Внешний долг РФ. В понедельник активность на российском внешнедолговом рынке была низкой из-за отсутствия значимых событий. Движение котировок происходило под влиянием денежных потоков и торги носили исключительно технический характер. Так, цена Россия-30 скорректировалась верх к 102,25% от номинала (+0,25%) после предыдущего неоправданно сильного падения. Остальные выпуски, наоборот, подешевели в пределах 0,5%, запоздало отреагировав на нестабильность мирового рынка долга в пятницу.

Рынок рублевых корпоративных облигаций. Ситуацию на рублевом долговом рынке в понедельник можно было характеризовать как «затишье перед бурей». Биржевая активность сократилась до минимальных с начала года значений, изменение цен носило индикативный характер. В секторе субфедеральных облигаций активность сохранилась в облигациях МосОбласть-4. Размещение 5-го выпуска эмитента станет основной интригой сегодняшнего дня. Во-первых, эмитент выставляет на аукцион рекордный по объему выпуск – таких займов еще не было ни у Газпрома, ни у Москвы – крупнейших рыночных игроков. Во-вторых, заявленная допустимая доходность размещений – 9,2-9,3% годовых – предполагает существенную премию ко вторичному рынку. С учетом отсутствия блокировки бумаг на срок 1-1,5 месяца перед началом вторичных торгов (как это происходит с корпоративными облигациями) – данный уровень доходности стал весьма привлекательной приманкой для большого числа инвесторов – как розничных, так и конституциональных, как российских, так и иностранных. Несмотря на значительный объем размещения, мы ожидаем, что спрос будет значительно превалировать над предложением, что позволит эмитенту провести отсечение по гораздо более низкой доходности (в пределах 30 б.п.). Но даже и в этом случае данные облигации будут иметь потенциал ценового роста на вторичном рынке.

комментарий