ВНЕШТОРГБАНК: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[02.11.2004] Внешторгбанк

РЫНОК US TREASURIES

Основными факторами, движущими рынок американских казначейских облигаций, вчера стали цены на нефть и данные по экономике США.

С самого начала сессии рынок тридцатилетних облигаций, открывшись чуть ниже 108 ¾ пунктов, начал снижаться. Вышедшие в 16.30 МСК данные по личным доходам и расходам, а также по дефлятору личных расходов, которые оказались чуть хуже, чем ожидал рынок, привели к краткосрочному росту цен на бонды. Тем не менее, коррекция на нефтяном рынке, вследствие которой котировки Light Sweet пробили сверху уровень в $50 за баррель привела к снижению цен на облигации, и, несмотря на худшие чем ожидалось данные индексов ISM за октябрь, рынок не смог восстановиться до уровней пятницы, закрывшись по итогам дня по 107.94 пунктов. Доходность US30YT прибавила 6 б.п., закрывшись по 4.84% годовых, а ставка по десятилетним нотам выросла на 5 б.п., составив на конец дня 4.07% годовых. Сегодня в США выборы Президента, по случаю которых рынок будет неактивен.

Говоря о влиянии результатов выборов на динамику мировых рынков, необходимо отметить, что инвесторы ожидают резкого снижения нефтяных цен в случае победы Джона Керии, что повлечет за собой падение котировок US Treasuries. В пользу такого сценария говорит и разница в подходах обоих кандидатов в борьбе с высокими ценами на нефть. Так, Буш, в основном, «работает» с предложением нефти, отвечая на рост цен поиском новых источников «черного золота» со всеми вытекающими отсюда последствиями, включая напряженность в нефтедобывающих регионах. В то же время Керии намерен развивать альтернативные источники энергии, снижая зависимость США от внешних нефтяных поставок. Таким образом, победа Керии будет означать курс на снижение спроса на нефть со стороны США в среднесрочной перспективе, что в перспективе краткосрочной может привести к коррекции нефтяных цен вниз.

Тем не менее, делать ставку на какого-либо из кандидатов является делом крайне неблагодарным, так как, судя по опросам, их шансы практически равны.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ

Российские суверенные еврооблигации вчера торговались в узком диапазоне и, несмотря на падение US Treasuries, снизились лишь незначительно. Россия 30 по итогам дня закрылась на уровне 100.09% от номинала, что соответствует доходности в 6.8% годовых и спрэду к US10YT в 273 б.п., что является минимальным за последние полгода уровнем. Сегодня мы не ожидаем резких движений по российским суверенным еврооблигациям в связи с президентскими выборами в США. В то же время мы отмечаем текущие узкие уровни спрэда Р30 к UST, что говорит об относительной переоцененности суверенного долга РФ. Снижение привычных уровней спрэда, которые составляют на сегодняшний день 275-300 б.п., возможно, с нашей точки зрения, лишь при наличии позитивных фундаментальных событий по России.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

ВТБ

Россия

Контакт-центр