Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: Неопределенность вокруг Греции продолжает оказывать давление на рубль


[02.07.2015]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

Мировые рынки и макроэкономика

Продолжает сохраняться неопределенность вокруг Греции, при этом слова и поступки участников переговорного процесса довольно противоречивые. Афины в лице премьера Алексиса Ципраса направили Еврокомиссии письмо, в котором говорится, что Греция готова принять практически все условия кредиторов с некоторыми оговорками. Спустя небольшое количество времени премьер-министр южно-европейской страны призывает греков голосовать против мер, предложенных кредиторами. Попытка усидеть на двух стульях, как показывает практика, ни к чему хорошему не приводит. Европейцы также демонстрируют желание продолжать поиски компромисса, но «осадок» остался. Если неделю назад большинство граждан Греции уверенно были готовы отклонить предложения кредиторов, то закрытые банки и очереди у дверей кредитных организаций и банкоматов существенно изменили настроения греков. В общем, слишком много неопределенности и «но», что постепенно увеличивает давление на рынки. Стоимость греческих CDS продолжает расти, котировки бондов Эллады сохраняется на низком уровне. Валютная пара EUR/USD в ходе вчерашних торгов продолжила снижение. В итоге соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток сократилось на 0,59% до уровня 1,1073 доллара за евро. Сегодня после коррекционного небольшого роста евро может продолжить снижение на фоне неопределенности вокруг Греции. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,0980-1,1140 доллара за евро.

Китайский рынок, после коррекционного повышения продолжил активно снижаться. Регуляторы Поднебесной вновь активизировали усилия, стремясь сгладить колебания рынка. Комиссия по ценным бумагам КНР упростила правила предоставления заемных денежных средств, что будет способствовать росту спроса на китайские бумаги. Но, инвесторы пока не спешат покупать, выжидая более удобного момента.

Рубль по итогам среды ослаб на 0,91% до уровня 55,84 рубля за доллар. Российская валюта продолжила следовать за ценами на нефть, которые накануне снижались. Неопределенность вокруг Греции продолжает оказывать давление на рубль. Сегодня валюта РФ останется под давлением, но нельзя исключать попыток коррекционного удорожания рубля. Полагаем соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне значений 55,50- 56,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 61,35-62,65 рубля за евро.

Локальный рынок

Вследствие укрепления рубля на подорожавшей нефти рынок рублевых облигаций вчера выглядел довольно устойчиво. Кроме этого покупкам способствовал позитивный новостной фон: аукцион Минфина прошел успешно, инфляция за последнюю неделю составила 0%. Ценовой индекс гособлигаций московской биржи завершил второй день ростом (+0,2%).

Вчерашнее размещение Минфина ОФЗ с переменным купонным доходом - 24018 на сумму 15 млрд рублей прошло с повышенным спросом, который составил 39,678 млрд. рублей. Доходность по цене отсечения составила 14,85% годовых, по средневзвешенной цене - 14,77% годовых.

По оценке Росстата, инфляция в России за период с 23 по 29 июня 2015 года была нулевой. С начала июня инфляция составила 0,2%, с начала года - 8,5% (в июне 2014 г.: в целом за месяц - 0,6%, с начала года - 4,8%).

Moody's Investors Service повысило корпоративный рейтинг X5 Retail Group N.V. с уровня «B1» до уровня «Ba3», прогноз по рейтингам «стабильный». Новость не окажет влияния на бонды компании, так как рейтинги от двух других агентств находились на более высокой ступени. Нейтрально смотрим на локальные выпуски X5 Retail. На наш взгляд, среди облигаций ритейлеров более интересно смотрится выпуск О'КЕЙ, 02 (дюрация – 0,47 г., YTP – 14,5%).

Комментарии по эмитентам

На днях Moody's Investors Service повысило рейтинг Новикомбанка до уровня «B1» с «B2» с прогнозом «стабильный». Агентство ожидает существенное увеличение капитала банка в ближайшие три месяца, а также его сбалансированный уровень ликвидности. В то же время уровень рейтингов сдерживается быстрым ростом ссудного портфеля банка, продолжающим оказывать давление на его капитал, скромными финрезультатами из-за растущих кредитных издержек, а также высокой концентрацией кредитного портфеля и депозитной базы на одном клиенте.

АКБ «Новикомбанк» - крупный специализированный столичный банк, обслуживающий и кредитующий преимущественно корпоративных клиентов, включая крупнейшие предприятия оборонного и машиностроительного комплекса России. По размеру активов, на 1 июня 2015 года банк занимает 38-е место в России. Его ключевым клиентом является госкорпорация «Ростех», поэтому, в случае необходимости, вероятность поддержки банка со стороны основного акционера высока. Недавно Новикомбанк в рамках докапитализации получил от Агентства по страхованию вкладом (АСВ) облигации федерального займа на 7,2 млрд рублей. Сейчас банк занимается финансовым оздоровлением Фондсервисбанка, однако средства на эту процедуру выделяются АСВ и Роскосмосом.

На рынке локального долга обращаются четыре выпуска Новикомбанка, которые низколиквидны и не предлагают интересных идей. В бумагах банков третьего эшелона мы отдаем предпочтение выпуску Татфондбанк, БО-08 (дюрация – 1,11 г., YTM – 17,00%). Справедливая доходность Татфондбанк, БО-08, на наш взгляд, составляет 16,2-16,3% годовых. Под стратегию «купил и держи» подходит Центр-инвест, БО-07 с офертой в ноябре 2015 года.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: