КОРОТКО О ГЛАВНОМ

FOREX (евро-доллар). На FOREX доллар в течение дня находился в диапазоне 1,4800-1,4840, а на сегодняшнее утро установился на отметке 1,4820. Экономическая статистика была довольно бледной и не оказала серьезного влияния на курсы валют.
Денежный рынок. Вчера ставки по МБК на один день установились на уровне 3-3,5% годовых для второго круга, что несколько выше значений для начала месяца. Это реакция на повышение ставки по депозитам овернайт ЦБ РФ.
Казначейские облигации (UST10). По итогам вчерашнего дня на рынке US Treasuries был отмечен рост доходностей в средне- и долгосрочном сегментах кривой как следствие решения игроков зафиксировать прибыль по открытым ранее длинным позициям. Сегодня публикуется индекс ISM сектора услуг за январь. В случае соответствия реальных данных прогнозам мы может увидеть дальнейший плавный рост доходности UST10.
Еврооблигации (Russia 30). В пятницу Russia30 продемонстрировала практически нейтральную динамику как по цене (115,25%), так и по спреду к базовому активу (172п.). Пока мы не ожидаем заметных ценовых движений российских суверенных облигаций.
Рублевые облигации. Вчера Russia30 стояла на месте (115,25%), тогда как сужение спреда произошло исключительно за счет динамики базового актива – 167 п. (-5 п.). Сейчас трудно предположить, какие события могли бы вывести из летаргии рынок российских евробондов. На сегодняшний день у нас нейтральный прогноз по Russia30.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX. На FOREX доллар в течение дня находился в диапазоне 1,4800-1,4840, а на сегодняшнее утро установился на отметке ,4820Экономическая статистика была довольно бледной и не оказала серьезного влияния на курсы валют. Курс доллара на TOM по закрытию вчерашнего дня составил 24,493 руб. Продажа банками долларов продолжается, оборот на TOM по-прежнему выше среднего - 2,28 млрд долларов. Продолжается ослабление рубля по отношению к корзине валют.

Денежный рынок. Вчера ставки по МБК на один день установились на уровне 3-3,5% годовых для второго круга, что несколько выше значений для начала месяца. Это реакция на повышение ставки по депозитам овернайт ЦБ РФ. MIACR (overnight) повысился до уровня 3,10% против 2,52% днем ранее. Ставки МБК сегодня, мы полагаем, останутся на вчерашнем уровне. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах составила 856,5 млрд. рублей (+29,8 млрд. рублей), а сальдо операций с банковским сектором на утро 05.02.2008 59,8 млрд. рублей.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации (UST10). По итогам вчерашнего дня на рынке US Treasuries был отмечен рост доходностей в средне- и долгосрочном сегментах кривой как следствие решения игроков зафиксировать прибыль по открытым ранее длинным позициям. Доходность UST10 повысилась на 6 б.п. и составила 3,65%. При этом наблюдалось увеличение «крутизны» кривой, расширение спреда UST10-UST2 до 3-летнего максимума 158 б.п., что можно отчасти объяснить тем, что в периоды flight to quality большим спросом пользуются более короткие выпуски US Treasuries, а отчасти – завтрашним аукционом по UST10 на $9 млрд. Сегодня рынок будет следить за макростатистикой по Штатам – публикуется индекс ISM сектора услуг за январь. В случае соответствия реальных данных прогнозам (и отсутствия очередных потрясений в виде, например, корпоративных новостей) мы может увидеть дальнейший плавный рост доходности UST10.

Российские еврооблигации (Russia30). Суверенные бонды Emerging Markets вчера сокращали спреды, однако, вследствие разных причин: Латинская Америка – по случаю празднования карнавальной недели, а наша Russia30 – просто стояла на месте (115,25%), тогда как сужение спреда произошло исключительно за счет динамики базового актива – 167 п. (-5 п.). Сейчас трудно предположить, какие события могли бы вывести из летаргии рынок российских евробондов (разве что предсказуемые результаты Президентских выборов). На сегодняшний день у нас нейтральный прогноз по Russia30, а изменения доходностей базового актива, будут привычно отыграны в спреде.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. Активность на рынке гособлигаций в понедельник вновь была незначительной: оборот в госсекции ММВБ составил 384 млн.руб., а вот цены падали, наиболее существенно по длинным ликвидным выпускам: по ОФЗ 46020 на 0,47 п.п., 46018 – на 0,55 п.п., 46002 – на 0,70 п.п., 46017 – на 0,86 п.п. Таким нехитрым образом рынок отреагировал на ряд антиинфляционных мер, принятых ЦБ накануне. Сегодня цены, вероятно, частично восстановятся, по меньшей мере, стабилизируются, хотя позитиву на рынке пока взяться неоткуда.

Корпоративные и субфедеральные облигации. Негативная ценовая динамика преобладала и в секторе негосударственных бумаг, прежде всего в 1 эшелоне – в пределах -0,35п.п., особенно пострадали ГидроОГК-1 (-0,6 п.п.), РЖД-07 (-1,14 п.п.). Причины аналогичны: эмоциональный отклик инвесторов на ужесточение кредитной политики ЦБ. Активность в корпоративных и субфедеральных долговых инструментах по-прежнему невысока, оборот – 2 165 млн.руб. Ввиду стабильной в настоящий момент ликвидности банковской системы, до наступления периода уплаты налогов, мы не ожидаем дальнейшего падения котировок. Вероятно, сегодня рынок будет стагнировать.