Rambler's Top100
 

»‘  "јлемар": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[05.02.2008]  »‘  "јлемар"    pdf  ѕолна€ верси€
Ћиквидность и —тавки

ѕоказатель рублевой ликвидности сегодн€ утром составил 856.5 (+29.8) млрд руб. —труктура ликвидности выгл€дит следующим образом: остатки на корсчетах прибавили до 501.5 (+5.2) млрд руб., а депозиты банков в ÷Ѕ выросли до 355.0 (+24.0) млрд руб. —тавки денежного рынка оставались ниже 3.5%, и на сегодн€шнее открытие overnight не превышает 3-3.5%. Ќа текущей неделе продут аукционы на первичном рынке облигаций: в среду – ќ‘« 25062 (10 млрд руб.), в четверг – Ѕанк ћосквы 2 (10 млрд руб.). ¬ли€ние первичного рынка облигаций на ставки ћЅ  будет минимальным: при текущем уровне ликвидности рынок сможет переварить за€вленные объемы без потерь.

 рива€ ставок LIBOR (USD) вчера подросла в среднем на 6 б.п.: 1M LIBOR составл€ет 3.18%, 3M LIBOR – 3.15%, 12M LIBOR – 2.90%. —тавки российских NDF имеют следующий вид: краткосрочный сегмент составл€ет 1-4%, более дальние ставки не превышают 5.5%.

»нвестиции: фокус на ликвидность

√лавное и наиболее обсуждаемое событие на рынке рублевого долга: повышени€ ставок ÷Ѕ –‘ на 0.25% и отчислений ‘ќ– на 0.5%. ѕерва€ реакци€ рынка на меры ÷Ѕ, как и ожидалось, была негативной. ѕо сути, большинство наиболее ликвидных выпусков потер€ло поддержку тех инвесторов, дл€ которых размер carry при сделках репо €вл€етс€ приоритетным в выборе бумаг. Ќаибольший рост доходностей прошел в секторе ќ‘«. ÷ены большинства госвыпусков снизились в пределах 20-50б.п. ¬ысокий объем прошел лишь в выпуске ќ‘« 46020. ¬идимо, это была реакци€ тех инвесторов, которые держали выпуск в защитных цел€х, опаса€сь возможного возникновени€ напр€женной ситуации с ликвидностью. ¬ то же врем€, если негативные настроени€ в госсекторе сохран€тс€, то итоги запланированных на завтра выпусков с погашением в 3-летних и 10-летних ќ‘« могут быть разочаровывающими.

¬ корпоративных "фишках" также продажи затронули лишь наиболее спекул€тивные выпуски (√азпром 4, Ћ” ќ…Ћ 4), но снижение цен оказалось в пределах 10-20 б.п. ѕо сути, рост стоимости коротких денег на 0.25% не так опасен дл€ долгового рынка. Ѕезусловно, р€д выпусков ќ‘« и корпоративных бумаг первого уровн€ станет не слишком привлекательным в роли защитных бумаг на случай дефицита рублей. ¬ то же врем€, это может способствовать росту интереса инвесторов к качественным выпускам второго уровн€, вошедшим в ломбардный список ÷Ѕ. —тавки по таким выпускам за последние несколько мес€цев выросли на 2-3%, а повышение ставки репо лишь приведет к росту интереса на более доходные, чем "фишки", облигации.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: