Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[03.11.2004]  Мария Субботина, Промсвязьбанк 
Рынок ГКО-ОФЗ. В условиях стабильности курса рубля и на фоне неопределенности по поводу окончания выборов в США рынок замер, объемы торгов находятся на годовых минимумах. Как обычно в периоды снижения ликвидности, ценовые движения несколько более интенсивны, чем обычно, в связи с чем доходность выпусков изменилась разнонаправлено (+ - 0,02-0,08). Доходности к погашению: 2004 – до 0,7%, 2005-07 – 4,09-6,4%, 2008-18– 6,67-7,82%.

Рынок корпоративных облигаций. В условиях неопределенности, в которой находятся мировые долговые рынки, рублевые корпоративные облигации и бумаги РМОВ торговались на очень низких оборотах, покупатели на рынке отсутствовали, несмотря на значительный навес рублевой ликвидности, поэтому рынок в целом немного снизился.

  • Кривая доходности Москвы продолжила выпрямление: доходность коротких выпусков еще выросла, а длинных несколько понизилась. Долги других территорий торговались очень слабо, и цены в основном колебались около достигнутых уровней.

  • В первом эшелоне также отсутствовала ярко выраженная ценовая динамика, немного снизилась доходность лишь по облигациям Газпрома и ВТБ 4. Спрэды этого сегмента к кривой Москвы немного подросли, что создает для игроков этого сегмента незначительный задел для будущей игры на повышения, если динамика международных рынков позволит таковую.

  • Второй эшелон снижался более активно, на фоне продаж в банковском и телекоммуникационном секторе перед предстоящими первичными размещениями. Сильно недооцененными остались: Сибтел 4, ЮТК-1,Ленэнерго-1, АвтоВАЗ-1.

  • Активизировались продажи и в третьем эшелоне. Банки фиксируют прибыль по бумагам в ожидании дальнейшего снижения рынка и готовясь к первичным размещениям. По итогам вчерашних торгов переоцененными стали облигации Амтелшинпрома,1, Криогенмаш,1, КрОктябрь1. Недооценены Эфко,1, ГТ-ТЭЦ-2, СМАРТС-1, ОСТ-1.

  • Большинство крупных западных игроков рынка UST, склоняются к выводам, что победа Керри может привести к росту рынка Treasures США на фоне ожиданий сокращения предложения бумаг на рынке и сокращения бюджетного дефицита, а затем рынок будет снижаться на фоне роста ставок в США и значительного объема предложения бумаг на ближайших аукционах. Однако нельзя забывать, что ожидаемое ралли рынка акций США на фоне победы Буша может привести к оттоку капитала с рынка облигаций, что чревато снижением. С учетом того, что снижение на рынке уже началось, вполне возможно, что уже к пятнице UST-10 могут подойти к отметке 4,2%, а вопрос дальнейшей динамики будет решаться в зависимости от данных по рынку труда в США. Поэтому мы считаем, что слабый дрейф рынка рублевых облигаций в сторону понижения продолжиться до конца недели.
     
    комментарий
     



  •  

    Тел: +7 (495) 796-93-88

    Архив комментариев

    ПНВТСРЧТПТСБВС
    27 28 29 30 31 1 2
    3 4 5 6 7 8 9
    10 11 12 13 14 15 16
    17 18 19 20 21 22 23
    24 25 26 27 28 29 30
       
     
        
       

    Выпуски облигаций эмитентов: