Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[01.07.2005]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА внутренний долговой рынок оставался относительно стабильным, несмотря на то, что ситуация на денежном рынке не нормализовалась. Ситуация на денежном рынке не претерпела значительных изменений. Ставки, против наших ожиданий, не снизились на фоне роста объема средств на корсчетах и депозитах в ЦБ. По информации REUTERS вчера утром ставки находились на уровне 6,5/8,5% годовых, затем слегка снизились до 6,0%/7,0%, но к обеду снова выросли до 7,5%/8,0% годовых. Объем операций прямого РЕПО вчера составил 17,9 млрд. руб., против 14,4 млрд. руб. в среду. На этом фоне ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ незначительно вырос на 0,01%. Объем торгов с негосударственными облигациями с учетом сделок в РПС снизился на 1,9 млрд. до 6,1 млрд. рублей.

ЛЕНСПЕЦСМУ. Вчера на вторичный рынок вышли облигации ЗАО «Центральное Управление Недвижимости ЛенСпецСМУ». С облигациями было заключено 29 сделок на сумму около 114 млн. рублей. Доходность к годовой оферте по цене закрытия составила 16,01% годовых. Размещение облигаций состоялось 28 апреля 2005 года. Ставка купона на первый год обращения была определена на уровне 15,5% годовых. Организатором выпуска выступил Банк Москвы. В секторе государственных облигаций ЦБ вчера проводил аукцион по допразмещению выпуска ОБР серии 04003 с обязательством обратного выкупа 15.12.2005. Всего было размещено облигаций на суму 4,152 млн. руб. доходностью 4,36%.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК


US-TREASURIES. Заседание Комитета FOMC не изменило расстановку сил на долговом рынке США — политика ФРС остается прежней. Не получив никаких значимых для себя сигналов, инвесторы стали играть на повышение рынка ustreasuries. Сразу после опубликования пресс-релиза доходности us-treasuries начали снижаться. Доходности 10-летних us-treasuries снизились с 3,97% до 3,91% годовых, но к сегодняшнему утру выросли до 3,94% годовых. По итогам двухдневного заседания Комитета по открытым рынка США было принято решение о повышении учетной ставки на 25 б.п. до 3,25% годовых. Пресс-релиз, опубликованный FOMC, существенно не изменился по сравнению со своей "предыдущей версией". Политика ФРС — остается прежней — постепенное повышение учетной ставки. Значение учетной ставки в 3,25% годовых в глазах ФРС все еще остается на поддерживающем экономический рост уровне. Единственное отличие в свежем пресс-релизе состояло в том, что Комитет отметил продолжающийся рост цен на энергоносители, в связи с чем видит инфляционное давление в настоящий момент высоким, а долгосрочные инфляционные ожидания стабильными.

Пресс-релиз FOMC заставил экономистов ждать очередного повышения учетной ставки ФРС на заседании Комитета 9-го августа. 21 из 22-х опрошенных REUTERS аналитиков ожидают очередного повышения учетной ставки.

ИНФЛЯЦИОННОЕ ДАВЛЕНИЕ
. Статистика по персональным расходам/доходам привела к росту стоимости ustreasuries. Внимание участников рынка было приковано индексу потребительских расходов(PCE), значение которого в мае не изменилось по отношению к предыдущему месяцу. Значение базового индекса потребительских расходов (Core PCE Price Index), очищенного от влияния цен на энергоносители и продовольствие оказалось на уровне ожиданий +0,2%. Его изменение к прошлому году составило 1,6% по сравнению с 1,5% месяцем ранее. Индекс вышел раньше публикации официального пресс-релиза FOMС, так что рынки позитивно отреагировали на статистику, отразившую умеренное инфляционное давление.

EMERGING MARKETS. Котировки еврооблигаций развивающихся стран получили позитивный сигнал со стороны рынка us-treasuries. Стабильность ustreasuries — лишь повод для дальнейшей игры на повышение. Лидером роста вчера стали еврооблигации Аргентины. Индекс EMBI+ Аргентина прибавил вчера +1,67%, а его спрэд сузился практически в два раза (!) на 404 б.п. до 462 б.п. Совокупный индекс EMBI+ вырос на 0,38%, спрэд индекса сузился на 7 пунктов и достиг уровня 307 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ выросли вместе с внешними долговыми рынками и получили дополнительный стимул после сообщения о готовности правительства РФ выплатить часть долга Парижскому Клубу. Индекс EMBI+Россия вырос вчера на 0,69%, а спрэд индекса не изменился и составил 162 б.п. Спрэд России-30 к UST-10 сузился на 10 пунктов до 160 б.п. Котировки еврооблигаций «Россия 30» сегодня с утра выше вчерашних значений примерно на 1,0 п.п. и находятся на уровне 112,0/112,2 процента от номинала.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Инвесторам мы рекомендуем обратить внимание на облигации второго- третьего эшелонов, доходности которых сохраняются на относительно привлекательных уровнях. Сохраняющаяся негативная динамика на валютном рынке, а также снижение денежной ликвидности в банковском секторе усиливает давление на котировки рублевых облигаций. В связи с этим, мы рекомендуем воспользоваться снижением котировок для покупки наиболее качественных облигаций эмитентов второго и третьего эшелонов. Облигации эмитентов первого эшелона по нашему мнению остаются достаточно дорогими. В случае сохранения негативной динамики валютного рынка котировки этих облигаций в наибольшей степени будут подвержены давлению со стороны продавцов. На этом фоне мы рекомендуем пока воздержаться от покупки наиболее качественных рублевых облигаций.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов