МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка валютных облигаций

[03.12.2004] МДМ Банк

Вчера суверенные еврооблигации РФ остались на месте на фоне роста доходности US Treasuries. При этом, корпоративные еврооблигации выросли на 1/4-1 п.п. с некоторым опозданием отреагировав на рост суверенных бумаг днем ранее.

Доходность 10Y UST вчера вновь заметно выросла (с 4.34 до 4.41% годовых), достигнув 4 –мес. максимума. Падение цен UST продолжается уже 6-ую неделю подряд. Инвесторы ждут, что сегодня данные по рынку труда окажутся позитивными, что склонит ФРС вновь поднять процентные ставки 14 декабря 2004 г. В частности, инвесторы ждут, что уровень безработицы в США сегодня снизится, а количество новых созданных рабочих мест в экономике окажется больше 200 000 по итогам ноября 2004 г.

Россия-30 вчера открывшись на уровне 100.625, к концу дня упала до 100.375, а спрэд тем не менее сузился до 242 б.п. Корпоративные еврооблигации РФ выросли вчера на 1/4-1 п.п. Лидерами роста стали евробонды Вымпелком-09, 11, выросшие на 1-1 3/8 п.п. Катализатором роста бумаг Вымпелкома стало удачное размещение евробондов Мегафона. Низкий уровень доходности Мегафона стимулировал снижение доходности других бумаг телекоммуникационного сектора.

Сегодня рынок снизился в ожидании данных по payrolls, которые будут обнародованы в 16.30. Россия-30 снизилась до 99.875. Данные по payrolls станут мощным движущим фактором на ближайшие 1-2 недели, поэтому мы рекомендуем инвесторам до обнародования данных воздержаться от операций на рынке. Приближение конца года и заметное ралли еврооблигаций РФ в последние 3-6 мес. делает фиксацию прибыли вполне закономерной. Напомним, что спрэд Россия-30 сузился за 2 мес. с 350 до 230 б.п., а цена выросла с 85.00 в мае и 95.00 в конце лета до 103.500. Поэтому, инвесторы имеют достаточно прибыли в еврооблигациях РФ, чтобы относительно удачно закрыть этот год. Мы советуем инвесторам покупать еврооблигации РФ при расширении спрэда. Так, мы считаем, что Россия-30 необходимо покупать при росте спрэда выше 250 б.п. Мы считаем, что уже в январе-феврале спрэд сузится до 200-220 б.п., а в следующем году ценовым ориентиром может стать уровень в 150 б.п. по спрэду.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр