Внутренний рынок:

В течение прошедшей недели российский долговой рынок находился в стороне от быстроменяющихся трендов западных торговых площадок. Основное влияние на рынок облигаций оказывала ценовая динамика на рынке нефти и курс рубля. Проходившие налоговые выплаты не оказали сколько-нибудь негативного воздействия на рублевую ликвидность. Фактор окончания отчетного периода во второй половине недели также стимулировал увеличение количества и объемов сделок с повышательной ценовой динамикой. Мы отмечаем замедление роста котировок в голубых фишках и увеличение спроса в качественном втором эшелоне.

На середину торгового дня в пятницу с наибольшими оборотами росли Иркобл31-3 (+7,17% от цены закрытия в четверг), ГЭС-1(+2,99%), Х-МБанк01(+1,79%), Промсвбанк06(+0,78%), Москва50(+0,41%), УРСА-05(+0,29%), СамарОбл05(+0,29%), ВТБ-05(+0,25%), МТС-4(+0,11%), Лукойл02(+0,1%), Газпромнефть4(+0,08%), Система01(+0,06%). Снижались котировки следующих бумаг – Курганобл01(-1,2%), АИЖК06(-0,75%), ВБДПП-03(-0,36%), Москва54(-0,07%), Зеит05(-0,02%).

Рублевая ликвидность, несмотря на проходившие налоговые платежи, оставалась на комфортном уровне. Ее значение за неделю практически не изменилось – 821 млрд. руб. (-2,7%). Ставки O/N находились в диапазоне 7-7,5% годовых, 3-месячные ставки на уровне 11,5-12,5% годовых.

Российский рубль вновь «на коне» - на закрытие пятницы доллар снизился до 30,97 руб.(-0,27% за неделю), евро вырос до 43,626 руб.(+0,22% за неделю). В итоге, за счет роста европейской валюты курс бивалютной корзины к рублю показал рост за неделю в 1,6%, и составил 37,236 руб. Мы полагаем, что на текущей неделе умеренное укрепление рубля относительно корзины сохранится.

Внешний рынок:

Публиковавшаяся в течение недели статистическая информация по США была разнонаправленной. Но она дала повод для определенного оптимизма инвесторам, благодаря отсутствию форс-мажорного негатива – слабые данные по рынку недвижимости (падение индекса стоимости жилья и данных по продажам новых домов), рост уверенности потребителей и увеличение заказов на товары длительного пользования, рост безработицы на фоне небольшого снижения первичных заявок на пособие, пересмотренные в лучшую сторону данные по ВВП США за 1 квартал и продолжающийся рост инфляции. В секторе корпоративных новостей ключевым событием стало принятие решение о банкротстве GM. Тем не менее, процедура банкротства пройдет по наиболее мягкому сценарию, путем перехода под временный контроль государства. В результате обмена долгов компании на акции 60% доли в новой компании 60% доли получит правительство США, 12% - правительство Канады и 25% составит доля держателей облигаций GM.

Рынок UST в течение недели оставался крайне волатильным, показывая рост и падение доходностей в 15-20б.п., но по итогам недели значения доходностей ключевых UST показали более скромные изменения - UST-2 – 0,922% годовых (-4б.п.), UST-10 – 3,463% годовых (+1б.п.), UST-30 - 4.52% годовых (-5 б.п.). Так же заметим, что проходившие первичные аукционы в секторе UST пользовались пусть несколько меньшим, но все же достаточным спросом, в том числе со значительной долей участия иностранных ЦБ, что лишний раз подтверждает об отсутствие в текущих условиях достойной альтернативы US Treasuries. С началом торгов на азиатских площадках в понедельник мы видим возобновление тренда на рост доходностей в данном сегменте безрисковых активов.

Спрос на российские еврооблигации на прошедшей неделе снижался. Котировки основного benchmark`а российских еврооблигаций, бумаги Rus-30 вновь опускались ниже номинала – за неделю абсолютное снижение цены составило 0,25%, до 100,26% от номинала, доходность выпуска составляет 7,474% годовых(+3б.п.). Спрэд между Rus-30 - UST-10 подрос до 401 б.п.