ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Доходность UST провалилась на нефти, акциях и статистике

• Активность вернулась на рынки Emerging debt

• Российский рынок – возвращение угрозы №1

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Активней, но не выше

• Москва не хочет, АИЖК не может, а Газпромбанк будет

• Сегодняшнее размещение ОФЗ

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ситуация с ликвидностью улучшается, но участники продолжают перестраховываться

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• КБ «Ренессанс Капитал»: результаты 1 полугодия 2008 г. по МСФО

• НЛМК пугает металлургов

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Transneft 18, хеджируя покупку продажей выпуска Gazprom 18. Спреда между этими бондами быть не должно. В то же время из-за давления первичного рынка сокращения спреда к суверенной кривой в ближайшее время может и не случиться

• Покупать TMK 11. Доходность 10.00% для данного выпуска – слишком много

• Покупать субординированный выпуск Transcapital 17. Бонд слишком дешев. Цель – 88% от номинала

• Покупать Promsvyaz 18, торгуется с необоснованной премией к Promsvyaz 12

• Покупать Alfa Bank Ukraine 11 – 12.00% к годовому путу, хорошая доходность, невысокие риски

• Покупать выпуск ЛСР-2. Доходность выше 13.00%, при этом бумага является кандидатом на включение в список РЕПО

• Покупать ЛК УРАЛСИБ-2, КБ Ренессанс Капитал-3. Короткая дюрация и отличная доходность для инструментов уровня ломбардного списка

• Покупать РБК БО-5. Привлекательный защитный инструмент с доходностью около 10.95%

• Покупать МНПЗ-2, ПМЗ. После прохождения оферт доходности выпусков соответствуют новым рыночным ориентирам

• Покупать выпуск Желдорипотека-2. Спред 530 бп к РЖД (материнской компании) – чересчур велик

• Покупать короткие «защитные» бумаги ВТБ-6, ВБД-3 и АФК Система

СЕГОДНЯ

• Размещение ОФЗ 46022 и ОФЗ 25063