Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

[01.03.2005] ИГ КапиталЪ

Валютный рынок

В понедельник возобновилось укрепление рубля к доллару США. Поводом для этого стала новая волна падения американской валюты на мировых рынках. На этом фоне российские дилеры активизировали открытие коротких позиций по доллару. Центробанк не препятствовал этому. В результате рубль вырос до четырехлетнего максимума. Отсутствие на торгах Центробанка привело к заметному сокращению объемов сделок. Тем не менее, спекулятивная составляющая остается довольно высокой, при этом большинство участников рынка настроено на продолжение роста курса рубля. Однако сегодня валютные котировки, с большой долей вероятности, будут консолидироваться около текущего уровня или даже корректироваться. Причиной тому станет произошедшая коррекция на Forex: к сегодняшнему утру доллар несколько упрочил позиции по отношению к евро.

Рублевая ликвидность в последний день месяца была стабильной. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ составил вчера 549 млрд. рублей, а сегодня – 519 млрд. Ставки по кредитам overnight на рынке МБК преимущественно не превышали 0.8% годовых. В ближайшие дни ликвидность, по всей видимости, останется высокой.

Долговые обязательства

В понедельник котировки рублевых гособлигаций изменились в основном незначительно и преимущественно вниз, что объясняется состоявшимися вчера налоговыми выплатами и предстоящим в ближайшее время крупным доразмещением ОФ25058. В связи с этим, а также из-за традиционного в начале недели спада активности торговые обороты были невысокими. В то же время снижение котировок по-прежнему ограничивали высокая рублевая ликвидность и укрепление курса рубля, достигшего вчера своего очередного многолетнего максимума. Сегодня влияние этих факторов, по нашему мнению, уже не будет однозначным из-за возможной временной стабилизации курса рубля. Однако вряд ли это окажет на ход торгов решающее воздействие, и на фоне высокой рублевой ликвидности, а также в связи с завершением периода налоговых платежей котировки рублевых гособлигаций, скорее всего, немного повысятся.

По итогам вчерашней сессии ОФЗ46017 упали на 17 б.п., ОФЗ27026 – на 16.94 б.п., ОФЗ25058 – на 14 б.п., ОФЗ46003 – на 9 б.п., и ОФЗ27022 – на 0.89 б.п. В результате доходность ОФЗ46017 повысилась до 8.2% годовых, ОФЗ27026 – до 7.4% годовых, ОФЗ25058 – до 7.05% годовых, ОФЗ46003 – до 7.55% годовых, а ОФЗ27022 опустилась до 5% годовых. В то же время стоимость ОФЗ25057 и ОФЗ45001 не изменилась, ОФЗ46002 выросла на 10 б.п., а ОФЗ46014 и ОФЗ48001 – на 5 б.п. При этом доходность ОФЗ25057 осталась прежней – 7.62% годовых, ОФЗ45001 снизилась до 5.25% годовых, ОФЗ46002 – до 7.7% годовых, и ОФЗ46014 – до 7.95% годовых. Объем биржевых торгов составил 268 млн. рублей по сравнению с 697 млн. рублей в пятницу и 112.36 млн. рублей в прошлый понедельник.

Ситуация на рынке корпоративных облигаций в плане динамики цен не слишком отличалась от конъюнктуры сектора гособязательств. Однако интерес инвесторов к корпоративным бумагам был не в пример выше: суммарный оборот по ним уже на протяжении нескольких недель остается довольно большими, а вчера оказался рекордным - 10.86 млрд. рублей. Благодаря высокому спросу уровень процентных ставок в целом по рынку в настоящий момент находится на минимальном уровне. Ниже он и по сравнению с концом прошлого года, о чем свидетельствует появление на вторичном рынке по цене выше номинала трех выпусков облигаций РЖД, размещенных в декабре прошлого года, а также ФСК ЕЭС. Большое количество форвардных сделок по данных облигациям в период их отсутствия на рынке отчасти объясняет высокий объем торгов в ходе вчерашней сессии.

Сегодня конъюнктура рынка корпоративных обязательств, скорее всего, не претерпит существенных изменений: активность инвесторов останется высокой, а цены большинства выпусков будут находиться вблизи сложившихся уровней.

По итогам вчерашней сессии выросли облигации УралСвзИн6 на 13 б.п., УралСвзИн4 - на 8 б.п., ЮТК-02 об. - на 18 б.п., МечелСГ1об - на 11 б.п., ЮТК-03 об. - на 16 б.п., ГАЗПРОМ А5 - на 7 б.п., ГАЗПРОМ А3 - на 1 б.п. В то же время облигации НИКОСХИМ 1 и ЕЭС-обл-2в упали на 8 б.п., АМТЕЛ-1 об - на 12 б.п., РусСтанд-3 - на 2 б.п., УралСвзИн2 - на 3 б.п., ТМК-01 обл - на 6 б.п., Лукойл2обл - на 2 б.п., ВТБ - 3об. - на 10 б.п., ВолТел43об - на 3 б.п.