Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[04.10.2005]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Прогнозы по рынку:

  • Внешний долг РФ Благоприятные новости по поводу вступления Турции в ЕС окажут положительное влияние на развивающиеся рынки. Кроме того, сегодня ожидаются данные по экономике, которые могут оказать поддержку российским еврооблигациям.

  • Рублевый долговой рынок Учитывая, что евро закрепился на уровне ниже 1,20, и участники валютного рынка ожидают его дальнейшего движения вниз до 1,18 $/евро, сегодня продажи наиболее ликвидных длинных бумаг могут интенсифицироваться.

    Внешний долг РФ


    Вчера на долговом рынке США продолжилось снижение котировок под влиянием данных по индексу деловой активности в производственной сфере, которые оказались выше ожиданий. Опасения инвесторов, что ФРС продолжит повышать ставки, были подкреплены выступлением президента ФРБ Атланты Джека Гуинна. Он сообщил, что пройдет немало времени, пока от политики повышения ставок можно будет отказаться.

    Рынок российских еврооблигаций отреагировал на снижение котировок КО США с неизменным спредом на уровне 95 б.п. Ожидаемое присвоение рейтинга агентством Moody`s и новости о продолжении переговоров о досрочном погашении долга в 2006 г уже заложены в цены, к тому же спред сузился до необоснованно узкого значения. Сегодня в США ожидаются данные по заказам промышленных предприятий в августе. На эти данные будет обращено пристальное внимание, так как после вчерашних данных по промпроизводству на рынке появилось ощущение, что кроме негативного влияния на производство, ураганы также вызвали всплеск потребительского спроса. Ожидается, что сильные данные убедят инвесторов в продолжении уверенного роста экономики, а следовательно, – возможности дальнейшего повышения ставки ФРС. Доходность 10-летних КО США близка к уровню сопротивления в размере 4,4% годовых, однако сегодня рост ставок может продолжиться. Тем не менее, не следует упускать из виду, что публикуемые данные учитывают всего 3 дня после урагана, основное влияние придется на данные за сентябрь-октябрь. Благоприятные новости по поводу вступления Турции в ЕС окажут положительное влияние на развивающиеся рынки. Кроме того, сегодня ожидаются данные по экономике России (платежный баланс и внешний долг, уточненный ВВП за 2 квартал 2005г), которые могут оказать поддержку российским еврооблигациям.

    Рынок рублевых корпоративных облигаций


    Несмотря на снижение евро ниже уровня 1,20 $/евро на международном валютном рынке заметной коррекции цен рублевых облигаций вниз не наблюдалось. Преобладавший положительный настрой инвесторов был вызван улучшением ликвидности в начале нового квартала и сохранением спредов российских еврооблигаций к КО США на исторических минимумах. В то же время, в секторе наиболее ликвидных облигаций с высокой дюрацией преобладало затишье, спрос сохраняется лишь в недавно появившемся на вторичном рынке 2-ом выпуске ФСК (+0,31%), а также в ЦентрТел-4 (+0,53%), привлекательность которого с точки зрения инвесторов возросла после повышения рейтинга эмитента агентством S&P на одну ступень. На наш взгляд, 4-ый выпуск ЦентрТелекома, показывавший опережающий ценовой рост в течение нескольких месяцев, в настоящее время сильно перекуплен. После вчерашнего роста котировок его доходность опустилась до 8,05% годовых по сравнению с 8,62% годовых по более короткому 3-му выпуску эмитента. Кроме того, спред ЦентрТел- 4 к более коротким выпускам Сибтелекома и Уралсвязьинформа, имеющим рейтинг на 2 ступени выше, не превышает 50 б.п. Усиление продаж в понедельник отмечалось лишь перед закрытием рынка. Учитывая, что евро закрепился на уровне ниже 1,20, и участники валютного рынка ожидают его дальнейшего движения вниз до 1,18 $/евро, сегодня продажи наиболее ликвидных длинных бумаг могут интенсифицироваться. Конец III квартала рублевый долговой рынок встретил на исторических минимумах по доходности, поэтому ослабление рубля вслед за падением евро может быть воспринято как повод для коррекции цен вниз на 1-2%.

     
    комментарий
     


  •  

    Тел: +7 (495) 796-93-88


    Архив комментариев

    ПНВТСРЧТПТСБВС
    27 28 29 30 1 2 3
    4 5 6 7 8 9 10
    11 12 13 14 15 16 17
    18 19 20 21 22 23 24
    25 26 27 28 29 30 31
       
     
        
       

    Выпуски облигаций эмитентов: