Денежный рынок

В понедельник основное внимание участников внутреннего денежного рынка было приковано к реакции валютного сегмента на конъюнктуру сырьевого сектора, где цены по ряду марок нефти обновили годовые максимумы, в частности, Brent достигла 74 долл., а российская Urals - 72,5 долл. за барр.

Отметим, что дневные обороты, хотя и остались на сравнительно высоком уровне, однако все же заметно снизились относительно предыдущих дней (по инструментам доллар-рубль 3,4 млрд против 4-5 млрд долл. ранее). При этом, несмотря на казалось бы ясный сигнал с внешних рынков, какого-либо ажиотажного закрытия позиций в иностранной валюте не последовало и по итогам дня рубль укрепился к корзине на 35 коп. до 37,14 руб., а к американской валюте на 14 коп. до 31,19 руб.

В принципе, такое развитие событий свидетельствует, что ситуация на внешних рынках постепенно снижает степень своего влияния на ценообразование рублевого курса. Однако, по всей видимости, это происходит лишь вследствие того, что участники привыкли к высокой волатильности финансовых рынков и предпочитают проследить за дальнейшим развитием событий.

Так или иначе, накануне ситуация на глобальных рынках продолжила развиваться в прежнем русле и сегодня рубль вновь укрепляется: с открытием стоимость корзины снизилась до 37,1 руб., а курс доллара упал ниже 31 руб.

Тем временем укрепление рубля положительным образом повлияло на ставки денежного рынка. В частности, стоимость ресурсов на межбанке и по валютным свопам в течение понедельника не выходила за рамки диапазона 5,5-6,6%.

Текущий уровень ликвидности также находится на вполне комфортном уровне. Без активных операций с регулятором, банки увеличили остатки на счетах ЦБ на 9,5 млрд до 811,5 млрд руб. Притом задолженность кредитных организаций по необеспеченным кредитам Банка России сократилась на 30 млрд руб.

Вчерашний аукцион ЦБ, размещавшего 25 млрд руб. сроком на 5 недель, завершился вполне успешно: общий объем заявок составил 28,6 млрд руб. и ставка отсечения была установлена на уровне 11,5% - минимуме с начала 2009 года.

Сегодня состоится размещение бюджетных средств Минфина, предлагающего до 100 млрд руб. сроком на 3 месяца. Как и ранее, уровень минимальной заявки составляет 10 млрд руб., что, очевидно, сильно сужает круг потенциальных участников.

Долговые рынки

Спекулятивная (с нашей точки зрения) активность международных инвесторов по-прежнему остается на весьма высоком уровне. Вчерашние торги на западных площадках завершились на оптимистичной ноте – в частности, индекс S&P, прибавив более 1,5%, достиг отметки 1002,6 пункта. Драйвером роста послужили положительные отчеты европейских банков и значения американского индекса деловой активности, оказавшегося на максимальном уровне с августа прошлого года. Как и следовало ожидать, для казначейских бумаг день закончился ростом доходности по всей кривой, в том числе по UST-10 выросла сразу на 15,4 б.п. до 3,635%. Сегодня рынки ожидают публикацию статданных по личным доходам и расходам населения США.

Как и прежде, оптимистичный настрой не обошел стороной и сырьевой сегмент, где цены на основные сорта обновили максимумы последних 10 месяцев. В результате, чувствительные к этому фактору бумаги Russia-30 выросли более чем на 100 б.п., закрепившись к настоящему моменту на 101,59%. Не отставали от «бэнчмарка» и корпоративные выпуски, среди которых в наибольшей степени выделились Газпром-14, Газпром-15 РСХБ-14, прибавившие в цене от 70 до 100 б.п.,

Энтузиазм участников внутреннего долгового рынка сохранился и с началом августа. На фоне позитивных новостей с глобальных рынков повышение котировок коснулось практически все наиболее активно торгуемые корпоративные выпуски, в среднем прибавивших в цене по 20 б.п.

Банк России разместил на своем сайте проект положения, предусматривающем изменения банковских нормативов обязательного резервирования на привлекаемое через эмиссию долговых бумаг финансирование. Согласно, действующему в настоящий момент положению, если выпуск облигаций имеет более чем трех летний период обращения, то привлеченные через него средства классифицируются как долгосрочные и не требуют формирования резервов. В новой редакции предполагается внести изменения касательно предусмотренной оферты – если, выпуск предполагает досрочное погашение в течение трех лет, то кредитной организации будет необходимо осуществлять требуемые по нормативу отчисления.

Очевидно, что новая мера приведет к увеличению банковских расходов на фондирование через облигационные займы, ведь в этом случае, чтобы поддержать спрос при размещении, кредитным организациям придется либо производить отчисления, либо увеличивать срок обращения выпускаемых облигаций, предоставляя при этом соответствующую премию. На наш взгляд, едва ли указанная мера серьезным образом повысит устойчивость финансового сектора, но наверняка негативным образом скажется на активности банковских эмиссий.