Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: Сегодня внимание инвесторов будет приковано к ситуации в Греции, аукциону Минфина и данными по инфляции в РФ


[01.07.2015]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

Мировые рынки и макроэкономика

Накануне Греция не произвела платеж по кредиту МВФ, крайним сроком которого была дата 30 июня, что означает наступление технического дефолта. Невыполнение Афинами условий, предусмотренных в меморандуме предоставления финансовой помощи, неспособность сторон достичь согласия по условиям предоставления Греции денежных средств - привели к тому, что группа кредиторов приостановила намеченные транши кредитов. Стороны в последний момент делали активные попытки разрешить проблему, однако они были далеки от достижения положительного результата. Греческая финансовая система по сути не работает, банки возобновляют работу на 3 дня, лишь для того чтобы произвести выплаты пенсий, Афинская биржа на вынужденных каникулах, все ждут референдума. Накануне стоимость греческих CDS выросла в 3 раза, доходность греческих облигаций продолжает расти, единая европейская валюта постепенно начала дешеветь.

Индекс деловой активности в производственной сфере Китая, по официальным данным от Национального статистического бюро КНР, по итогам июня остался на прежнем уровне выше ключевой отметки в 50 пунктов, составив 50,2 пункта, эксперты прогнозировали рост показателя до 50,4 пункта. По версии HSBC, производственный PMI по итогам первого летнего месяца сократился на 0,2 пункта до 49,4 пункта и находится ниже ключевого значения 50 пунктов. Аналогичный показатель в сфере услуг, по версии Национального статистического бюро Поднебесной, вырос на 0,6 пункта до 53,8 пункта. В целом статистика слабая, что будет дополнительным фактором, оказывающим давление на рынки.

Валютная пара EUR/USD в ходе вчерашних торгов снижалась. В итоге соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток сократилось на 0,50% до уровня 1,1139 доллара за евро. Сегодня евро останется под давлением на фоне событий вокруг Греции, а также на фоне слабой статистики из Китая. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1050-1,1200 доллара за евро.

Рубль по итогам вторника укрепился на 0,73% до уровня 55,34 рубля за доллар. Российская валюта дорожала в течение вчерашнего дня, практически в точности повторяя динамику нефти. События вокруг Греции оказывали давление на рубль, но не столь сильное, как можно было ожидать. Сегодня рубль все же может оказаться под давлением не только из-за проблем по греческому вопросу, но и на фоне слабой статистики из Китая и отсутствия позитивной динамики экономики в странах Европы. Полагаем соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне значений 54,50-55,90 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 61,00-62,50 рубля за евро.

Локальный рынок

В госбумагах вчера наблюдался слабый отскок после снижения в течение последних торговых сессий. Индекс гособлигаций московской биржи завершил день ростом на 0,3%.

Минфин озвучил планы по размещению в 3 квартале 2015 года ОФЗ совокупным объемом 275 млрд. рублей. Согласно предварительному графику аукционов, объем предложения облигаций со сроком обращения до 5 лет составит 150 млрд. рублей, бумаги сроком от 5 до 10 лет будут предложены в объеме 95 млрд. рублей, на 30 млрд. рублей планируется разместить облигации со сроком обращения более 10 лет. Сегодня ведомство проведет аукцион по продаже трехлетних ОФЗ с переменным купонным доходом - 24018 на сумму 15 млрд рублей. Ставка первого купонного дохода определена в размере 10,89% годовых.

Среди основных корпоративных новостей отметим решение Standard & Poor"s поместить рейтинги МСП банка на пересмотр с возможностью понижения из-за его вхождения в новую госкорпорацию по развитию малого и среднего бизнеса, которая объединит банк с Агентством кредитных гарантий. Банк сейчас имеет рейтинги по обязательствам в иностранной валюте на уровне «BB+/B», по обязательствам в национальной валюте - «BBB-/A-3».

Сегодня, наряду с аукционом Минфина, внимание инвесторов будет приковано к развитию ситуации в Греции и данными по недельной инфляции в России от Росстата. Полагаем, на рынке рублевого долга более вероятна позитивная динамика, как следствие укрепления рубля.

Комментарии по эмитентам

Лента

Вчера Fitch Ratings присвоило Ленте долгосрочные рейтинги дефолта эмитента в иностранной и национальной валютах на уровне "BB-" с «позитивным» прогнозом, отразив сильную позицию "Ленты" на российском рынке розничной торговли, устойчивые операционные результаты, рентабельность и способность наращивать долю рынка продуктов питания в России.

Новость о получении рейтинга от еще одного агентства «большой тройки» позитивна для бондов компании, тем более высоких категории и прогноза. Начиная с 2013 года «Ленту» рейтинговали Standard & Poor's и Moody's , и на данный момент ими установлены рейтинги на одну ступень ниже, т.е. «В+» и «В1» соответственно со «стабильным» прогнозом. Кроме этого на прошлой неделе компания подписала соглашение с Банком ВТБ о предоставлении семилетнего кредита в размере 37,3 млрд рублей по ставке, рассчитываемой исходя из трехмесячной ставки MosPrime и маржи. Кредитные средства будут направлены на рефинансирование текущего кредита и финансирование программы развития сети магазинов. Получение долгосрочного финансирования сокращает риски краткосрочной ликвидности Ленты и делает график погашения кредитных обязательств более комфортным.

На локальном рынке долга обращаются три выпуска классических облигаций Ленты. На наш взгляд, более ликвидный из них Лента, 03 (дюрация – 0,66 г., YTP – 13,60%) выглядит перекупленным по сравнению с О'КЕЙ, 02 (дюрация – 0,47 г., YTP – 14,51%). Мы рекомендуем выпуск О'КЕЙ, 02 к покупке с потенциалом снижения доходности на 40- 50 б.п.

Балтийский берег

ЗАО «Балтийский берег» выкупило в рамках оферты 507,433 тыс. облигаций 1-й серии. Объем выпуска составляет 1 млн облигаций номинальной стоимостью 1 тыс. рублей каждая. Таким образом, компания выкупила 50,74% выпуска. Оферта исполнена в срок.

Это единственный выпуск облигаций «Балтийского берега». Бонд включен в состав нашего высокодоходного портфеля рублевых облигаций «Altitude».

Недавно компания отчиталась о росте оборота за 5 месяцев 2015 года на 25% до 4,5 млрд рублей. Благодаря санкциям, с одной стороны, Балтийскому берегу удалось расширить присутствие на рынке, хотя падение покупательной способности населения в некоторой степени негативно сказалось на приросте. Тем не менее, по итогам 5 месяцев 2015 года валовая прибыль составила 1,8 млрд рублей, что выше годового показателя 2014 года (1,6 млрд рублей). Ситуация с долговой нагрузкой в 2014 году ухудшилась. Согласно отчетности по МСФО, на конец 2014 года, общий размер кредитов и займов достиг 4,8 млрд рублей (+46% по сравнению с началом 2014 года). Структура долга некомфортна при слабой ликвидной позиции: на конец 2014 года на краткосрочные кредиты и займы приходилось 80% всей задолженности или 3,9 млрд рублей. Недавно компания заявила, что готовит к размещению новые 5 выпусков на 8 млрд рублей.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: