Комментарий по рынку

Неделя на рублевом корпоративном рынке прошла в противоречивых тонах. С одной стороны, в понедельник прошел основной объем выплат по налогам, приведший к стремительному росту ставок на рынке МБК и продолжению снижения котировок, в первую очередь, надежных бумаг. Так, ставка однодневного MIACR по итогам торгового дня составила 7,27% годовых, прибавив 283 б.п. к итогу позапрошлой пятницы, индекс MICEX CBI CP по итогам пятницы составил 98,05 пунктов (в позапрошлую пятницу – 98,18). С другой стороны, к концу недели ситуация с рублевой ликвидностью улучшилась, а на рынке, в частности, в четверг, появились даже настроения на покупку. По итогам пятницы ставки межбанковского рынка кредитования снизились до уровней 4,3 – 5,8% годовых, остатки на корсчетах и депозитах колебались во второй половине недели на уровнях 700 – 640 млрд руб.

Также стоит отметить негативный как внутренний, так и внешний новостной фон. В частности, в понедельник продолжила падение длинная бумага Мечела 2-го выпуска на резких высказываниях премьер-министра в адрес компании и оказавших крайне негативное влияние на стоимость российских активов как на российских, так и западных площадках. Внешний негатив определялся выходом хуже прогнозов данных по ВВП США за II кв. 2008 г., что подкрепило негативные ожидания рынков по поводу роста американской экономики. Рост ВВП составил 1,9% вместо ожидаемых 2,3%.

На неделе прошли размещения банка Стройкредит-1 (1 млрд руб., ставка 13,25% годовых), Северная Казна-2 (1,5 млрд руб., 12,5%), Жилсоципотека-Финанс-3 (1,5 млрд руб., 13,9%), Промтрактор-Финанс-3 (5 млрд руб., 12%), МОЭК-1 (6 млрд руб., 10,1%), Банк Москвы-1 (10 млрд руб., 9,25%). Эмитенты разместились успешно. Кроме того, в понедельник и пятницу прошла информация о том, что на рынок рублевых облигаций планируют выйти Сбербанк и Газпром. Объем выпусков составляет 60 млрд руб. и 35 млрд руб., 6 выпусков со сроком обращения от 5 до 10 лет и 5 выпусков со сроком обращения от 3 до 7 лет соответственно. Очевидно, что размещения окажут давление на рынок в целом за счет крупных объемов, однако мы не ожидаем каких-либо значительных премий к текущим рыночным уровням. Вероятно, основной спрос на эти надежные бумаги сформируют крупные игроки.

ЦБ продолжает диверсифицировать свои инструменты контроля рублевой ликвидности. Так, с 1 сентября 2008 г. банк повышает нормативы отчислений в фонд обязательных резервов на 0,5%.

На грядущей неделе вторичный рынок окажется под давлением первичных размещений общим объемом 22 млрд руб.