Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[02.12.2005] Мария Субботина, Промсвязьбанк

Рынок ОФЗ-ОБР. Рынок гос. долга был по-прежнему малоактивен в четверг: обороты по итогам дня остановились на отметке RUR618 млн., и, как и входе всей предыдущей недели, большинство цен торгуемых выпусков в течении дня смотрели вниз. За исключением лидера по объемам торгов – выпуска 46002 (- 3 б.п.), основная масса сделок была сосредоточена в выпусках, дополнительно размещенных вчера на аукционах: ОФЗ-25058 (-15 б.п.), ОФЗ-46017 (-14 б.п.) и ОФЗ-25057 + 7 б.п.).

Доходности к погашению: в 2005-2006-2-5,33%, в 2007-2010-5,27 3-6,66%, 2012-2021–6,77-7,51%.

Рынок негосударственного долга. Первый день зимы принес некоторое облегчение на денежный рынок: ставки на МБК снижались в течения дня до отметки 4% годовых, однако, этот факт пока это не нашел серьезного отражения ни в объемах торгов, ни в ценовой динамике рынка негосударственных облигаций, вновь снизившиеся сегодня уровни остатков на кор. счетах скорее свидетельствуют о том, что период высоких ставок на МБК еще не сошел «на нет». В условиях более привлекательных альтернатив, предлагаемых денежным и валютным рынком, рынок негосударственного долга остается довольно вялым, ценовая картина, при этом, носит смешанный характер.

Объем торгов вчерашнего дня (основная сессия +РПС) составил RUR4,27 млрд., рынок зеркально отобразил ценовую картину предыдущих дней. Как мы и ожидали, первый корпоративный эшелон по итогам вчерашнего дня выглядел хуже рынка, наибольшая торговая активность наблюдалась в корпоративных облигациях второго эшелона, подросших в среднем на 9 б.п., где на неплохими для текущего состояния рынка оборотами выделялись выпуски Стройтрансгаза (+22 б.п.) и Уралсвязьинформа (+53 б.п.) Тройка лидеров по оборотам четверга приняла следующий вид: ФСК ЕЭС-02 (закрылся без ценовых изменений), МГор38-об (+26 б.п.) МГор36-об (+14 б.п.). Бумаги телекомов, традиционно падающие быстрее рынка, на текущих уровнях выглядят достаточно привлекательно, особенно с учетом предстоящих в декабре размещений 2-х выпусков Волгателекома и ЮТК, которые традиционно вызывают определенный всплеск интереса к смежным бумагам. 3-й и 1-й выпуск ЮТК, УРСИ-5 и Сибирьтелеком-3 выглядят наиболее вероятными кандидатами на покупку в этой связи.

Рынок, выходящий на порог Рождества, отталкивается в своем поведении от привычных скорее для лета факторов: ожидаемый рост рынка утыкается в упорно держащиеся на высоких уровнях ставки МБК, и поэтому, скорее всего, в последний день этой недели картина торгов кардинально не изменится.