Денежный рынок

По итогам вчерашнего дня уровень рублевой ликвидности показал снижение. На утро 03 марта сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России составила 546,3 млрд.руб., что на 7,14% ниже значения, показанного днем ранее. Падение суммарных остатков оказалось предсказуемым и было вызвано налоговыми выплатами. Напомним, что вчера предприятия уплачивали авансовые платежи по налогу на прибыль. Тем временем на рынке межбанковских кредитов стоимость коротких заемных средств находится вблизи отметки 10,00% годовых. Средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов закрылась вчера на отметке 10,07% годовых, увеличившись относительно предыдущего значения на 86 б.п. На аукционах прямого РЕПО с Банком России спрос со стороны коммерческих банков по-прежнему превышает лимиты предоставления средств, установленные Центробанком. На утреннем аукционе при объеме заявок 162,9 млрд.руб., Банк России предоставил 92,3 млрд.руб. под средневзвешенную ставку 11,98% годовых. На дневных торгах Центробанк удовлетворил весь спрос в объеме 0,3 млрд.руб. при средневзвешенной ставке 11,99% годовых. На торгах по фиксированной ставке 12,00% годовых объем заключенных сделок по однодневному РЕПО составил 171,6 млрд.руб.

Также вчера на российском денежном рынке прошел очередной аукцион беззалогового кредитования. Банк России предложил к размещению 15,0 млрд.руб. на трехмесячный срок при минимальной ставке 14,50% годовых. Совокупный объем заявок превысил максимальный объем предоставленных средств более чем в 4 раза. Таким образом, Центробанк вынужден был установить ставку отсечения, которая составила 16,17% годовых. По итогам аукциона Банк России предоставил 14,3 млрд.руб. под средневзвешенную ставку 16,93% годовых. Участие в торгах приняли 40 кредитных организаций. Сегодня состоится аукцион беззалогового кредитования на пятинедельный срок. Центробанк предложит 75,0 млрд.руб. при минимальной ставке 15,00% годовых. В преддверии возврата 77,4 млрд.руб., привлеченных ранее, мы ожидаем, что спрос на средства Банка России превысит максимальный объем размещения и сегодня.

Валютный рынок

Мировой валютный рынок находится в ожидании заседаний глав мировых Центральных банков. В своих прежних обзорах мы предполагали, что единая валюта может оказаться под давлением, вследствие того, что рынок будет отыгрывать возможное снижение уровня основной процентной ставки со стороны ЕЦБ. В частности, на предстоящем в четверг заседании инвесторы ожидают, что Центробанк может сократить ставку до исторического минимума в 1,5 процента годовых с нынешних 2,0 процента. Помимо этого, игроки валютного рынка также ожидают, что Банк Англии на заседании в четверг также понизит ставку - на 50 базисных пунктов до 0,5 процента годовых - самого низкого уровня за всю историю британского ЦБ. На наш взгляд, именно ожидания по ставкам, вкупе с историческим снижением котировок основных мировых фондовых индексов стали основными причинами того, что игроки валютного рынка в последнее время воспринимали американский доллар, как “тихую гавань”.

Индекс курса доллара, измеряемый относительно корзины из шести других основных мировых валют, вырос до трехгодичного максимума. Курс иены относительно других валют стал понемногу набирать высоту после резкого снижения на прошлой неделе, так как игроки на рынке ожидают уменьшения разрыва между процентными ставками, установленными Банком Японии и прочими центробанками мира. Напомним, что Банк Японии в декабре понизил ключевую процентную ставку до 0,10 процента с 0,30 процента годовых, однако разница со ставками прочих центробанков понемногу сходит на нет, поскольку денежно-кредитные власти по всему миру стремятся поддержать рост экономики путем смягчения своей политики. Кроме того, в отличие от предыдущей недели, инвесторов теперь больше волнуют события за пределами Страны Восходящего Солнца.

Рынок облигаций

На российском рынке корпоративных займов преобладали разнонаправленные настроения, более активно выглядел финансовый сектор долговых бумаг, где по большей части торгуемых выпусков преобладали настроения на покупку, в бумагах перового эшелона снижение доходности показали четвертый выпуск Газпрома и третий Россельхозбанка. Федеральные займы не интересны инвесторам и сделки там по большей части носят технический характер.

Государственные облигации

На рынке федеральных займов основная часть сделок пришлась на выпуск ОФЗ 25060 который закрылся с доходностью 8,60%; и ОФЗ 27026 (доходность 10,43%). Котировки ОФЗ 25063 по итогам двух сделок снизились на 0,44%; а ОФЗ 25059 на 0,16%.

На внешних рынках снова «бегство в качество» очередное падение фондового рынка США заставило инвесторов покупать менее рискованные активы, доходность US Treasuries 10 снизилась на 15 пунктов до отметки 2,868%. Государственные займы; тридцатилетний России и десятилетний Бразилии подешевели по итогам вчерашней торговой сессии, доходность бумаг RUSSIA 30 подросла на 10 пунктов до 9,965%; доходность бумаг BR 10 выросла на 30 пунктов до отметки 6,3%. Спрэд российских тридцатилетних еврооблигаций к американскому государственному долгу расширился и закрылся выше границы 700 пунктов.

Общий уровень рублевой ликвидности снизился (- 42 млрд. рублей), сегодня пройдут ломбардные аукционы и аукцион беззалоговых кредитов в сумме 75 млрд. рублей на 5 недель, влияние на рынок федеральных займов данные события не окажут, так как уже завтра банкам предстоит вернуть ЦБР и фонду ЖКХ 92,43 млрд. рублей; а государственный долговой рынок не интересен инвесторам.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

По итогам дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями составил 10 млрд. рублей, из которых 5,5 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, 4,6 млрд. рублей - на сделки РЕПО. На вторичном рынке незначительные торговые обороты появились в долговых займах Москвы, несущественно подрос 46-ой долг; подросла доходность по 45-му займу; в сегменте муниципальных облигаций на меньших объемах продавались облигации четвертого, шестого и восьмого займов московской области. В секторе топлива и энергетики однонаправленных настроений не замечалось, подросли доходности по бумагам первого долга ТГК-10; ОГК-6; а снижалась по шестому выпуску Газпрома, первому ОГК-2; четвертому займу ФСК ЕЭС. В сегменте бумаг связи и транспорта продавались облигации третьего выпуска МТС, а покупались первого Вымпелкома. Бумаги финансового сектора торговались более активно - седьмой и девятый долги Номос банка закрылись на положительной территории, второй выпуск банка Петрокоммерц прибавил 1,99%; третий долг Россельхозбанка добавил 2,98%.

Низкие торговые обороты по-прежнему актуальны на рынке корпоративных займов, инвестиционная активность будет сосредоточено традиционно в коротких бумагах второго эшелона.