ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На FOREX курс евро скорректировался по отношению к доллару до 1,4151 (-0,8 цента) после головокружительного ралли. Мы сохраняем позитивный взгляд по паре евро-доллар в краткосрочной перспективе, поскольку считаем, что бычьи настроения в моменте достаточно сильны. На внутреннем валютном рынке индекс рубля практически не изменился по отношению к корзинам валют. Курс доллара по итогам вчерашних торгов составил 24,9425 рублей. (+7 копеек). Вчера, на наш взгляд, на внутреннем рынке возобновились продажи долларов, а объем валютных интервенций Центрального Банка мы оцениваем около $500 млн. Мы полагаем, что сегодня курс американской валюты на внутреннем валютном рынке существенно не изменится. В то же время, мы считаем, что доллар может вновь начать снижение против рубля в ближайшие дни.

Денежный рынок На денежном рынке обстановка продолжила успокаиваться. Ставки MIACR (overnight) снизились до 6,92% против 7,92% днем ранее. Мы считаем, что сегодня в банковскую систему поступит небольшая порция ликвидности с валютного рынка, за счет которой кредитные организации частично погасят задолженность по операциям прямого РЕПО перед Банком России. По итогам вчерашнего дня сумма остатков средств на корсчетах и депозитах составила 683,7 млрд. рублей (+35,4 млрд. рублей). Сальдо операций с банковским сектором сложилось в отрицательной зоне на уровне 58,8 млрд. рублей.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Во вторник, 2 октября с.г., рынок казначейских облигаций США обрел очередной драйвер роста в виде чрезвычайно слабых данных по состоянию жилищного сектора американской экономики, служащих дополнительным подтверждением продолжающейся рецессии в этом сегменте. Индекс предстоящих продаж домов, обнародованный Национальной ассоциацией риэлторов, оказался в августе на 6,5% ниже предыдущего месяца, тогда как аналитики прогнозировали снижение лишь на 2,1%. Доходность 10-летней ноты в итоге упала до 4,53%, отражая растущую уверенность инвесторов в ожидании цикла сокращения ставки. Впрочем, рост US Treasuries мог бы быть больше, но ложку дегтя добавило заявление А.Гринспена о том, что «Центробанкам следует принять во внимание, что инфляционное давление может выйти из-под контроля», а его преемнику Б.Бернанке «следует работать более жестко». Ничего нового не сказано, однако к мнению бывшего председателя Fed участники рынка еще прислушиваются. Сегодня инвесторы ждут публикаций ряда сентябрьских индикаторов по рынку труда, а также ISM сектора услуг. Treasuries, доходности которой продолжают находиться в среднесрочном диапазоне консолидации, могут отреагировать на новости движением как в ту, так и в другую сторону, отыгрывая изменением доходности связь цифр статистики с предстоящими действиями ФРС.

Российские еврооблигации Ожидания дальнейшего сокращения ставки ФРС подкрепили аппетит инвесторов к риску и, как следствие, интерес к Emerging debt. Котировки суверенных бумаг, как России, так и прочих EM поползли вслед за Treasuries, таким образом, спреды остались на прежних уровнях. Russia30 по итогам вчерашней сессии прибавила 0,375 п.п. – до 112,38%, спред составил 121 п. Принимая во внимание сильную корреляцию между динамикой EM и прогнозами ужесточения денежной политики в Штатах, наблюдающуюся в последние дни, можно предположить, что «тридцатка» сегодня стабилизируется до выхода новостей, после чего последует за базовым активом.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Обстановка в сегменте государственных долгов существенно не изменилась – все те же осторожные продажи с целью «нащупать» уровень поддержки. Мы полагаем, что сегодня ситуация на рынке государственных облигаций существенно не изменится.

Корпоративные облигации Во вторник конъюнктура рынка корпоративных долгов улучшилась: возобновились покупки облигаций первого эшелона. Нам стало известно, что Банк России принял долгожданное решение о расширении ломбардного списка. Мы полагаем, что эта новость окажет поддержку рынку рублевых долгов, так что сегодня у нас позитивный прогноз по динамике негосударственных облигаций! Мы оставляем рекомендацию держать портфель рублевых долгов.