Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: Ожидается продолжение роста в некоторых недооцененных еврооблигациях


[25.01.2013]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

Мировые рынки и макроэкономика

На мировых рынках по-прежнему преобладает позитив. Мировые рынки акций обновляют многолетние максимумы, так индекс S&P500, в ходе вчерашней сессии впервые с 2007 года превысил 1500 пунктов, индекс Dow Jones рос пятый день подряд, а индекс EuroStoxx 600 закрылся на максимуме за последние 23 месяца. Причины такого роста очевидны. Во-первых, временное решение вопроса с повышением планки госдолга США. Во-вторых, это довольно сильная макростатистика по США, свидетельствующая о быстром восстановлении экономики США. Наконец, это и долгосрочный фактор – ФРС продолжает печатать деньги, выкупая по $85,0 млрд. в месяц. На высокую склонность инвесторов к риску указывает и курс евро относительно доллара, который сейчас держится вблизи 1,34.

Тем не менее, индекс S&P 500 завершил день без изменений, после роста в начале дня. Причиной стало падение акций Apple, более чем на 12,0%.

В США вчера были опубликованы данные по первичным и вторичным заявкам на пособие по безработице. Первичные заявки за неделю снизились до 330 тысяч, что стало неожиданностью, на рынке ожидали рост уровня заявок до 355 тысяч.

Индексы производственной активности PMI по еврозоне за январь оказались лучше ожиданий и выше предыдущего уровня. Аналогичная динамика индекса PMI наблюдается и в Германии. Хотя, значение индикаторов по-прежнему ниже 50,0 пунктов, что указывает на продолжение спада. Однако, темпы падения замедляются.

Доходность UST-10 выросла на 3 б.п. до 1,85% и сейчас продолжает расти. Это также является отражением роста пессимистичных настроений на рынке в отношении рисковых активов.

Сегодня в США будут опубликованы данные по продажам на первичном рынке жилья в декабре. Ожидается рост по сравнению с прошлым уровнем. Великобритания опубликует данные по ВВП за 4 квартал и 2012 год.

Фон на рынке пока нейтральный. Нефть Brent растет на 0,1%, фьючерс на S&P500 теряет около 0,1%. Вероятно, что под конец недели мы увидим небольшую фиксацию прибыли на ключевых рынках рисковых активов.

Долговой рынок

Еврооблигации

Позитивная динамика вчера преобладала и на рынке российских евробондов. Выпуск Россия-30 вырос на 0,15%, а выпуск Россия-42 – на 0,4%. Спрэд Россия-30-UST-10 остается на очень низком уровне, вчера его значение сузилось до 83 б.п.

В корпоративном секторе покупки преобладали в отдельных «длинных» выпусках. Лидерами были выпуски Газпром-34 и Газпром-37, которые выросли на 0,9% и 1,1% соответственно. Динамику лучше рынка вновь показали бумаги банка Русский Стандарт. Выпуски с погашением в 2017 и 2018 году прибавили около 0,5% и растут уже несколько дней подряд. На 0,4% вырос, рекомендуемый нами выпуск, Распадская-17. Бонды Вымпеклом-18 и Вымпелком-22 прибавили порядка 0,25%.

С учетом сохранения позитивного внешнего фона на рынках, ожидаем продолжения роста в некоторых недооцененных бумагах.

Комментарии

Сибур успешно разместил дебютные еврооблигации на $1,0 млрд.

Холдинг Сибур завершил размещение своего первого выпуска евробонда. Объем займа составил $1,0 млрд., срок обращения новых бумаг – 5 лет. Купон был установлен по нижней границе маркетируемого диапазона (3,9-4,1% годовых), на уровне 3,914% годовых, что соответствует 300 б.п. к свопам или с премией в районе 70 б.п. к кривой доходности Новатэка. Напомним, что в нашем специальном комментарии к размещению еврооблигаций Сибур, мы определили справедливый диапазон доходности по новому выпуску на уровне 3,65-3,75% годовых.

После выхода на вторичный рынок, цена выросла до 100,8% от номинала, а доходность снизилась до 3,75% годовых. В выпуске сохраняется небольшой потенциал в районе 5 б.п.

Сбербанк разместил рублевый евробонд на 25,0 млрд. рублей. В выпуске сохраняется потенциал роста.

Вчера также Сбербанк разместил рублевый евробонд объемом 25,0 млрд. рублей сроком на 3 года. По нему была установлена ставка купона на уровне 7,0% годовых. Как мы отмечали в специальном комментарии к размещению евробондов Сбербанка, справедливый уровень доходности на этот срок, по нашему мнению, должен составлять 6,80-6,90% годовых. После выхода на вторичный рынок выпуск торгуется в районе номинала, поэтому мы рекомендуем покупать его на вторичном рынке и ждем сокращение доходности как минимум на 10-15 б.п.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: