Внешний долг РФ. После достижения рекордного ценового порога российскими еврооблигациями в четверг (115,13% от номинала по Rus-30), в пятницу рынок откорректировался по цене вниз. Снижение котировок на долговом рынке США продолжилось, и спреды сохранились на прежних, рекордно низких уровнях (Rus-30 к 10-летним КО США – 95 б.п.). Ценовая динамика прошлой недели была обусловлена переоценкой последствий урагана Рита, которые оказались намного менее значительными, чем ожидалось, и ростом котировок на развивающихся рынках на фоне ряда позитивных новостей, подкрепивших уверенность в усилении интеграции развивающихся стран.

На этой неделе волатильность рынка КО США снизится в отсутствие ключевых новостей. Внимание будет обращено на данные по безработице, которые будут косвенно свидетельствовать о масштабе последствий ураганов для экономического роста. Кроме того, большое значение придается динамике курса доллар/евро, в связи с попытками пробить ключевой уровень 1,20. Решение ЕЦБ относительно ставки рефинансирования, которое ожидается в четверг, может послужить поводом для снижения курса евро ниже этого уровня. Ожидается, что ставка будет оставлена без изменения, на уровне 2% годовых. Укрепление доллара на мировом валютном рынке может стать положительным фактором для КО США.

На этой неделе ожидается большая порция данных по российской экономике. В отсутствие ключевых новостей по экономике США на них может быть обращено внимание инвесторов. Данные, скорее всего, будут свидетельствовать о росте внешнеторгового профицита и золотовалютных резервов. На рынке российских еврооблигаций вероятна консолидация котировок выше 115% от номинала. Рынок ожидает публикации новости о присвоении рейтинга, которая может послужить поводом для коррекции.

Рынок рублевых корпоративных облигаций. В пятницу в секторе рублевого долга продолжились покупки вслед за ценовым ростом корпоративных облигаций. Спрос также был поддержан достижением доходностью ОФЗ новых исторических минимумов. На этом фоне в секторе корпоративных облигаций основной объем сделок был сосредоточен в выпусках с длинной дюрацией, которые показали ценовой рост «выше рынка» (РЖД-3, ФСК-2, ЦентрТел-4). Кроме того, повышение рейтинга Центртелекома агентством S&P стало дополнительным поводом для возобновления ценового роста по 4-му выпуску эмитента после недельной коррекции цены вниз.

В начале текущей недели не исключена коррекция вниз. С учетом притока значительных средств иностранных инвесторов на российских долговой рынок, динамика валютного курса становится все более значимым фактором для определения движения рынка. С учетом падения евро на международном рынке ниже уровня 1,20 $/евро в понедельник с утра, мы ожидаем сегодня ослабления рубля к доллару. Еще в пятницу валютные игроки интенсифицировали продажу долларов ЦБ (объем торгов сроком расчетов «завтра» составил около $4 млрд, сальдо операций ЦБ с банками на сегодняшний день – 93 млрд руб).

Негативная динамика курса национальной валюты может вызвать активизацию продаж на рублевом долговом рынке.

комментарий