Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[04.02.2005] Банк Зенит

Динамика базовых активов

Конъюнктуру рынка вчера определил выход макроэкономической статистики, вызвавший разнонаправленные колебания котировок на нью-йоркской сессии. Производительность труда в несельскохозяйственном секторе выросла в четвертом квартале на 0.8% против ожидавшихся 1.5%, что является позитивным сигналом для рынка труда и спровоцировало повышение инфляционных ожиданий. Количество заявок на пособия по безработице на прошлой неделе оказалось меньше ожиданий, что подстегнуло снижение рынка накануне сегодняшних данных по безработице.

10-летние Treasuries отреагировали повышением доходности на 4 б.п. до 4.19%, однако позднее отыграли часть снижения после выхода фабричных заказов за декабрь и январского индекса ISM Non-Manufacturing. Заказы выросли на 0.3%, что вдвое хуже прогнозов, а индекс снизился сильнее ожиданий. В итоге 10-летние Treasuries завершили день с доходностью 4.17%, 2-летние – 3.34%, на 2 б.п. выше предыдущего дня. Сегодня ожидается, что Департамент по труду сообщит о росте количества рабочих мест в несельскохозяйственном секторе на 200 тыс. Уровень безработицы, как ожидается, останется прежним (5.4%).

Развивающиеся рынки

Реакция развивающихся рынков на выход данных в Америке была несколько странной, поскольку котировки еврооблигаций начали демонстрировать рост, не обращая внимание на снижение базовых активов. Спрэд индекса EMBIG сократился на 3 б.п. до 355 б.п.

Российский сегмент

Суверенные бонды вчера были, возможно, самыми активными инструментами на развивающихся рынках, отреагировавшими на снижение базовых активов ростом. Россия-30 выросла до 105.5-105.625%, сократив спрэд до 205 б.п. по сравнению с 212 днем ранее. В течение дня бенчмарк достигал минимальный уровень спрэда 203 б.п. Страновая премия по версии EMBIG Russia продемонстрировала одно из самых заметных снижений на развивающихся рынках, уменьшившись на 5 б.п. до 199 б.п., исторического минимума. Происходящее, вероятно, вызвано новой волной покупок российского спрэда после коррекции в середине недели, когда у многих могло возникнуть желание зафиксировать прибыль, тогда как вряд ли инвесторы столь же охотно брали бы на себя риск длинных позиций накануне сегодняшних данных по безработице в США.

Корпоративные и банковские бонды ускорили темпы роста, в среднем подорожав на 25-37 б.п. Отдельно стоит выделить еврооблигации металлургических компаний, пользовавшиеся вчера повышенным интересом инвесторов. ММК-08 повысились на 100 б.п. до 102.75-103.75% (YTM 6.83%), Евразхолдинг-09 – на 75 б.п. до 108.5-109% (YTM 8.42%), Северсталь-09 – на 137 б.п. до 102.6250-103% (YTM 7.74%), Северсталь-14 – на 150 б.п. до 103-103.5% (YTM 8.68%). Благодаря этому спрэд соответствующей компоненты индекса RUBI сократился на 13 б.п.

Мы не исключаем, что за бурным вчерашним ралли может последовать коррекция, которую мы рекомендуем использовать для покупки. Мы продолжаем придерживаться позитивного взгляда на длинные суверенные выпуски, а также корпоративные и банковские бумаги, считая, что рынок сохраняет перспективы сужения спрэдов.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр