Rambler's Top100
 

ВНЕШТОРГБАНК: Енедельный обзор рынка рублевых облигаций


[25.10.2004]  Евгений Кочемазов, Внешторгбанк 
  • ФЕДЕРАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. По итогам прошедшей недели государственные облигации показали положительную динамику изменения котировок. Начало недели было традиционным, активность участников была минимальной, а цены не претерпели существенных изменений. В течение недели активность инвесторов возрастала, совокупный оборот в секторе по итогам недели составил порядка 8.69 млрд. рублей. Помимо аукционов ОФЗ интерес участников к госбумагам подкрепляли избыточная ликвидность и укрепление рубля. По итогам пятницы ставки по коротким бумагам (с дюрацией до одного года) сложились в пределах 2.01-4.91% годовых, доходности среднесрочных выпусков составили 5.06-5.52% годовых, а доходности дальних бумаг сложились в пределах 6.40-7.95% годовых.

    В среду Минфин провел очередные аукционы по размещению ОФЗ. Средневзвешенная доходность на аукционе допвыпуска ОФЗ 46014 составила 7.91% годовых, размещенный объем составил 1.06 млрд. рублей при объеме предложения в размере 5 млрд. рублей. Средневзвешенная доходность на аукционе допвыпуска ОФЗ 46003 составила 7.62% годовых, объем размещения составил 1.73 млрд. рублей при эмиссии 5 млрд. рублей. Оба аукциона прошли с небольшой премией ко вторичному рынку. По итогам пятницы доходность ОФЗ 46014 составила 7.80% годовых, ставка по ОФЗ 46003 составила 7.54% годовых.

    Также ЦБР провел аукционное размещение первого выпуска ОБР на сумму 3 млрд. рублей. Объем размещения на аукционе составил 1.696 млрд. рублей. Средневзвешенная цена на аукционе составила 96.5668% от номинала, средневзвешенная доходность к выкупу составила 4.88% годовых. На вторичных торгах активно торговались выпуски ОФЗ 46001, ОФЗ 46002, ОФЗ 46014. Доходность ликвидных ОФЗ 46001 снизилась за неделю на 4 б.п. до уровня 6.63% годовых, ставка по ОФЗ 46002 понизилась на 12 б.п. до уровня 7.75% годовых, доходность ОФЗ 46014 снизилась на 2 б.п., закрывшись на уровне 7.80% годовых. На невысоких оборотах наибольшее снижение доходностей по итогам недели наблюдалось по выпускам ОФЗ 27014 (дох. –158 б.п., 2.01%) и ОФЗ 26003 (дох. –227 б.п., 3.77%).

    На текущей неделе на рынке государственных облигаций, наиболее вероятно, продолжаться покупки. Несмотря на невысокие ставки по госбумагам, избыточная ликвидность будет вынуждать участников, не имеющих возможности вкладывать средства в корпоративные облигации, покупать госбумаги по текущим ставкам.

  • СУБФЕДЕРАЛЬНЫЕ ЗАЙМЫ. На рынке субфедеральных и муниципальных займов по итогам прошедшей недели котировки как московских бумаг, так и других региональных выпусков показали внушительный рост на фоне средних торговых оборотов.

    Котировки московских облигаций по итогам прошедшей недели повысились в среднем на 0.52%. Спросом пользовались в основном длинные бумаги, а абсолютным лидером торгового оборота стала длинная Москва 39, по которой прошло более 1.1 млрд. рублей. Котировки по бумагам выросли почти на полфигуры, а доходность снизилась на 8 б.п. до уровня 7.98% годовых. Наилучшую динамику показал выпуск Москвы 35, подорожавший на 0.91%. Неплохую динамику показали также выпуски Москвы 37 (+0.87%), Москвы 32 (+0.75%), Москвы 38 (+0.63%), Москвы 31 (+0.73%).

    Из других региональных бумаг активно торговались бумаги Московской области. Так, котировки четвертого выпуска Московской области прибавили 1.70%, третий выпуск Московской области подорожал на 1.05%. Более чем на фигуру выросли бумаги Хабаровского Края 5 (+1.11%) и Башкортостана 4 (+1.94%). Спрос также наблюдался на бумаги Красноярского Края 1 (+0.27%), ХМАО 5 (+0.18%), Иркутской области 2 (+0.31%), Томской области 2 (+0.55%).

    В среду состоялось размещение второго выпуска облигаций Красноярского Края на сумму 1.5 млрд. рублей. Ставка купона была определена в ходе аукциона в размере 10.96% годовых, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 11.40% годовых. Спрос на бумаги составил 3.92 млрд. рублей. На вторичных торгах по итогам пятницы бумаги закрылись на уровне 100.90% от номинала (доходность – 10.86% годовых).

    На текущей неделе запланировано одно размещение муниципальных займов. В среду пройдет размещение второго облигационного займа Красноярска на сумму 600 млн. рублей.

  • КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. На рынке корпоративных облигаций по итогам прошедшей недели котировки наиболее ликвидных выпусков показали неплохой рост на фоне высокого спроса, который наблюдался по всему спектру бумаг. В первые дни недели единая тенденция изменения цен отсутствовала, по отдельным выпускам
    наблюдалась небольшая коррекция, а активность инвесторов была умеренной. Однако во второй половине недели котировки уверенно пошли вверх на фоне укрепления курса рубля на внутреннем валютном рынке, крайне высокого уровня рублевой ликвидности, заявлениях агентства S&P о возможности повышения суверенного рейтинга РФ на фоне роста золотовалютных резервов. Спросом пользовались как «голубые фишки», так и бумаги второго и третьего эшелона.

    Котировки бумаг первого эшелона по итогам недели повысились в среднем на 0.40%, а наилучшую динамику показали бумаги УРСИ 3, прибавившие 0.93%. Наибольшие обороты прошли по выпускам ВТБ 4 и Газпрому третьей серии, котировки которых повысились на 0.40% и 0.41% соответственно. Из других активно торговавшихся выпусков неплохую динамику показали выпуски ВТБ 3 (+0.23%), Газпром 2 (+0.06%), ТНК 5 (+0.52%), ВымпелкомФин 1 (+0.88%). Активно торговались бумаги телекоммуникационного сектора.

    По итогам недели котировки телекомов прибавили более чем ½ фигуры, из которых стоит отметить выпуски Сибирьтелеком 4 (+0.67%), Дальсвязь 1 (+1.01%), Центртелеком 3 (+1.03%), Сибирьтелеком 3 (+1.12%). Из бумаг второго и третьего эшелона активно торговались выпуски ТДМ 1 (+0.40%), Сан Интербрю 1 (+1.00%), Разгуляй 1 (+0.82%).

    На первичном рынке на прошедшей неделе состоялись ряд размещений. Во вторник состоялось размещение дебютного трехлетнего облигационного займа Хоум Кредит энд Финанс Банк на сумму 1.5 млрд. рублей. Ставка купона на первый год обращения составила 11.25% годовых. Доходность облигаций к годовой оферте составила 11.57% годовых. Спрос на бумаги превысил предложение и составил порядка 1.8 млрд. рублей. В четверг состоялось размещение дебютного облигационного займа Севкабель-Финанс на сумму 500 млн. рублей. Срок обращения бумаг составляет 3 года. Ставка купона на первый год обращения была определена в ходе конкурса в размере 15.5% годовых. Спрос на бумаги составил порядка 698 млн. рублей.

    На текущей неделе спрос на blue chips будет ограничен низкими уровнями доходностей (на прошедшей неделе спрэды бумаг первого эшелона к ОФЗ сузились минимальных уровней), на фоне избыточной ликвидности и возможного снижения курса доллара к рублю спрос на бумаги второго и третьего эшелона будет расширяться, а котировки
    продолжат рост.
     
    комментарий
     



  •  

    Тел: +7 (495) 796-93-88

    Архив комментариев

    ПНВТСРЧТПТСБВС
    28 29 30 31 1 2 3
    4 5 6 7 8 9 10
    11 12 13 14 15 16 17
    18 19 20 21 22 23 24
    25 26 27 28 1 2 3
       
     
        
       

    Выпуски облигаций эмитентов: