На рынке корпоративного долга из последних выпусков разместились Брусника (купон 16,25% против 16,75%), Инарктика (купон 14,25% против 15,5% изначально), ГПБ (купон 13,7%), два выпуска ПАО "Газпром нефть" (КС ЦБ РФ+130 б.п., RUONIA+140 б.п., на 10 б.п. ниже изначальных ориентиров), Уральская сталь в юанях (купон 7,05% при изначальном диапазоне 7,25- 7,50% годовых). В ближайшее время состоится сбор заявок на выпуски, СЛАВЯНСК ЭКО, Глоракс, Сэтл Групп, Синара-ТМ, Элемент Лизинг, ИКС5 Финанс. Сегодня пройдет сбор книги заявок по выпуску облигаций ХК Новотранс (см. ниже).

ГК "Новотранс" 

Компания присутствует на рынке с 2019г., когда был размещен дебютный выпуск на 6 млрд руб. Всего в обращении находится четыре выпуска на 42,25 млрд руб. с погашением в 2024-2027 г.

Второй выпуск объемом 5 млрд руб. размещен в апреле 2021г. Третий выпуск на 18,5 млрд руб. был размещен 1 ноября 2022г. с погашением 26 октября 2027г. По данному выпуску предусмотрена амортизация: по 12.5% от номинальной стоимости в даты выплат 13- 20 купонов. Последний четвертый выпуск размещался в августе 2023 г. со спредом 198 б.п. на сроке 3 года. По трем наиболее длинным выпускам (с дюрацией 1,1 – 2,4 года) средние спреды с начала 2024 г. варьируются в диапазоне 160-200 б.п.

По предлагаемому к размещению выпуску предусмотрена амортизация по 50% в даты выплаты 11 и 12 купонов. Первоначально выпуск маркетировался с ориентиром по купону не выше 14,75% годовых (YTM – 15,59% годовых), что соответствует спреду к Gкривой ОФЗ на сроке 3,0 года 271 б.п.

На наш взгляд, учитывая кредитное качество компании, повышение рейтинга, а также уровни последних размещений, сопровождаемым достаточно высоким спросом со стороны инвесторов, справедливый купон по выпуску находится на уровне не ниже 14,25%, что соответствует доходности 15,03% годовых и спреду к G-кривой ОФЗ не менее 215 б.п.