Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[01.04.2005] Дмитрий Дудкин, ФК УРАЛСИБ

КОММЕНТАРИИ ПО РЫНКУ. Прошедшим днем торговая активность на рынке вновь была очень высокой, будучи довольно равномерно распределенной между тремя основными секторами. Ценовая динамика была умеренно позитивной, подъем цен был хорошо заметен во многих бумагах 2-3 эшелонов, а в качественных выпусках рост котировок был довольно скромным.

Значение индекса NIKoil-RDBI равно сегодня 1118,3 (+2,9).

Курс рубля …вновь подрос вчера на 2 копейки до уровня 27,82 руб/долл на фоне ускорения восходящей коррекции курса евро по отношению к доллару. Вчерашний рост европейской валюты определяет уровень 1,2857 долл/евро как краткосрочную поддержку, а наш взгляд на динамику евро становится нейтральным. Соответственно, непосредственная вероятность роста рубля по отношению к доллару заметно возрастает. При этом наш долгосрочный положительный взгляд на рубль не менялся и остается актуальным.

Денежный рынок. Сегодня остатки на корсчетах продолжили рост, составив 326,8 млрд руб., 1-дневный MIBOR сократился до 1,79%. Очень вероятно, что сегодня мы видим максимальное значение остатков в апреле, после чего этот показатель будет постепенно снижаться, чтобы достигнуть своего локального минимума в районе третьей недели месяца. В целом, ситуация на денежном рынке остается умеренно позитивной, и только возобновление падения курса рубля может существенно изменить ее в худшую сторону.

Торговые идеи. В условиях колебательного движения рынка доходность держания коротких облигаций превосходит эффективность спекулятивных покупок длинных качественных облигаций. Самым лучшим способом приобретения бумаг в сегодняшних условиях является участие в первичных размещениях. Помимо этого, на вторичном рынке в диапазоне инвестирования до 6 месяцев мы рекомендуем к покупке: Алтайэнерго (12,5% на 4 мес.), СМАРТС-2 (10% на 3 мес). На более длинных сроках (6 мес. и более) выглядят привлекательно: ДжЭфСи-2 (11,5% на 8 мес.), МИГ (14,5% на 8,5 мес.), Мечел-СГ (9,5% на 14 мес), Парнас (11,5% на 12 мес), Трансмаш (11,75% на 14 мес).

Краткосрочная перспектива. Мы остаемся уверенными, что рынок рублевых облигаций находится сейчас в стадии устойчивого бокового движения, которое имеет довольно широкие рамки. Об этом свидетельствует его устойчивость в отношении очевидных негативных факторов, таких как заметное снижение курса рубля. С другой стороны, если иметь в виду перспективу продолжения роста ставок в США, рассчитываать на ралли в рублевых облигациях также не приходится. Риски снижения цен сохраняются, вследствие чего перенос фокуса в короткие облигации с высоким купоном является наиболее разумной инвестиционной тактикой.

ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

Спекулятивным инвесторам:
Фиксировать прибыль в длинных облигациях, находящихся на позиции. Участвовать в первичных аукционах, требуя премию.

Инвесторам в фиксированную доходность:

Увеличивать объем вложения в короткие инструменты.

Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода: Алтайэнерго, СМАРТС-2.

Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода-год: ДжЭфСи-2, МИГ, Мечел-СГ, Парнас.