планирует возобновлять размещение 30-летних Treasuries. Однако вчера была озвучена противоположная позиция, окончательное же решение будет принято в августе. Данная новость привела к самому значительному за последние два месяца росту доходностей 30-летних Treasuries (+11 б.п.), а также негативно отразилась и на 10-летних бумагах. Между тем, вышедший индекс деловой активности в сфере услуг снизился в апреле с 63.1 п. до 61.7 п., что, несмотря на ожидания на уровне 61 п,, позволило смягчить падение Treasuries.

В итоге доходность 2-летних бумаг снизилась на 2 б.п. до 3.61%, доходность 10-летних бумаг выросла на 2 б.п. до 4.19%.

Несмотря на важность сообщения по поводу 30-летних Treasuries, в ближайшие два дня внимание участников будет приковано к выходящей макроэкономической статистике по рынку труда, при этом выход основных данных по уровню безработице и количеству вновь созданных мест запланирован на завтра.

Развивающиеся рынки


Развивающиеся рынки не отреагировали на сообщение о возобновлении выпуска 30-летних Treasuries и сохранили начавшуюся днем ранее тенденцию к повышению. Бумаги Бразилии вновь были лидерами роста, сузив при этом спрэд на 16 б.п. Турецкие бумаги сузили спрэд на 14 б.п., венесуэльские – на 7 б.п. Рост мексиканских бумаг был усилен сообщением о снятии обвинений с основного конкурента действующему президенту на предстоящих выборах в 2006 году Обрадора, что выразилось в сокращении спрэда на 6 б.п. В итоге спрэд EMBIG сузился на 7 б.п. до 370 б.п.

Российский сегмент


Российские еврооблигации по-прежнему находятся в авангарде развивающихся рынков, что позволило суверенному спрэду приблизиться к мартовским минимумам: напомним, что в начале марта спрэд достигал значения 172 б.п., вчера же спрэд сузился на 6 б.п. до 179 б.п. В течение сессии котировки России-30 достигали 107.75% от номинала, однако к концу торгов на фоне снижения базовых активов основной российский бенчмарк снизился до 107-107.5% (YTM 6.04%), при этом спрэд к UST10 сузился до 185 б.п.

Торги в корпоративном секторе также проходили в позитивном русле, что нашло отражение в сужении спрэда индекса RUBI на 5 б.п. до 291 б.п. Рост продемонстрировали бумаги Сибнефти-09 (+75 б.п., 112-113%, YTM %), ММК-08 (+50 б.п., 102.5-103.5%, YTM %), ВТБ-15 (+50 б.п., 98.75-99.188%, YTM %).

Несмотря на существенное сужение российского спрэда в последнее время, мы считаем, что его покупка в долгосрочной перспективе является привлекательным объектом инвестирования в суверенном секторе. В корпоративном секторе вследствие сохранения status quo наши рекомендации остаются прежними – это бумаги Вымпелкома, металлургических компаний (Северсталь, ГМК Норникель, Евразхолдинг), а также банковские бонды, среди которых по-прежнему мы рекомендуем субординированные бумаги ВТБ-15 и Сбербанк-15.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: