Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-Инвест": Обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-Инвест": Обзор рынка ценных бумаг

[02.11.2004] ИГ КапиталЪ

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Курс рубля к доллару США снизился в понедельник благодаря интервенциям Центробанка. Последний выставил свой bid на покупку американской валюты по 28.7650. Напомним, что на этом уровне проводились интервенции в среду и в четверг на прошлой неделе, а в пятницу ЦБ снизил уровень поддержки доллара до 28.7500. И вот в первый день месяца курс американской валюты вновь был поднят и на фоне спекулятивных операций дилеров во второй половине дня достиг уровня 28.7750. Объемы торгов хотя и снизились по сравнению с аналогичным показателем последних дней октября, тем не менее оставались очень высокими – более $1 млрд. Рублевая ликвидность не внушала каких-либо опасений, что вполне закономерно в начале нового месяца. Сумма средств банков на счетах и депозитах в ЦБ составила 326 млрд. рублей, ставки по кредитам overnight на межбанке находились в диапазоне 0.3-1.20% годовых.

Сегодня, по нашему мнению, курс рубля будет консолидироваться на вблизи текущего уровня. Вряд ли ЦБ станет и дальше увеличивать свой bid, учитывая, что для удержания рубля от укрепления ему и так приходится покупать довольно крупные суммы валюты. Скорее всего, какое-то время ЦБ продолжит проводить интервенции на прежнем уровне. При этом избыток рублевой ликвидности у банков, по всей видимости, продолжит расти, способствуя снижению стоимости краткосрочных заимствований на межбанковском рынке.

ДОЛГОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Вчера котировки большинства рублевых гособлигаций выросли на фоне низкой активности участников рынка, характерной для начала недели. Сильнее всего подорожали ОФЗ27018 - на 32 б.п., а их доходность опустилась до 4.85% годовых. Повысились также ОФЗ26003 и ОФЗ27025 на 25 б.п. и 20 б.п., и 46003 на 5 б.п. В результате доходность ОФЗ26003 опустилась до 3.87% годовых, ОФЗ27025 - до 6.29% годовых, а ОФЗ46003 - до 7.54% годовых. В то же время ОФЗ46002 упали на 23 б.п., а их доходность увеличилась до 7.8% годовых. Суммарный объем торгов облигациями федерального займа был равен 83.3 млн. рублей по сравнению с 697 млн. рублей в пятницу и 584.1 млн. рублей в прошлый понедельник.

В понедельник влияние определяющий факторов на рынок не изменилось, и это дало возможность котировкам гособлигаций немного вырасти после снижения на прошлой неделе. Однако перспектива дальнейшего повышения цен не столь очевидна. Гособлигации и в более благоприятных условиях демонстрировали низкую склонность к росту, а сейчас, когда в преддверии выборов в США существует неопределенность относительно будущего состояния ключевых факторов, дальнейшее повышение котировок представляется маловероятным. Скорее всего, они консолидируются на достигнутом уровне, при этом активность инвесторов вряд ли сильно изменится: выжидательный подход, вероятно, станет причиной ее невысокого уровня.

В понедельник в секторе корпоративных долговых обязательств наблюдалась консолидация цен. Она была обусловлена динамикой курса рубля, слабо изменившейся рублевой ликвидностью, а также отсутствием определенных сигналов со стороны рынка внешних долговых обязательств. В результате сессия проходила в характерном для начала недели ключе на фоне сравнительно низкой активности инвесторов, при этом изменения котировок было разнонаправленными и в основном незначительными. Подобная картина, вероятнее всего, будет наблюдаться и сегодня, если ключевые факторы не претерпят существенных изменений, а это вполне возможно.

По итогам вчерашней сессии облигации ВТБ - 4 об выросли на 12 б.п., ЮТК-02 об. – на 15 б.п., ЦентрТел-4 – на 5 б.п., СЗТелек2об – на 41 б.п., ЦентрТел-3 – на 7 б.п., СевСтАвто – на 10 б.п., ГАЗПРОМ А3 – на 11 б.п., РусАлФ-2вТНК5в1т-об – на 8 б.п. В то же время облигации Башкирэн1в упали на 22 б.п., ЕЭС-обл-2в – на 8 б.п., МГТС-04 об – на 58 б.п., ГАЗПРОМ А2 – на 5 б.п., АЛРОСА 19в – на 24 б.п., ЦентрТел-2 – на 36 б.п., Камаз-Фин – на 27 б.п. Суммарный объем биржевых торгов был равен 332.4 млн. рублей по сравнению с 290.04 млн. рублей в пятницу и 242.5 млн. рублей в прошлый понедельник. Оборот в режиме переговорных сделок составил 1.53 млрд. рублей по сравнению с 794.6 млн. рублей в ходе предыдущей сессии.