Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: Сегодня ожидается нейтральная динамика на рынке российского валютного долга


[30.06.2014]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

Мировые рынки и макроэкономика

В пятницу мировые рынки закрылись разнонаправленно.

Вышли данные из Германии по инфляции, значение составило 0,3%, что немного лучше прогноза, который составлял 0,2%, и существенно лучше предыдущего значения, которое держалось на уровне -0,1%. В Великобритании вышли данные по финальному ВВП, значение 0,8% полностью совпало с прогнозом, и данные по торговому балансу, которые оказались хуже прогноза и составили -18,5 млрд. фунтов против прогнозировавшихся - 17,1 млрд. фунтов.

Сегодня утром вышла статистика из Японии. Данные по промышленному производству оказались хуже прогноза на 0,4% и составили 0,5%. Данные по строительству новых домов также расстроили инвесторов, снижение на 15,0% против прогнозировавшегося снижения на 10,1% и предыдущего значения -3,3%. Это самое сильное сокращение строительства с лета 2010 года.

Сегодня в 13:00 МСК выходят данные по инфляции Еврозоны, мы прогнозируем значение 0,6%, что на 0,1% выше значения месяцем ранее. Выходит значение ВВП Канады в 16:30 МСК, прогноз составляет 0,2% и данные по ожидающимся продажам домов в США в 18:00 МСК, прогноз указывает на рост этого показателя и составляет 1,4%.

В пятницу прошел саммит ЕС в Брюсселе, на котором состоялось подписание ассоциации Украиной, Грузией и Молдовой с Европейским Союзом. Новые санкции в отношении России приняты не были, но был поставлен ультиматум о принятии Москвой ряда мер в отношении ситуации в Украине, в случае отказа от которых, санкции могут быть приняты уже в понедельник 30 июня.

Цены на энергоресурсы стабилизировались и ждут драйвера к дальнейшему движению. Нефть марки Brent в Лондоне по итогам торгов подросла до уровня 113,30 $/барр., в Нью-Йорке WTI по итогам торгов снизилась, до уровня 105,74 $/барр.

Российская экономика

В пятницу не выходило статистических данных по состоянию российской экономики, сегодня их также не ожидается.

В выходные поступили новости из Газпрома, компания готовится к принятию мер в отношении западных партнеров, которые будут осуществлять реверсные поставки газа в Украину.

В Охотском море была запущена крупнейшая в России нефтегазодобывающая платформа «Беркут», которая должна выйти на годовой объем добычи в 4,5 млн. тонн.

На валютном рынке продолжается укрепление рубля. Стоимость бивалютной корзины снизилась на 15 копеек к уровню 39,12 руб. Стоимость основных валют, установленная ЦБ составляет 33,63 руб. за доллар, что ниже значения предыдущего дня на 12 копеек, и 45,83 руб. за евро, что ниже значения предыдущего дня на 19 копеек.

На рынке межбанковского кредитования индикативная ставка MosPrime ON подросла на 2 б. п. до уровня 8,60%. Остатки на корр. счетах кредитных организаций в ЦБ РФ на сегодня составляют 1 179,4 млрд. руб. против 1 138,3 млрд. руб. днем ранее. Остатки кредитных организаций на депозитных счетах в ЦБ РФ на сегодня составляют 83,4 млрд. руб. против 75,9 млрд. руб. днем ранее. Сальдо операций Банка России по предоставлению/ абсорбированию ликвидности сегодня находится на уровне -70,6 млрд. руб. против -110,8 млрд. руб. днем ранее.

Долговой рынок

Еврооблигации

Российские еврооблигации продолжили дешеветь в пятницу после снижения четверга на фоне решения агентства Moody's изменить прогноз по рейтингу РФ на «негативный». Кроме того на рынок по-прежнему оказывает давление неопределенность с новыми санкциями в отношении РФ, дешевеющая нефть и продолжающиеся военные действия на Востоке Украины.

Доходность евробонда RUSSIA-23 в пятницу выросла на 8 б.п. до уровня 4,32% годовых. Доходность евробонда RUSSIA-43 выросла на 5 б.п. до 5,35% годовых. Доходность 10-летних гособлигаций США не изменилась, оставшись на уровне 2,53% годовых.

В ходе сегодняшних торгов мы ожидаем нейтральной динамики на рынке российского валютного долга. По-прежнему остается неясным вопрос с санкциями со стороны ЕС, принятие решение по которым европейские лидеры в пятницу отложили до сегодняшнего дня.

Среди событий на первичном рынке отмечаем начало роуд-шоу еврооблигаций во фраках банка ВТБ. Встречи с инвесторами начнутся завтра в Швейцарии. Вслед за успешным размещением старших бумам в евро Альфа-банком, Сбербанком и Газпромбанком, ВТБ протестирует интерес инвесторов в швейцарской валюте к субординированным бондам российских госбанков.

Локальный рынок

Отсутствие негативных заявлений с саммита ЕС и крепкий рубль поддержали рынок локального долга. Активность игроков существенно выросла. Объем торгов во всех секторах составил рекордные для июня 18,2 млрд руб. Индекс государственных облигаций RGBI подрос на 0,09% до 128,78 п. Доходности эталонных выпусков ОФЗ – 26206 и ОФЗ – 26207 незначительно поднялись в пределах 2-4 б. п. Индекс муниципальных облигаций также закрылся в плюсе на 0,02% ( 95,02 п.).

В корпоративном сегменте преобладали покупки. Индекс корпоративных облигаций вырос на 0,16% до 91,1 п. Сегодня пройдут технических размещения выпусков Белгородской области, ТрансФин-М, Альфа–банка и Ашинского метзавода. На прошлой неделе эмитенты заметно снизили активность на первичном рынке, что мы связываем с ожиданиями решений касательно введения новых санкций против России.

Комментарии по эмитентам

В пятницу совет директоров ТМК принял решение провести допэмиссию на 56 млн акций, что приведет к росту уставного капитала на 6%, и затем разместить этот пакет по открытой подписке.

Компания сообщила, что планирует разместить бумаги в России преимущественно среди российских инвесторов, при этом полученные $140-150 млн будут направлены на текущие проекты и сокращение долга. О времени размещения акций сообщено не было – ТМК проведет допэмиссию тогда, когда для этого будет подходящая экономическая ситуация.

Позитивно оцениваем фактор небольшой допэмиссии с точки зрения влияния на кредитный профиль ТМК и, соответственно, котировки еврооблигаций компании. На фоне вышедшей новости оцениваем потенциал опережающего снижения доходности выпуска TRUBRU-20 (YTM – 7,13%, Z-спред – 530 б.п.) в 20-25 б.п. в среднесрочном периоде.

Standard & Poor's понизило долгосрочный рейтинг контрагента банка «Ренессанс Кредит» до «B» с «B+» и подтвердило краткосрочный рейтинг контрагента на уровне «B». Прогноз рейтингов изменен на «стабильный» с «негативного». Понижение рейтингов отражает ухудшение кредитного портфеля «Ренессанс Кредит». Аналитики агентства опасаются, что российские банки будут испытывать трудности в связи с ситуацией в экономике, и «Ренессанс Кредит» столкнется с этим макроэкономическим риском из-за высокой доли необеспеченных потребительских кредитов в его портфеле.

Банк «Ренессанс Кредит» (В/В2/-) по размеру активов занимает 57 место в банковской системе России. Основным акционером является группа «ОНЭКСИМ», которая владеет 83,02% акций кредитной организации. Напомним, что согласно опубликованной ранее отчетности по МСФО за 2013 г., качество кредитного портфеля и показатели эффективности банка существенно ухудшились. Доля просроченных кредитов достигла 24%, а прибыль почти полностью была направлена на доначисление резервов. В рамках решения проблемы с недостаточностью капитала банка, в конце марта Группа ОНЭКСИМ докапитализировала Ренессанс Кредит на 1,2 млрд. рублей. Понижение рейтинга негативно для облигаций банка. На данный момент в обращении находятся три выпуска биржевых бондов. В пятницу эта новость уже частично была отыграна рынком - доходности облигаций банка выросли. Мы ждем сохранения негативной динамики котировок выпусков Ренессанс Кредит, БО-2 (дюрация 1г, YTM – 16,59%) и Ренессанс Кредит, БО-5 (дюрация 0,6 г, YTM – 16,15%) в краткосрочном периоде.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: