Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[02.02.2005] Евгений Кочемазов, Внешторгбанк

КОММЕНТАРИЙ К СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ. Вчера общий объем торгов рублевыми облигациями составил 8.01 млрд. рублей, из которых порядка 7.63 млрд. рублей пришлось на корпоративные и муниципальных облигации.

Вчера на рынке рублевых котировки продолжали рост. Влияние на динамику движения цен оказывало укрепление курса рубля на валютном рынке. Активность участников возросла торговые обороты были достаточно высокими.

Государственные облигации вчера торговались достаточно вяло, наиболее ликвидным был выпуск ОФЗ 46014, доходность которого снизилась на 3 б.п. до уровня 7.95% годовых Доходности других выпусков снизились в пределах 2-11 б.п. Сегодня Минфин проведет аукцион по размещению ОФЗ. Инвесторам будет предложен выпуск ОФЗ 25058 на сумму 8 млрд. рублей.

В муниципальном сегменте в преддверии аукционов по Москве активность участников была высокой, а котировки закрылись в положительной зоне. Котировки московских бумаг выросли в среднем на 0.16%. Почти на полфигуры выросла Москва 29, Москва 38 прибавила 0.78%, котировки Москвы 39 выросли на 0.77%.

В корпоративном сегменте лидерами активности стали выпуск Газпрома пятой и третьей серий, их котировки выросли на 0.76% и 0.55% соответственно. Высокие обороты прошли по бумагам ВТБ 4, закрывшимися со снижением на 0.10%. Неплохую динамику показа выпуск УРСИ 3, подорожавший почти на полфигуры. Спрос наблюдался на выпуски ТДМ 1 (+0.39%), РусалФин 2 (+0.13%). Основным событием сегодняшнего дня станут аукционы по размещению бумаг Москвы Инвесторам будут предложены бумаги Москвы 41 и Москвы 42 объемом 5 и 3 млрд рублей соответственно. Справедливый уровень доходности по выпуску Москвы 41 мы оцениваем на уровне 8% годовых, Справедливый уровень доходности по выпуску Москвы 42 мы оцениваем на уровне 7.7% годовых. Мы полагаем, что размещения пройдут успешно для эмитента. С учетом ожидаемой переподписки и присвоении инвестиционного рейтинг мы не исключаем возможности размещения выпусков с дисконтом к кривой доходность Москвы на уровне 15-20 б.п.