Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Вчера на рынках царило затишье – участники рынка с нетерпением ждут заседания ФРС 18 сентября.

Внутренний долг РФ Настрой инвесторов постепенно улучшается, чему способствует стабилизация на денежном рынке. Однако сигналов на покупку пока нет. Эмитенты также не спешат на рынок.

Внешний долг РФ

Вчера в США был выходной – День Труда, – что не могло не сказаться на рыночной активности. Участники рынка продолжают больше доверять менее рисковым активам и не спешат на фондовый рынок. Самым важным событием в ближайшее время станет заседание ФРС 18 сентября, от которого ждут понижения ключевой ставки на 25 б.п. Российский внешнедолговой рынок остается достаточно крепким – Россия-30 закрепилась на уровне выше 111% от номинала, а спред находится на уровне 140 б.п.

Рынок рублевых облигаций

Первый торговый день осени на рублевом долговом рынке выдался низкоактивным. Объем биржевых торгов в корпоративном сегменте не превышал 1,5 млрд руб. На фоне снижения ставок межбанковского рынка до уровня 5-6% годовых и сокращения объема привлечения средств через операции РЕПО с Банком России до 21 млрд руб, сделки были сосредоточены в бумагах 1-го эшелона (26% биржевого оборота), где наблюдался рост котировок в среднем на 0,25%.

Однако спрос в этом секторе, на наш взгляд, обусловлен не столько изменившимся настроем инвесторов, сколько (1) более значительным снижением цен «голубых фишек» в кризисный период и (2) увеличением банковскими инвесторами позиций в бумагах, принимаемых в залог при проведении РЕПО с Банком России. Это, в свою очередь, свидетельствет о том, что участники рынка текущее улучшение конъюнктуры воспринимают как временное и ожидают возобновления проблем с рублевой ликвидностью со второй половины сентября.

Еще одним фактором, свидетельствующим в пользу того, что ситуация на рынке еще не стабилизировалась окончательно, является отсутствие новых размещений. Пока никто из эмитентов не заявил о планах размещения в ближайшее время, несмотря на то, что объем отложенных займов достаточно существенный, а в IV квартале эмитентов ожидает высокая конкуренция за деньги инвесторов.