Корпоративные и муниципальные облигации

Динамика котировок на рынке рублевых бондов сложилась умеренно-негативной в отсутствие торговых идей. Отметим продажи в банковских выпусках: ТрансКред1 -3,98% (YTM24,71%), длинных ВТБ24 03 -0,05% (YTM15,06%), УРСАБанк 7 -3,53% (YTM33,91%). Отдельные покупки прошли в бумагах 2-3 эшелонов: Кокс 02 +6,24% (YTM26,39%), ОГК-6 01об +1,06% (YTM22,31%), ТрансКонт1 +0,35% (YTM15,76%). Вчера Банк России провел беззалоговый аукцион, предлагаемый объем средств на срок 5 недель составил 25 млрд руб. Спрос на средства превысил предложение более, чем в пять раз. Средства от обоих аукционов (прошедших в пн. и вт.) в объеме около 50 млрд руб. поступят сегодня.

Виток опасений по поводу возможностей рынка UST «переварить» все увеличивающиеся объемы первичного предложения тянут котировки бумаг вниз. Вчера Казначейство заявило о том, что объем первичного предложения с целью поддержки экономики на I кв. 2009 г. запланирован на уровне $493 млрд, что на 34% выше предполагаемого до сих пор. В итоге, в частности, доходность UST-10 прибавила 12 б.п. до 2,85% годовых. В условиях негативной динамики ставок NDF и, в целом, назревшей паузы в росте интереса российских инвесторов в связи с приближением бивалютной корзины к намеченному ЦБ уровню российские евробонды находят поддержку со стороны зарубежных инвесторов. Ликвидность на рынке остается невысокой, однако спрос снова начал преобладать над предложением. На этом фоне доходность Russia-30 составила 8,97% (-6 б.п.). Спред между индикативными бумагами составил 612 б.п. (-18 б.п.).

Государственные облигации

В преддверии сегодняшних первичных аукционов просели котировки бумаг близкой срочности. Сегодня будут размещаться серии ОФЗ-ПД серии 25065 на 8 млрд руб. с погашением в 2011 г. и ОФЗ-ПД серии 25066 на 7 млрд руб. с погашением в 2014 г. Крупный объем торгов прошел в серии 26198, за последние два дня котировка бумаги снизилась на 8,7 п.п., доходность возросла до 15,09% (+260 б.п.). Таким образом, ориентир доходности для новых бумаг рынок поместил на уровне 15% годовых, что на 200-250 б.п. выше, чем доходность бумаг, размещенных на прошлой неделе. Мы скептически относимся к результатам планируемых размещений, спрос в некоторой степени, вероятно, будет организован со стороны госкомпаний.